三十年前，互聯網的興起徹底改變了美國企業的發展軌跡。這項顛覆性技術讓企業突破實體限制，同時也讓普通投資者能夠輕鬆獲取財務報表、資產負債表和企業資訊。
多年來，投資者一直在等待下一個推動美國企業向前發展的重大技術。人工智能的崛起似乎給出了答案。
普華永道的分析師在《規模化獎勵》報告中預測，到2030年，全球GDP將因人工智能增長15.7萬億美元。面對如此龐大的市場，難怪AI股票飆升。
但在數百家以各種方式從AI革命中受益的上市公司中，沒有一家比英偉達獲得更大的提升。這家全球最大的上市公司自2023年初以來市值增加了約3.8萬億美元，其股價在2024年6月進行歷史性的10比1拆股後，漲幅高達1,070%。
雖然英偉達看起來勢不可擋，但最了解它的人正發出一個明顯的警告信號...如果投資者願意注意的話。
英偉達憑藉其圖形處理單元(GPUs)成爲AI革命的代表，這些GPU是企業數據中心的核心大腦。其Hopper(H100)和Blackwell芯片佔據了所有部署在AI加速數據中心的GPU的大部分份額。
英偉達的核心優勢之一是，沒有外部競爭對手能真正接近其AI硬件的計算能力。CEO黃仁勳顯然希望保持這種優勢，他監督着預計每年推出下一代芯片的計劃。
Blackwell後繼產品Blackwell Ultra的生產已經開始，而Vera Rubin和Vera Rubin Ultra預計將在2026年下半年和2027年交付。英偉達短期內不太可能失去其計算優勢。
更重要的是，AI GPU的供應稀缺成爲其有利條件。即使臺積電盡其所能擴大月產能，對英偉達GPU的需求仍然遠遠超過供應。這種有利地位使英偉達能夠維持硬件的溢價，提升其毛利率。
還有英偉達運營模式中的無名英雄：CUDA軟件平台。CUDA是開發人員用來最大化英偉達GPU計算能力的工具包，包括構建和訓練大型語言模型。CUDA有效地吸引現有客戶忠於英偉達的硬件和服務生態系統。
隨着對中國AI GPU出貨的恢復和下一代芯片訂單積壓，英偉達似乎前景無限——但看看其內部人士的交易記錄，你可能會產生懷疑。
"內部人士"指在上市公司擁有非公開信息訪問權的人，如高管團隊成員、董事會成員或持股超過10%的大股東。沒有人比他們更了解公司的催化劑和隱患。
根據華爾街規定，內部人士必須在交易後兩個工作日內通過向證券交易委員會提交表格4報告其交易活動。換句話說，如果公司內部人士買賣股票或行使期權，投資者很快就會知道。
英偉達的內部交易活動發出了一個華爾街和投資者最好不要忽視的警告。
在過去五年中（截至9月3日），內部人士淨賣出了價值47億美元的英偉達股票。
當然，內部人士的賣出活動有個注腳——高管們的大部分薪酬是以普通股和/或期權形式發放的。通常，需要賣出股票以支付聯邦和/或州稅負債。同樣，期權需要在到期前行使，這可能導致基於稅收的賣出。重點是，內部人士的賣出活動並不自動成爲壞事。
但事情還有另一面——這才是真正令人擔憂的地方。
雖然賣出活動在過去五年中一直存在，但買入幾乎爲零。最後一次高管或董事會成員購買發生在2020年12月3日，財務總監Colette Kress報告爲她的兒子們各購買了100股。在Kress之前，董事Stephen Neal在2020年9月21日至9月25日期間總共購買了948股。累計而言，最了解英偉達的人在過去五年中只花了58.1萬美元買入自家公司的股票。
賣出股票有很多原因，但買入只有一個理由：你相信股價會漲。如果英偉達的高管和董事都不願意在股價不到三年內漲1,070%的情況下入場，爲什麼投資者應該跳進去呢？
盡管英偉達有着美好的長期預測，但其超過25倍的市銷率已接近泡沫領域。此外，過去30年中沒有任何重大技術突破能夠避免早期泡沫破裂事件。內部人士缺乏買入行爲，這幅畫已經說明了千言萬語。
即使技術看起來無懈可擊，但當那些最了解公司的人都不肯用自己的錢投票時，我們這些局外人是不是應該更加謹慎？歷史總是在不斷重復，而我們每次都以爲"這次不同"。
看看當年網路泡沫破裂時的慘狀吧，那些最閃亮的明星倒下得最快。英偉達真的能一直保持這種增長勢頭嗎？我對此表示懷疑。那些整天宣傳"買入英偉達就是買入未來"的分析師，有多少人真的用自己的錢買了？
AI確實是未來，但價格才是最終的判斷標準。我看着那條接近垂直的價格曲線，不禁打了個寒顫。
免責聲明：僅供參考。過去的表現不代表未來的結果。
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英偉達內部人士的靜默警告：巨頭前景誰在乎？
關鍵點
三十年前，互聯網的興起徹底改變了美國企業的發展軌跡。這項顛覆性技術讓企業突破實體限制，同時也讓普通投資者能夠輕鬆獲取財務報表、資產負債表和企業資訊。
多年來，投資者一直在等待下一個推動美國企業向前發展的重大技術。人工智能的崛起似乎給出了答案。
普華永道的分析師在《規模化獎勵》報告中預測，到2030年，全球GDP將因人工智能增長15.7萬億美元。面對如此龐大的市場，難怪AI股票飆升。
但在數百家以各種方式從AI革命中受益的上市公司中，沒有一家比英偉達獲得更大的提升。這家全球最大的上市公司自2023年初以來市值增加了約3.8萬億美元，其股價在2024年6月進行歷史性的10比1拆股後，漲幅高達1,070%。
雖然英偉達看起來勢不可擋，但最了解它的人正發出一個明顯的警告信號...如果投資者願意注意的話。
英偉達幾乎已經成爲"人工智能"的代名詞
英偉達憑藉其圖形處理單元(GPUs)成爲AI革命的代表，這些GPU是企業數據中心的核心大腦。其Hopper(H100)和Blackwell芯片佔據了所有部署在AI加速數據中心的GPU的大部分份額。
英偉達的核心優勢之一是，沒有外部競爭對手能真正接近其AI硬件的計算能力。CEO黃仁勳顯然希望保持這種優勢，他監督着預計每年推出下一代芯片的計劃。
Blackwell後繼產品Blackwell Ultra的生產已經開始，而Vera Rubin和Vera Rubin Ultra預計將在2026年下半年和2027年交付。英偉達短期內不太可能失去其計算優勢。
更重要的是，AI GPU的供應稀缺成爲其有利條件。即使臺積電盡其所能擴大月產能，對英偉達GPU的需求仍然遠遠超過供應。這種有利地位使英偉達能夠維持硬件的溢價，提升其毛利率。
還有英偉達運營模式中的無名英雄：CUDA軟件平台。CUDA是開發人員用來最大化英偉達GPU計算能力的工具包，包括構建和訓練大型語言模型。CUDA有效地吸引現有客戶忠於英偉達的硬件和服務生態系統。
隨着對中國AI GPU出貨的恢復和下一代芯片訂單積壓，英偉達似乎前景無限——但看看其內部人士的交易記錄，你可能會產生懷疑。
英偉達內部人士向華爾街和投資者發出明確警告
"內部人士"指在上市公司擁有非公開信息訪問權的人，如高管團隊成員、董事會成員或持股超過10%的大股東。沒有人比他們更了解公司的催化劑和隱患。
根據華爾街規定，內部人士必須在交易後兩個工作日內通過向證券交易委員會提交表格4報告其交易活動。換句話說，如果公司內部人士買賣股票或行使期權，投資者很快就會知道。
英偉達的內部交易活動發出了一個華爾街和投資者最好不要忽視的警告。
在過去五年中（截至9月3日），內部人士淨賣出了價值47億美元的英偉達股票。
當然，內部人士的賣出活動有個注腳——高管們的大部分薪酬是以普通股和/或期權形式發放的。通常，需要賣出股票以支付聯邦和/或州稅負債。同樣，期權需要在到期前行使，這可能導致基於稅收的賣出。重點是，內部人士的賣出活動並不自動成爲壞事。
但事情還有另一面——這才是真正令人擔憂的地方。
雖然賣出活動在過去五年中一直存在，但買入幾乎爲零。最後一次高管或董事會成員購買發生在2020年12月3日，財務總監Colette Kress報告爲她的兒子們各購買了100股。在Kress之前，董事Stephen Neal在2020年9月21日至9月25日期間總共購買了948股。累計而言，最了解英偉達的人在過去五年中只花了58.1萬美元買入自家公司的股票。
賣出股票有很多原因，但買入只有一個理由：你相信股價會漲。如果英偉達的高管和董事都不願意在股價不到三年內漲1,070%的情況下入場，爲什麼投資者應該跳進去呢？
盡管英偉達有着美好的長期預測，但其超過25倍的市銷率已接近泡沫領域。此外，過去30年中沒有任何重大技術突破能夠避免早期泡沫破裂事件。內部人士缺乏買入行爲，這幅畫已經說明了千言萬語。
即使技術看起來無懈可擊，但當那些最了解公司的人都不肯用自己的錢投票時，我們這些局外人是不是應該更加謹慎？歷史總是在不斷重復，而我們每次都以爲"這次不同"。
看看當年網路泡沫破裂時的慘狀吧，那些最閃亮的明星倒下得最快。英偉達真的能一直保持這種增長勢頭嗎？我對此表示懷疑。那些整天宣傳"買入英偉達就是買入未來"的分析師，有多少人真的用自己的錢買了？
AI確實是未來，但價格才是最終的判斷標準。我看着那條接近垂直的價格曲線，不禁打了個寒顫。
免責聲明：僅供參考。過去的表現不代表未來的結果。