蔚來二季度業績報喜：虧損收窄26%，瞄準四季度月銷5萬台

蔚來汽車最新財報顯示業績向好，營收實現穩健增長，虧損明顯收窄。這家中國電動車製造商二季度營收達190.1億元人民幣，同比增長9.0%，環比大增57.9%。更值得注意的是，虧損環比收窄26%，降至49.9億元。

我親眼見證了蔚來這兩年的轉變，從一家備受質疑的企業逐漸成長為中國高端電動車市場的重要玩家。銷量數據尤其亮眼，二季度交付量達7.2萬輛，同比增25.6%，環比飆升71.2%。這股增長勢頭延續至三季度，7、8月分别交付21017輛和31305輛。

毛利率方面，蔚來二季度達到10.0%，雖然比野村的預期略低，但較上季度增加2.4個百分點。李斌的目標是將整體毛利率提升至20%，其中蔚來品牌已實現並向25%邁進，樂道品牌則爭取超過15%，螢火蟲品牌約10%。

值得一提的是，蔚來現金狀況穩健，截至6月底持有272億元現金及等價物，比一季度末增加12億元。

2025年被視為蔚來的"產品大年"，7月底推出的樂道L90和8月發佈的全新ES8反響熱烈，訂單超出預期。基於此，李斌信心滿滿地宣布，目標在今年第四季度實現月均交付5萬台車輛。

不過，二級市場對蔚來的表現似乎存在分歧。雖然美股上漲3.13%，但港股表現平淡，可能是受大盤疲軟影響，也可能是因業績不及市場預期。

我不禁思考，在當前競爭激烈的電動車市場，蔚來能否真正實現扭虧為盈？雖然數據向好，但持續虧損仍是不爭的事實。花旗認為若三季度收入增幅超20%，即使平均售價下跌，毛利率和現金流仍有望改善。但在當前市場環境下，這一預期能否實現還有待觀察。