艾利·莉莉在三年後會在哪裏？

關鍵點

• 艾利·利利因其減肥藥的成功而迅速漲，但它們的未來可能並不像投資者希望的那樣美好
• 盡管orforglipron的口服制劑提供了便利，但與注射劑相比，其效果不盡如人意，這引發了疑問
• 川普最近關於削減藥品價格的評論可能會嚴重影響禮來公司的利潤率

禮來公司的股票在過去三年中絕對爆炸式增長，乘着美國對快速減肥解決方案的癡迷潮流。他們的明星藥物Mounjaro和Zepbound改變了公司的命運，最近的季度銷售分別增長了68%和172%。

但我對這種迅猛的增長是否能夠持續持懷疑態度。盡管Lilly在多個治療領域擁有多樣化的產品組合，但他們越來越依賴於減肥的黃金熱潮。當投資者在他們的口服減肥藥orforglipron的療效數據令人失望後懲罰該股票，導致其下跌14%，這揭示了Lilly當前估值中有多少期待。

數字不會說謊——orforglipron的平均減重僅爲12.4%，而tirzepatide在最低劑量時爲15%。對於一個聲稱要革命化可及性的藥丸來說，這個表現差距是相當顯著的。當然，口服選項提供了便利，但患者和保險公司會爲效果較差的藥物支付高價嗎？

與此同時，競爭格局正在加劇。諾和諾德並沒有停滯不前，許多較小的參與者正在爭相搶佔這個豐厚市場的份額。高盛的$95 億美元市場預測在日益增加的阻力面前似乎顯得越來越樂觀。

最令人擔憂的是政治環境。川普最近關於削減減肥藥價格的評論在制藥股中引發了震動。如果實施此類政策，可能會顯著壓縮禮來的利潤率，正當2027年Trulicity專利到期時又將產生一個收入缺口需要填補。

三年後，我懷疑莉莉仍然會盈利，但面臨的現實將比今天的高估值更爲嚴峻。減肥市場將會成熟，競爭將會加劇，價格壓力也將會增加。在當前水平買入的投資者可能會發現，有時最擁擠的交易是最危險的。

在跳上Lilly的潮流之前，考慮一下你是在投資創新還是只是最新的華爾街炒作週期。還記得Netflix和Nvidia曾經是默默無聞的推薦，而不是家喻戶曉的名字嗎？最好的投資往往是在其他人尚未關注的地方找到的。