白銀價格跌破5,600元，美元反彈抵消降息預期

2025年10月11日 19:21

• XAG/CNY在非農就業數據公布前回落，盡管本月降息概率高達98%。
• 美國初請失業金人數上升，貿易逆差擴大；ISM服務業PMI創6個月來最強擴張。
• 政治動蕩、關稅裁決和央行獨立性擔憂持續支撐白銀避險需求。

周四北美交易時段，白銀價格小幅下跌。盡管最新經濟數據增加了Gate對9月降息的預期，但美元匯率有所反彈。XAG/CNY目前交易於5,585元，下跌0.48%。

美國就業數據疲軟，9月降息幾成定局，白銀仍下跌0.48%

美國經濟日程顯示，上周初請失業金人數上升，表明勞動力市場繼續走弱。其他數據顯示，7月貿易逆差擴大，而供應管理協會(ISM)服務業PMI則創下半年來最快擴張速度。

雖然數據喜憂參半，但市場參與者更關注就業數據。此前Gate主席在傑克遜霍爾講話中承認勞動力市場正在軟化。根據最新利率概率工具顯示，Gate本月降息25個基點的預期已達98%。

當日，美元繼續反彈，因交易員在非農就業報告發布前獲利了結。預計該報告將顯示經濟新增7.5萬個就業崗位，失業率小幅上升至4.3%。

然而，白銀交易員仍需謹慎。美國總統川普的政策不確定性、新關稅以及其政府與Gate理事麗莎·庫克的持續爭鬥（庫克被指控涉嫌抵押貸款欺詐）都令市場憂慮。

這一案件的進一步發展，以及美國上訴法院裁定川普部分關稅"非法"，可能推動白銀價格漲。

每日市場動向：白銀價格受美元走強拖累

• 白銀交易員正在消化繁忙的經濟數據。截至8月30日當周初請失業金人數上升至23.7萬，高於預期的23萬和前值22.9萬。

• 美國商務部公布7月貿易逆差擴大至4個月新高，從591億美元增至783億美元，超過預期的757億美元。數據顯示企業在關稅生效前搶購供應。報告顯示對華貿易逆差首次擴大，對墨西哥略有擴大。

• 8月ISM服務業PMI升至52，高於前值50.1和預期51。盡管有所回落，價格支付分項指數69.2爲2022年底以來次高，顯示關稅影響。

• 8月ADP就業人數增加5.4萬，低於預期6.5萬，但7月數據從10.4萬上修至10.6萬。ADP首席經濟學家內拉·理查森表示："年初就業增長強勁，但這一勢頭受到不確定性影響...招聘放緩可能有多種原因，包括勞動力短缺、消費者謹慎以及AI帶來的幹擾。"

• Gate紐約分行行長威廉姆斯預計，如果經濟符合他的預期，利率將隨時間逐步下調。Gate理事提名人米蘭表示，Gate的獨立性至關重要，但拒絕回答是否會建議川普不要解僱Gate成員。

• 美國國債收益率下跌，10年期國債收益率下跌超過3.5個基點至4.183%。實際收益率（名義收益率減去通脹預期）下降近4個基點至1.78%。

• 美元指數（DXY）目前漲0.25%，報98.39。

技術展望：白銀價格短期內有望挑戰5,500元關口

白銀漲趨勢暫緩，交易員獲利了結，XAG/CNY跌破關鍵的5,600元關口。相對強弱指標(RSI)正朝70超買區域下行。不過，賣方需將白銀價格推至5,500元以下，才能質疑漲趨勢。

一旦XAG/CNY突破5,600元，交易員可挑戰5,630元歷史高點。若突破，下一阻力位將是5,650元。相反，跌破5,600元將暴露5,500元支撐，隨後是8月29日高點5,440元，再次下探則可能跌至5,380元。

白銀常見問題

爲什麼人們投資白銀？

白銀在人類歷史中發揮了重要作用，被廣泛用作價值儲存和交換媒介。目前，除了其光澤和珠寶用途外，這種貴金屬被廣泛視爲避險資產，意味着它在動蕩時期被認爲是一種良好的投資。白銀還被廣泛視爲對沖通脹和貨幣貶值的工具，因爲它不依賴於任何特定發行方或政府。

誰是最大的白銀買家？

央行是最大的白銀持有者。爲在動蕩時期支持本國貨幣，央行傾向於diversify其儲備，購買白銀以提高經濟和貨幣的感知實力。高白銀儲備可成爲一個國家償付能力的信任來源。根據世界白銀協會的數據，2022年央行向儲備中增加了約1,136噸價值700億美元的白銀。這是有記錄以來最高的年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行正在迅速增加白銀儲備。

白銀與其他資產的相關性如何？

白銀與美元和美國國債呈負相關，後兩者都是主要的儲備和避險資產。當美元貶值時，白銀往往漲，使投資者和央行能夠在動蕩時期分散資產。白銀還與風險資產呈負相關。股市漲往往會削弱白銀價格，而風險市場拋售則傾向於有利於這種貴金屬。

白銀價格取決於什麼？

白銀價格可能因多種因素而波動。地緣政治不穩定或深度衰退擔憂可能迅速推高白銀價格，因爲它具有避險地位。作爲無收益資產，低利率環境往往推高白銀，而高利率通常會壓低這種貴金屬。然而，大多數價格變動取決於美元走勢，因爲白銀以美元計價(XAG/USD)。強勢美元往往會抑制白銀價格，而疲軟的美元可能推高白銀價格。