嘀嗒出行股價四天狂飆78%，但真的觸底了嗎？

9月4日，嘀嗒出行股價再度爆發，單日大漲11.94%至2.25港元。短短4個交易日內，這家「共享出行第一股」已累積飆升78.57%，引發市場廣泛關注。

適逢公司成立十一週年，嘀嗒出行公布了最新業務數據：截至今年6月底，註冊用戶已達3.95億，同比增長7.3%；認證車主數量達1990萬，同比增長超10%。同時，公司還宣布在AI大模型領域取得新進展，試圖以自建大模型能力和聚合平台重構業務基礎。

然而，我不禁要問：這波漲勢是真正的趨勢反轉，還是只是曇花一現的情緒炒作？

業績慘淡難掩頹勢

看看嘀嗒的實際表現吧。自2024年6月上市以來，這隻股票就一路下滑，從發行價6港元跌至目前水平，已蒸發超過六成市值。

2025年中期財報更是難看：收入2.86億元，同比暴跌29.15%；淨利潤1.34億元，同比腰斬還多，暴跌85.83%；毛利率也縮水6.3個百分點至67%。

最核心的順風車業務收入2.75億元，同比下滑29.44%。雖然註冊用戶和車主數量表面上在增長，但實際活躍度卻在下降，不少賬號形同虛設。上半年訂單量4320萬，同比銳減近三成；交易額26.08億元，更是暴跌34.91%。

智慧出租車業務同樣慘淡，收入下滑近兩成，毛利率更是慘不忍睹的-42.3%，成了拖累公司的包袱。

順風車模式遇到瓶頸

嘀嗒的困境其實反映了整個順風車行業的窘境。

與出租車和網約車相比，順風車市場規模有限，天花板明顯。隨著網約車價格下降、公共交通不斷完善，以及私家車保有量持續增長，順風車的需求空間被不斷壓縮。

市場競爭更是白熱化。滴滴、哈囉、花小豬等平台紛紛進軍順風車市場，美團、高德也通過聚合模式加入戰局。在這場混戰中，嘀嗒並未在用戶體驗、價格或服務上形成明顯優勢。

加上監管合規風險始終如影隨形，嘀嗒的前景實在難言樂觀。

這次股價反彈，恐怕更多是短期情緒使然，而非公司基本面真正改善。投資者在追高前，最好三思而後行。

風險提示：本文僅供參考，過去表現不代表未來結果。