- 9月初，黃金價格攀升至前所未有的3,578美元，受到全球不穩定和近期美國貿易限制的推動。- 比特幣在$107,350附近測試兩個月低點，繼續從8月峯值$124,474的三周下跌趨勢。- 在此期間，黃金與比特幣之間的近乎零相關性挑戰了"數字黃金"的敘述，但支持它們作爲互補對沖工具的角色。- Gate採訪了多位行業專家，以收集關於當前市場環境中比特幣和黃金的見解。當黃金(XAU/USD)在九月初攀升至3,578美元的新高時，比特幣(BTC)面臨挑戰，在經歷了三周的下跌後重新回到了七月的低點。這種分歧重新點燃了關於黃金和比特幣作爲價值儲存的各自角色的討論。這些資產之間的弱相關性質疑了“數字黃金”的概念，但強化了它們作爲互補對沖工具的潛力。爲了更深入地探討黃金和比特幣的動態，Gate尋求了來自加密貨幣領域的專家意見。## 黃金在九月初升至$3,578黃金價格飆升，超過了四月份之前的3500美元記錄，並在周三創下了3578美元的新高，此前經歷了幾個月的穩步積累。這一貴金屬價值的上升主要是受到全球不確定性和美國貿易壁壘實施的推動。黃金的持久力量導致了顯著的變化，中央銀行現在在其儲備中持有的黃金數量超過了美國國債，這是自1996年以來的首次。此外，美國公共債務已膨脹至$36 萬億——佔國內生產總值的123%(GDP)——並且自2020年4月以來，以令人擔憂的7.43%的速度每年增長，根據Bitwise Europe和彭博社的數據。最近的Bitwise Research報告強調，財政赤字和貨幣供應增長率已經開始加速，特別是在2020年Covid-19危機所需的大規模財政和貨幣應對措施之後。此外，2022年俄烏衝突後，通脹預期上升和地緣政治緊張局勢削弱了對美國國債的信心，導致其表現創歷史最低，顯著低於黃金的表現。此外，根據州街投資管理公司的數據，黃金在全球儲備中的份額已達到約30年來未見的水平，截至2025年第一季度達到21%。世界黃金協會報告的數字甚至更高，達到2025年第二季度的26.8%。這一上升趨勢凸顯了黃金作爲法定貨幣工具的主要替代品的地位，並進一步鞏固了其在全球經濟中作爲結構性對沖的角色。## 比特幣的十字路口當黃金閃耀時，比特幣正處於一個關鍵的轉折點。BTC價格在周末回到了7月初的低點$107,350，延續了自8月14日創下的$124,474歷史高點以來的三周下行趨勢。這一BTC的拋售對更廣泛的加密貨幣市場產生了廣泛的影響。本週的一份K33研究報告指出，ETH/BTC交叉在過去十個交易日內穩定在0.04，芝加哥商品交易所(CME)的低迷熱情表明比特幣的牛市動能出現了暫停。此外，本週比特幣的日均現貨交易量下降至29億美元，較上周減少了20%。"盡管呈下降趨勢，自7月中旬以來，活動仍保持高水平，與第二季度相比，周波動性較小——這表明在比特幣持續在$110,000區間整合的背景下，現貨市場依然活躍，" K33分析師指出。## 考察黃金與比特幣的相關性對黃金和比特幣之間相關性的分析揭示了有趣的見解。K33分析師解釋說，目前黃金和比特幣之間的30天相關性爲0.11，而90天相關性爲-0.09。兩種資產之間的滾動365天相關性爲0.026，表明它們的收益特徵在很大程度上是相互獨立的。這種差異挑戰了"數字黃金"的說法，因爲比特幣的價格波動似乎越來越脫離黃金，這支持了在不確定的宏觀經濟環境中持有這兩種資產作爲互補對沖的論點。與此同時，比特幣作爲一種替代價值儲存方式正在獲得關注，可能會在長期內擾動黃金的技術主導地位。中央銀行正式開始探索將其儲備資產多樣化爲比特幣的可能性，多個國家，包括美國，正在考慮建立戰略比特幣儲備。在短期到中期內，黃金可能會維持其作爲主要避風港資產的地位，而比特幣的持續採用和不斷演變使其在長期內成爲最接近這一地位的競爭者。此外，比特幣的價格對基於市場的美國通脹預期變得越來越敏感，同時稀缺性也在增加。比特幣對美國通脹預期的敏感性正在隨着每一次減半事件而加劇。因此，比特幣往往與全球貨幣供應擴張和收縮的起伏週期性變化，這並不令人驚訝。事實上，由於其絕對稀缺性和與法定貨幣相比的低供應增長，"比特幣可能是我們所擁有的全球貨幣稀釋的最佳晴雨表，" 一位Bitwise分析師表示。關於波動性，一項River研究圖表顯示，比特幣的波動性隨着時間的推移穩步下降，現在與黃金和許多股票相當。盡管許多人仍然將比特幣的波動性視爲不合格因素，並將繼續在這種過去的認知下運作一段時間，但那些根據其風險偏好調整配置的企業不必擔心。## 歷史模式：黃金引領，比特幣跟隨比特幣機會基金的共同創始人兼管理合夥人大衛·福勒觀察到，黃金通常會首先漲，隨後比特幣會跟隨並最終表現優於黃金。這一模式在2025年初顯而易見，當時黃金在4月達到了新的歷史高點，而比特幣最初滯後，隨後卻跟隨這一走勢，在第二季度創下新高。## 關於黃金和比特幣的專家見解爲了獲得更深入的視角，Gate採訪了加密貨幣市場的專家。他們的回答如下：## 比利·呂德克，直覺創始人當被問及黃金作爲避風港日益受歡迎及其對比特幣在當前經濟環境中的認知和採用影響時，Luedtk表示："黃金的復興驗證了一種根深蒂固的本能：在不確定的時期，人們傾向於向稀缺的、非主權資產靠攏。這一趨勢使比特幣受益，因爲它強化了對法幣體系信任正在減弱的敘述。每當黃金重新引起關注時，它就提醒世界“外部貨幣”的價值——而比特幣代表了最現代、流動性最強且可編程的外部貨幣形式。黃金鞏固了框架；比特幣則擴展了它。"關於比特幣在全球金融不確定時期是否會像黃金一樣出現類似的上升趨勢的關鍵因素，Luedtk 確定了幾個重要元素："流動性和採用至關重要：比特幣的機構和零售市場深度的持續加深至關重要。敘事一致性也是關鍵：比特幣作爲'數字黃金'的信譽必須得到維護，特別是在中央銀行積極印鈔或地緣政治緊張局勢上升的時期。市場基礎設施，包括ETF、保管解決方案、衍生品和監管透明度，將在促進更容易的配置中發揮重要作用。最後，相關性變化也很重要：如果比特幣在壓力時期顯示出與風險資產缺乏相關性，它將鞏固其與黃金並列的位置。"關於黃金和比特幣作爲價值儲存的長期角色，考慮到它們的不同特性，Luedtk 提出了這樣的觀點："黃金可能仍然是保守的錨點，這是一種經過千年考驗的實物對沖，值得信賴但相對靜態。相比之下，比特幣是動態的：它繼承了稀缺性，但增加了可攜帶性、可分割性、可編程性，以及能夠融入數字經濟和人工智能驅動系統的能力。在接下來的幾十年裏，我預計黃金將繼續在中央銀行和傳統機構中發揮作用，而比特幣越來越多地成爲數字時代的“本土抵押品”，作爲推動新金融體系的對沖手段。"## Vikrant Sharma，Cake Wallet 首席執行官/創始人Sharma分享了他對黃金和比特幣作爲價值儲存的長期角色的看法："在我看來，黃金在長期內不太可能與比特幣在同一規模上競爭。比特幣2100萬枚的絕對稀缺性，與黃金幾乎未知的真實供應形成了明顯的稀缺優勢。此外，比特幣挖礦是無需許可的，任何人都可以參與，而黃金挖礦則受到許多法規、許可證和限制的約束。比特幣可以全天候交易，幾分鍾內全球轉移，而數十億美元的價值可以通過一個簡單的種子短語來記憶。另一方面，每筆黃金交易都需要進行物理處理、驗證、運輸和支付高額費用。"關於黃金作爲避風港日益受到歡迎及其對比特幣的看法和採用的影響，Sharma評論道："在我看來，黃金作爲避風港的吸引力日益增強，這支持了而不是與比特幣的投資論點相競爭。它驗證了投資者需要法定貨幣替代品這一核心主張。這爲比特幣被視爲‘數字黃金’鋪平了道路，這是對同一概念的技術性解讀。然而，對於報告的儲備的信心至關重要，如果對全球黃金儲備進行真正的審計，報告的儲備和實際持有之間可能存在重大差異。考慮到比特幣的供應可以在任何時候通過區塊鏈透明地驗證，這可能會大幅改變避風港敘述，支持加密貨幣。"關於更廣泛的經濟趨勢可能如何影響黃金和比特幣之間未來關係，Sharma提供了這樣的觀點："這兩種資產都應該受益，但不確定因素仍然是對黃金儲備的潛在審計。如果對報告的持有量與實際持有量產生擔憂，可能會引發信心危機，並將比特幣推向新高，因爲它是唯一真正可驗證的價值存儲。整個比特幣的供應量可以在幾秒鍾內進行審計；試着審計散布在全球的黃金金庫。盡管貨幣緊縮可能會對比特幣施加短期壓力，因爲其與風險資產的相關性高於黃金，但長期的量化寬松將顯著增加這種相關性。此外，人工智能驅動的經濟的崛起增添了一個全新的維度。隨着人工智能代理演變爲經濟參與者，他們將需要本地數字貨幣進行交易。這些代理將利用比特幣進行即時、可編程和無信任的交易，而不是處理實物交付或黃金金庫。黃金根本無法跟上這種產生的巨大需求。黃金的短期波動可能會指示比特幣的方向，但從長遠來看，比特幣因其可驗證性、絕對稀缺性和與數字和人工智能經濟的本地兼容性而成爲明確的贏家。問題不是比特幣是否會超過黃金，而是這種轉變會在多快的時間內發生。"## Gate 分析師Gate分析師提供了以下見解："今年黃金創下了破紀錄的表現，得益於中央銀行的增持和對避險需求的增加，這增強了對稀缺、非主權資產的投資論點。這一動態間接強化了比特幣的機構敘事，即便短期資本流動仍繼續偏向於黃金所被認爲的穩定性。在市場壓力期間，比特幣是否會跟隨黃金漲將取決於幾個因素：美元和實際收益率的走勢、新的接入點（如ETF和退休帳戶）的擴展，以及市場在不觸發強制去槓杆的情況下吸收流動性衝擊的能力。"
黃金達到新高：對比特幣未來的影響
當黃金(XAU/USD)在九月初攀升至3,578美元的新高時，比特幣(BTC)面臨挑戰，在經歷了三周的下跌後重新回到了七月的低點。這種分歧重新點燃了關於黃金和比特幣作爲價值儲存的各自角色的討論。這些資產之間的弱相關性質疑了“數字黃金”的概念，但強化了它們作爲互補對沖工具的潛力。爲了更深入地探討黃金和比特幣的動態，Gate尋求了來自加密貨幣領域的專家意見。
黃金在九月初升至$3,578
黃金價格飆升，超過了四月份之前的3500美元記錄，並在周三創下了3578美元的新高，此前經歷了幾個月的穩步積累。這一貴金屬價值的上升主要是受到全球不確定性和美國貿易壁壘實施的推動。
黃金的持久力量導致了顯著的變化，中央銀行現在在其儲備中持有的黃金數量超過了美國國債，這是自1996年以來的首次。此外，美國公共債務已膨脹至$36 萬億——佔國內生產總值的123%(GDP)——並且自2020年4月以來，以令人擔憂的7.43%的速度每年增長，根據Bitwise Europe和彭博社的數據。
最近的Bitwise Research報告強調，財政赤字和貨幣供應增長率已經開始加速，特別是在2020年Covid-19危機所需的大規模財政和貨幣應對措施之後。
此外，2022年俄烏衝突後，通脹預期上升和地緣政治緊張局勢削弱了對美國國債的信心，導致其表現創歷史最低，顯著低於黃金的表現。
此外，根據州街投資管理公司的數據，黃金在全球儲備中的份額已達到約30年來未見的水平，截至2025年第一季度達到21%。世界黃金協會報告的數字甚至更高，達到2025年第二季度的26.8%。這一上升趨勢凸顯了黃金作爲法定貨幣工具的主要替代品的地位，並進一步鞏固了其在全球經濟中作爲結構性對沖的角色。
比特幣的十字路口
當黃金閃耀時，比特幣正處於一個關鍵的轉折點。BTC價格在周末回到了7月初的低點$107,350，延續了自8月14日創下的$124,474歷史高點以來的三周下行趨勢。這一BTC的拋售對更廣泛的加密貨幣市場產生了廣泛的影響。
本週的一份K33研究報告指出，ETH/BTC交叉在過去十個交易日內穩定在0.04，芝加哥商品交易所(CME)的低迷熱情表明比特幣的牛市動能出現了暫停。此外，本週比特幣的日均現貨交易量下降至29億美元，較上周減少了20%。
"盡管呈下降趨勢，自7月中旬以來，活動仍保持高水平，與第二季度相比，周波動性較小——這表明在比特幣持續在$110,000區間整合的背景下，現貨市場依然活躍，" K33分析師指出。
考察黃金與比特幣的相關性
對黃金和比特幣之間相關性的分析揭示了有趣的見解。K33分析師解釋說，目前黃金和比特幣之間的30天相關性爲0.11，而90天相關性爲-0.09。兩種資產之間的滾動365天相關性爲0.026，表明它們的收益特徵在很大程度上是相互獨立的。
這種差異挑戰了"數字黃金"的說法，因爲比特幣的價格波動似乎越來越脫離黃金，這支持了在不確定的宏觀經濟環境中持有這兩種資產作爲互補對沖的論點。
與此同時，比特幣作爲一種替代價值儲存方式正在獲得關注，可能會在長期內擾動黃金的技術主導地位。中央銀行正式開始探索將其儲備資產多樣化爲比特幣的可能性，多個國家，包括美國，正在考慮建立戰略比特幣儲備。在短期到中期內，黃金可能會維持其作爲主要避風港資產的地位，而比特幣的持續採用和不斷演變使其在長期內成爲最接近這一地位的競爭者。
此外，比特幣的價格對基於市場的美國通脹預期變得越來越敏感，同時稀缺性也在增加。比特幣對美國通脹預期的敏感性正在隨着每一次減半事件而加劇。
因此，比特幣往往與全球貨幣供應擴張和收縮的起伏週期性變化，這並不令人驚訝。
事實上，由於其絕對稀缺性和與法定貨幣相比的低供應增長，"比特幣可能是我們所擁有的全球貨幣稀釋的最佳晴雨表，" 一位Bitwise分析師表示。
關於波動性，一項River研究圖表顯示，比特幣的波動性隨着時間的推移穩步下降，現在與黃金和許多股票相當。盡管許多人仍然將比特幣的波動性視爲不合格因素，並將繼續在這種過去的認知下運作一段時間，但那些根據其風險偏好調整配置的企業不必擔心。
歷史模式：黃金引領，比特幣跟隨
比特幣機會基金的共同創始人兼管理合夥人大衛·福勒觀察到，黃金通常會首先漲，隨後比特幣會跟隨並最終表現優於黃金。這一模式在2025年初顯而易見，當時黃金在4月達到了新的歷史高點，而比特幣最初滯後，隨後卻跟隨這一走勢，在第二季度創下新高。
關於黃金和比特幣的專家見解
爲了獲得更深入的視角，Gate採訪了加密貨幣市場的專家。他們的回答如下：
比利·呂德克，直覺創始人
當被問及黃金作爲避風港日益受歡迎及其對比特幣在當前經濟環境中的認知和採用影響時，Luedtk表示：
"黃金的復興驗證了一種根深蒂固的本能：在不確定的時期，人們傾向於向稀缺的、非主權資產靠攏。這一趨勢使比特幣受益，因爲它強化了對法幣體系信任正在減弱的敘述。每當黃金重新引起關注時，它就提醒世界“外部貨幣”的價值——而比特幣代表了最現代、流動性最強且可編程的外部貨幣形式。黃金鞏固了框架；比特幣則擴展了它。"
關於比特幣在全球金融不確定時期是否會像黃金一樣出現類似的上升趨勢的關鍵因素，Luedtk 確定了幾個重要元素：
"流動性和採用至關重要：比特幣的機構和零售市場深度的持續加深至關重要。敘事一致性也是關鍵：比特幣作爲'數字黃金'的信譽必須得到維護，特別是在中央銀行積極印鈔或地緣政治緊張局勢上升的時期。市場基礎設施，包括ETF、保管解決方案、衍生品和監管透明度，將在促進更容易的配置中發揮重要作用。最後，相關性變化也很重要：如果比特幣在壓力時期顯示出與風險資產缺乏相關性，它將鞏固其與黃金並列的位置。"
關於黃金和比特幣作爲價值儲存的長期角色，考慮到它們的不同特性，Luedtk 提出了這樣的觀點：
"黃金可能仍然是保守的錨點，這是一種經過千年考驗的實物對沖，值得信賴但相對靜態。相比之下，比特幣是動態的：它繼承了稀缺性，但增加了可攜帶性、可分割性、可編程性，以及能夠融入數字經濟和人工智能驅動系統的能力。在接下來的幾十年裏，我預計黃金將繼續在中央銀行和傳統機構中發揮作用，而比特幣越來越多地成爲數字時代的“本土抵押品”，作爲推動新金融體系的對沖手段。"
Vikrant Sharma，Cake Wallet 首席執行官/創始人
Sharma分享了他對黃金和比特幣作爲價值儲存的長期角色的看法：
"在我看來，黃金在長期內不太可能與比特幣在同一規模上競爭。比特幣2100萬枚的絕對稀缺性，與黃金幾乎未知的真實供應形成了明顯的稀缺優勢。此外，比特幣挖礦是無需許可的，任何人都可以參與，而黃金挖礦則受到許多法規、許可證和限制的約束。比特幣可以全天候交易，幾分鍾內全球轉移，而數十億美元的價值可以通過一個簡單的種子短語來記憶。另一方面，每筆黃金交易都需要進行物理處理、驗證、運輸和支付高額費用。"
關於黃金作爲避風港日益受到歡迎及其對比特幣的看法和採用的影響，Sharma評論道：
"在我看來，黃金作爲避風港的吸引力日益增強，這支持了而不是與比特幣的投資論點相競爭。它驗證了投資者需要法定貨幣替代品這一核心主張。這爲比特幣被視爲‘數字黃金’鋪平了道路，這是對同一概念的技術性解讀。然而，對於報告的儲備的信心至關重要，如果對全球黃金儲備進行真正的審計，報告的儲備和實際持有之間可能存在重大差異。考慮到比特幣的供應可以在任何時候通過區塊鏈透明地驗證，這可能會大幅改變避風港敘述，支持加密貨幣。"
關於更廣泛的經濟趨勢可能如何影響黃金和比特幣之間未來關係，Sharma提供了這樣的觀點：
"這兩種資產都應該受益，但不確定因素仍然是對黃金儲備的潛在審計。如果對報告的持有量與實際持有量產生擔憂，可能會引發信心危機，並將比特幣推向新高，因爲它是唯一真正可驗證的價值存儲。整個比特幣的供應量可以在幾秒鍾內進行審計；試着審計散布在全球的黃金金庫。盡管貨幣緊縮可能會對比特幣施加短期壓力，因爲其與風險資產的相關性高於黃金，但長期的量化寬松將顯著增加這種相關性。此外，人工智能驅動的經濟的崛起增添了一個全新的維度。隨着人工智能代理演變爲經濟參與者，他們將需要本地數字貨幣進行交易。這些代理將利用比特幣進行即時、可編程和無信任的交易，而不是處理實物交付或黃金金庫。黃金根本無法跟上這種產生的巨大需求。黃金的短期波動可能會指示比特幣的方向，但從長遠來看，比特幣因其可驗證性、絕對稀缺性和與數字和人工智能經濟的本地兼容性而成爲明確的贏家。問題不是比特幣是否會超過黃金，而是這種轉變會在多快的時間內發生。"
Gate 分析師
Gate分析師提供了以下見解：
"今年黃金創下了破紀錄的表現，得益於中央銀行的增持和對避險需求的增加，這增強了對稀缺、非主權資產的投資論點。這一動態間接強化了比特幣的機構敘事，即便短期資本流動仍繼續偏向於黃金所被認爲的穩定性。在市場壓力期間，比特幣是否會跟隨黃金漲將取決於幾個因素：美元和實際收益率的走勢、新的接入點（如ETF和退休帳戶）的擴展，以及市場在不觸發強制去槓杆的情況下吸收流動性衝擊的能力。"