人民幣在8月消費者物價指數(CPI)臨近之際感受到壓力，面臨北京的通貨緊縮鬥爭

今天中國離岸貨幣相當穩定。USD/CNH 穩定在 7.1134，下降了一點——不到 0.1%。市場屏息以待。中國的8月通脹數據將在明天早些時候 ( 01:30 GMT ) 🔍

看起來中國的消費者物價指數可能在8月份同比下降0.2%。不太好。7月份保持在0%。感覺中國的國內需求越來越不穩📉

這份CPI報告？對於北京的經濟信譽來說至關重要。中國人民銀行今天將美元對人民幣的基準匯率定爲7.1008。比昨天略低。他們似乎在努力防止人民幣過度貶值，🏦

USD/CNH 技術圖景：仍在下降 📊

自2025年開始，USD/CNH持續降低。當然，它在4月短暫反彈至7.4291的高峯。

剛剛創下新低——7.1133。這是我們自2024年11月6日以來第一次看到這個數字。下一站？7.1000區間。那裏以前是個支撐位。日線下行趨勢線正好通過那裏 📉

跌破那個支撐？我們可能會看到6.9713，這是2024年9月的低點。但如果7.1000死拿？貨幣對可能會跳到7.1873的100日簡單移動平均線。我們拭目以待 🔄

經濟在通縮面前勉強維持強勁—幾乎🌡️

中國的經濟在2025年表現得還不錯。上半年GDP增長達到了5.3%。消費的改善起到了幫助作用。非美國出口也有助益。

但正如BNP Paribas分析師Christine Peltier所說，"與通縮的鬥爭遠未結束" 🚩

七月表現不佳。工業活動同比放緩至5.7%。這比上半年6.6%有所下降。制造業投資實際上縮減了1.3%。動能正在減弱。價格持續走低——七月CPI持平在0%。八月可能會出現負增長📊

大多數分析師預計CPI同比降低0.2%。一些地方公司如中金公司甚至更加悲觀——預測下降0.4%。高基數效應。食品價格疲軟。不好🍎

PPI情況也不樂觀。工業部門持續看到通貨緊縮。需求疲軟。原材料價格在下降 🏭

北京的艱難選擇：抗擊通貨緊縮還是“內卷”？ 🧩

中國當局正處於一個緊要關頭。他們最近加大了"反內卷"的努力——試圖削減產能過剩，提高競爭質量，支撐工業價格。

問題是，這些政策可能會傷害到就業。尤其是在困難的行業 🔄

BNP Paribas認爲“這一戰略的成功將取決於政府可持續支持國內需求的能力” 💹

他們嘗試了各種措施。消費者補貼。兒童津貼。針對性降息。盡管如此，人們的消費仍然不多。7月份零售銷售放緩至3.7%。這比2025年初的5%以上下降了。🛍️

明天的CPI：高風險 🎯

這不僅僅是明天要發布的另一個經濟數據。這是一個測試。測試中國經濟政策是否有效 🔍

如果通貨緊縮回歸？市場可能會期待更強的政策舉措。也許是貨幣寬松。也許是新的財政措施來刺激需求🚀

人民幣？它在短期內可能會繼續對美元升值。除非我們在通脹數據或政策方面得到意外的信息💱