比特幣可能會在重大市場修正前達到175K美元，領先經濟學家預測以太坊$17K

在最近於9月4日發布的採訪中，SwissBlock的首席經濟學家Henrik Zeberg描繪了一個引人注目的加密貨幣市場的兩階段情景：由流動性和市場動量驅動的爆炸性最終“融化”，隨後是類似於互聯網泡沫破裂的重大修正，這一修正是由美元走強和金融條件收緊所引發的。

"我們確實有史以來最大的泡沫，" Zeberg 說道，解釋說股票、加密貨幣市場和房地產可能會在週期逆轉之前經歷進一步的上行勢頭。他用海洋隱喻指出，"音樂仍在繼續，你仍然可以在酒吧點一杯酒，"這表明情緒指標和宏觀經濟信號尚未明確轉爲負面。

潛在市場修正前戲劇性的價格目標

澤伯格將當前市場定位在商業週期的末期，但尚未達到臨界點。他強調到目前爲止，收益率、信用利差和初次失業救濟申請數據中缺乏傳統的衰退前指標。他解釋道："崩盤不是憑空而來的。我們現在就是看不到這些信號。"

隨着全球流動性條件略有改善，聯邦儲備已經改變了其語氣，Zeberg 預計將出現一個與日本1989年市場尾聲相當的急劇上升階段——一個幾乎垂直的拋物線頂點。對於傳統市場，他預計標準普爾500指數可能從今天的約6,400點上升至大約7,500到8,200點。

根據他的分析，加密貨幣市場將放大這一走勢。Zeberg 預測比特幣首先將達到“至少”140,000美元，然後可能在165,000美元到175,000美元之間見頂，隨後開始回調。對於以太坊，他預測價格接近17,000美元，假設 ETH/BTC 比率在晚週期的山寨幣階段擴展到大約0.12。他強調，這一走勢將是快速而非漸進的：“當加密貨幣進入泡沫的最終階段時，事情的變化可以是非常非常快的。”

美元強勢作爲市場催化劑

Zeberg論點的基石是美元。他正在仔細監測DXY的底部，隨後可能飆升至117–120區間——將其描述爲"破壞球"，這將顯著影響風險資產，因爲全球對美元的需求急劇增加。他解釋道："如果我們要看到某種危機，所有這些債務都需要以美元結算，"他將美元形容爲"仍然是最幹淨的襯衫，"盡管它"變得相當糟糕。"

在這種情況下，對流動性的偏好壓倒了風險偏好，信貸條件收緊，去槓杆化開始——特別是在美國以外，美元計價的負債與當地貨幣收入流相衝突。

他認爲，一旦實際經濟狀況惡化，貨幣寬松最終無法防止週期性下滑。雖然降息可能最初會刺激市場——“你會看到它真的快速漲”——但隨後“市場中更聰明的人”會將此解讀爲疲軟而非緩解。澤伯格預計联准会本月將開始降息25個基點，不過他承認可能會有更大的降息。

無論如何，他設想了一個相對短暫的通貨緊縮期——根據一個估計爲“六到九個月”——隨後是政策幹預，接着是一個滯漲階段，在這個階段“联准会的工具將變得無能爲力。”他批評了經濟學界的通貨膨脹假設，譴責他所稱的“自負”，即將CPI目標定爲準確的2%，並質疑授予本·伯南克諾貝爾獎的決定，稱其爲“重新發明印鈔。”

商品市場與黃金展望

澤伯格的商品分析符合這一序列。他預計黃金將在流動性危機中履行其“最重要的職責”——被出售以產生現金——然後再現2008年看到的模式，即先急劇下降然後強勁復蘇。他提到了2008年黃金價格從峯值到谷底大約下降33-35%，白銀下降高達60%的先例，在政策反應觸發新的上升趨勢之前。

展望未來，他預計黃金 "進入2030年代"，可能達到每盎司35,000美元，這源於負實際利率、中央銀行資產負債表擴張以及最終的 "貨幣重置" 重新評估貨幣。在他看來，這一重置將建立一個基於黃金和數字帳本技術的新結算系統——"其中有數字元素，"但 "不是比特幣。"

企業比特幣持有：系統風險分析

關於特定市場風險，Zeberg在採訪中提出了有關戰略(（前稱MicroStrategy)）這一最大的企業比特幣持有者的最具挑釁性的言論之一。他說："我認爲在MicroStrategy方面，我們有最大的公開龐氏騙局。" "每個人都需要湧入這只股票，然後他可以借更多的錢來購買更多的比特幣。"

他將公司的脆弱性與他的宏觀經濟框架聯繫起來：如果DXY升值到120，而“全球最大的泡沫，納斯達克”經歷85%的大幅下跌，那麼“比特幣將會經歷一個非常非常糟糕的時期——這意味着MicroStrategy也會受到影響。”

他將這一安排形容爲“我們很久沒有見過的最大紙牌屋”，並警告說市場反轉將對“那些認爲他們可以就這樣持有的人”來說是“非常非常糟糕的”。這些描述代表了他的個人評估；他沒有提供超出他的週期分析和資產負債表觀察的證據，他的評論框架在他更廣泛的先升後跌的情境中。

加密貨幣項目的未來前景

除了主要的加密貨幣，Zeberg 認爲 "99%" 的加密項目最終會失敗，僅有少數幾個會像互聯網泡沫崩潰後的亞馬遜那樣存活下來。他區分了投機性代幣和提供實際效用的區塊鏈項目，同時指出 "這種猖獗的投機" 是由寬松的貨幣政策時代所延續的。

關於時機催化劑，Zeberg 輕描淡寫了單一觸發事件的概念，而是描述了一個 "變得有毒" 的環境，隨着利率上升、實際收入下降和逾期率增加，給金融機構和公司帶來壓力。他正在監測短期收益——他表示這些收益已經開始 "打破一些水平"——信用利差和美元的方向變化。

他還觀察到，大型科技股票的收益集中已經“扭曲”了市場，即使是優質的小型科技公司在廣泛的市場下跌中也可能會下降。然而，短期內的方向仍然是向上的。他談到市場加速時說：“這是一種自我推動的循環”，由對錯失機會的恐懼和“联准会支持我們”的信念驅動。

在發布時，BTC的交易價格爲111,528美元。