## 關鍵點- 加密市場在2025年經歷了顯著的價格波動，在年初修正後恢復至創紀錄的高點- 市場週期是自然的，但最近的調整可能還沒有完全消除市場過剩現象- 當前的加密貨幣估值指標仍然高於歷史平均水平加密貨幣市場的交易接近歷史高點，這在表面上看起來是積極的。但這真的是好消息嗎？在數字資產領域，市場在牛市和熊市週期之間波動。鑑於當前的高估值，投資者應對未來潛在的熊市走勢保持健康的謹慎。## 理解加密市場週期機制投資加密貨幣本質上涉及情感動態，需要平衡收益的興奮與損失的恐懼。當投資者對盈利機會過於熱情時，市場往往會在交易者所認知的牛市中飆升到高位。相反，當恐懼主導情緒時，價格下跌，可能進入熊市領域。即便是新手加密投資者也可能理解這一基本模式。歷史數據表明，這些週期是相互依存的 - 一者無法存在於另一者之外。推動這一模式的力量是情緒極端影響投資者行爲。在牛市期間，市場參與者常常將過度的樂觀情緒計入價格，推動資產估值超出合理水平。盡管可能存在真正的興奮理由，但投資者通常會變得過於熱情，以至於無法爲所支付的價格辯護。這最終觸發了熊市修正，使估值回歸歷史標準。然而，悲觀情緒通常在相反的方向上過度擴張，進一步壓低價格。隨着投資者逐漸回歸市場，這一周期得以更新。這體現了市場的擺動效應，正如Oaktree Capital Management的聯合創始人霍華德·馬克斯在其投資理念中所描述的那樣。馬克斯因準確識別導致大衰退的經濟下滑而獲得認可，更重要的是，他讓客戶能夠從這一遠見中獲利。## 當前週期的位置爲了澄清，馬克斯並不提倡市場時機把握。試圖完美地買入最低點和賣出最高點幾乎是不可能的。馬克斯更關注的是識別市場鍾擺的一般位置並據此調整。他承認他的分析可能會在很長一段時間內與市場情緒背離，然後才會被證明是正確的——在大蕭條前夕確實發生過這種情況，導致他因謹慎的立場而失去客戶。然而，這種擺動概念爲加密投資者評估今天的市場狀況提供了寶貴的視角。在數字資產接近歷史最高點的情況下，像MVRV Z-Score (市場價值與實現價值)這樣的關鍵估值指標顯示出其歷史區間的上限讀數。恐懼與貪婪指數在最近幾個月持續記錄高讀數。換句話說，按歷史標準來看，加密貨幣市場似乎顯得昂貴。這並不一定意味着市場崩盤即將來臨，但確實表明投資者應該謹慎行事。在某個不確定的時間點，可能會更早而不是更晚，市場情緒將再次向恐懼傾斜，可能會啓動一個熊市階段。## 循環意識的重要性如果我們把這看作是一場棒球比賽，我們很可能已經接近最後的局數，而不是開局的階段。這代表了對今天市場環境的一個關鍵洞察。認識到這一點可以防止投資者基於牛市將無限期持續的假設而承擔過大的風險。市場歷史表明，熊市階段不可避免地跟隨在繁榮時期之後。鑑於當前加密貨幣市場的估值指標較高，現在可能是開始進行心理和戰略準備的好時機。這種準備可能包括對波動性的心理準備，或更具體的行動，例如重新平衡投資組合的風險敞口。在領先的交易平台上，專業交易者知道，在週期末期環境中，風險管理變得越來越重要，因爲估值與歷史均值的差距越來越大。了解我們在市場週期中的位置爲做出符合您的風險承受能力和時間範圍的明智投資決策提供了重要背景。
每個加密貨幣投資者現在都應該掌握的基本市場週期知識
關鍵點
加密貨幣市場的交易接近歷史高點，這在表面上看起來是積極的。但這真的是好消息嗎？在數字資產領域，市場在牛市和熊市週期之間波動。鑑於當前的高估值，投資者應對未來潛在的熊市走勢保持健康的謹慎。
理解加密市場週期機制
投資加密貨幣本質上涉及情感動態，需要平衡收益的興奮與損失的恐懼。當投資者對盈利機會過於熱情時，市場往往會在交易者所認知的牛市中飆升到高位。相反，當恐懼主導情緒時，價格下跌，可能進入熊市領域。即便是新手加密投資者也可能理解這一基本模式。
歷史數據表明，這些週期是相互依存的 - 一者無法存在於另一者之外。推動這一模式的力量是情緒極端影響投資者行爲。在牛市期間，市場參與者常常將過度的樂觀情緒計入價格，推動資產估值超出合理水平。盡管可能存在真正的興奮理由，但投資者通常會變得過於熱情，以至於無法爲所支付的價格辯護。這最終觸發了熊市修正，使估值回歸歷史標準。然而，悲觀情緒通常在相反的方向上過度擴張，進一步壓低價格。
隨着投資者逐漸回歸市場，這一周期得以更新。這體現了市場的擺動效應，正如Oaktree Capital Management的聯合創始人霍華德·馬克斯在其投資理念中所描述的那樣。馬克斯因準確識別導致大衰退的經濟下滑而獲得認可，更重要的是，他讓客戶能夠從這一遠見中獲利。
當前週期的位置
爲了澄清，馬克斯並不提倡市場時機把握。試圖完美地買入最低點和賣出最高點幾乎是不可能的。馬克斯更關注的是識別市場鍾擺的一般位置並據此調整。他承認他的分析可能會在很長一段時間內與市場情緒背離，然後才會被證明是正確的——在大蕭條前夕確實發生過這種情況，導致他因謹慎的立場而失去客戶。
然而，這種擺動概念爲加密投資者評估今天的市場狀況提供了寶貴的視角。在數字資產接近歷史最高點的情況下，像MVRV Z-Score (市場價值與實現價值)這樣的關鍵估值指標顯示出其歷史區間的上限讀數。恐懼與貪婪指數在最近幾個月持續記錄高讀數。
換句話說，按歷史標準來看，加密貨幣市場似乎顯得昂貴。這並不一定意味着市場崩盤即將來臨，但確實表明投資者應該謹慎行事。在某個不確定的時間點，可能會更早而不是更晚，市場情緒將再次向恐懼傾斜，可能會啓動一個熊市階段。
循環意識的重要性
如果我們把這看作是一場棒球比賽，我們很可能已經接近最後的局數，而不是開局的階段。這代表了對今天市場環境的一個關鍵洞察。認識到這一點可以防止投資者基於牛市將無限期持續的假設而承擔過大的風險。
市場歷史表明，熊市階段不可避免地跟隨在繁榮時期之後。鑑於當前加密貨幣市場的估值指標較高，現在可能是開始進行心理和戰略準備的好時機。這種準備可能包括對波動性的心理準備，或更具體的行動，例如重新平衡投資組合的風險敞口。
在領先的交易平台上，專業交易者知道，在週期末期環境中，風險管理變得越來越重要，因爲估值與歷史均值的差距越來越大。了解我們在市場週期中的位置爲做出符合您的風險承受能力和時間範圍的明智投資決策提供了重要背景。