爲什麼蘋果股票因Alphabet的法律勝利而漲：市場影響

關鍵點

• 蘋果的重要服務收入來源在法院允許默認搜索引擎支付協議繼續進行時得到了保護，從而降低了對這家 iPhone 制造商不斷增長的服務部門的風險。
• 首席執行官蒂姆·庫克在第三季度的財報電話會議上特別指出，蘋果的指引假設了谷歌收入分享安排的持續性。
• 隨着蘋果的交易估值倍數處於高位，未來表現在很大程度上依賴於持續的服務增長和監管應對。

蘋果 (NASDAQ: AAPL) 的股票在本週早些時候上漲了幾個百分點，原因是聯邦法官在政府對 Alphabet 的反壟斷案件中的裁決。該裁決保留了核心搜索和廣告資產，同時維持了谷歌獲得默認搜索引擎協議的能力。值得注意的是，該決定保留了數十億美元的安排，使谷歌成爲蘋果設備上的默認搜索引擎——這是一項高利潤的收入來源，曾在蘋果投資者中引發不確定性。

市場解讀很簡單：Alphabet的有利結果降低了Apple的風險，而Apple據報道每年從Alphabet那裏獲得數百億美元，以維持Google搜索作爲Safari的默認選項。這些流量獲取付款是Apple服務部門經濟的重要貢獻者，確認它們的持續性改善了市場對該股票的情緒。

爲了提供背景，Alphabet 的股票在消息公布後也漲，突顯了這些協議在數字生態系統中的相互重要性。

在蘋果的勢頭上發展

這一法律進展爲蘋果日益積極的敘事增添了新的內容。

該公司最近的財務第三季度業績表現強勁，收入增長10%至(億美元， 每股收益) EPS(增長12%至$1.57—均創下六月份季度紀錄。 主要增長驅動因素包括歷史最高的服務收入和雙位數的iPhone增長。

隨着法律不確定性得到解決，投資者可以更自信地將蘋果的財務勢頭納入他們的分析中。這個問題的重要性在蘋果最近的財報電話會議中顯而易見，首席執行官蒂姆·庫克明確表示，公司對未來的指引假設“與谷歌的當前收入分成協議繼續有效”——這種直接的表述表明該安排對短期計劃的重要性。

即使沒有具體數字，財務影響也是相當可觀的：這一高利潤的收入來源避免了中斷。蘋果的服務業務交付的利潤率明顯高於硬件銷售，幫助推動整體每股收益（EPS）增長。在截至6月28日的九個月期間，蘋果的服務毛利率達到了75%——是其硬件毛利率37%的兩倍多。

未來的戰略影響

從短期來看，這一決定消除了一個關鍵風險因素，即蘋果服務部門的可持續性。對於擔心默認支付禁令會影響高利潤收入並壓縮估值倍數的投資者來說，這一風險顯著減小。市場分析師將這一結果描述爲對蘋果和谷歌都極爲有利，解釋了爲什麼盡管可能仍會出現談判調整，但兩只股票仍然漲。

由於蘋果股票在最近幾周大幅漲，估值變得更加具有挑戰性。根據最新數據，蘋果股票的市盈率約爲36倍，未來的增值更多依賴於執行力而非市盈率的擴張。然而，考慮到iPhone和服務部門的強勁表現、健康的資產負債表基本面以及持續的資本回報，這些股票仍然具有吸引力——盡管服務部門的持續增長將至關重要。

對於長期投資者而言，情況是明確的。本週的裁決保護了一個重要的高利潤收入來源，並與管理層在第三季度財報電話會議上提出的假設相符，鞏固了持續每股收益增長的基礎。風險依然存在，包括潛在的上訴以及谷歌的新數據共享要求增加了復雜性。然而，蘋果以更高的確定性和穩固的基本面表現來應對這些挑戰。