股票市場的長期發展過程中，“牛市”（唱多市場）和“熊市”（唱空市場）就像潮汐的漲落，是市場自然週期的一部分。許多投資者喜歡牛市的繁榮和樂觀，但真正考驗投資者的耐心和判斷力的時刻，可能就是熊市來臨的時候。
熊市（Bear Market）通常是指指標價格從高點下跌超過20%，被稱爲“熊市進入”。這種下跌趨勢可能持續數個月，有時甚至數年。
例如，道瓊斯指數從2022年1月5日的高點36952.65下跌至同年9月23日的29562.12，並在9月26日以29260.81收盤，正式進入熊市。相反，當股價從低點上升超過20%時，稱爲牛市（Bull Market）。
牛市和熊市不僅僅指股票，還可以指債券、房地產、貴金屬、原材料、匯率、加密資產等各種資產的動態。
注意：
熊市是資本市場的概念，主要指股價從高點下跌超過20%。另一方面，當消費者物價指數（CPI）的年增長率變爲負數時，經濟可能陷入通貨緊縮，這反映了更嚴重的經濟問題。熊市和通貨緊縮可以同時存在，但兩者的概念並不相同。
另外，需要區分「熊市」和「市場的調整（correction）」。市場調整是指股價從高點下跌10%～20%，這只是短期的調整，通常發生得更頻繁，並在短時間內結束。而熊市則是更長期和系統性的經濟衰退的反映，對投資者的心理和資產配置的影響更爲嚴重。
熊市的定義有多種說法。一般定義是指當前價格從“最近的高點”下跌超過20%。
根據美國證券交易委員會，如果大多數股票指數在至少2個月內下跌超過20%，則市場被認爲進入熊市。
以S&P500指數爲例：熊市通常伴隨着經濟前景的劇烈變化。2020年的熊市僅持續了一個月。
回顧最近5次熊市，平均下跌38%後反彈，重新超過原高點平均需要數年時間。標準普爾500指數在過去140年的19次熊市中，平均下跌37.3%，平均持續時間爲289天。
熊市通常伴隨着經濟衰退、高失業率和通貨緊縮，因此中央銀行會採取量化寬松政策來救助市場。根據歷史經驗，在市場進入量化寬松之前的所有漲都是熊市反彈，並未脫離熊市。
商品價格的波動通常比原資產價值的波動更爲激烈，因此熊市的發生往往是由於價格泡沫過度。在經濟擴張的初期階段，幾乎看不到熊市，但如果當前資產處於泡沫狀態，市場參與者表現出非理性的投資熱情，中央銀行爲了抑制通貨膨脹會進行資金緊縮，市場將逐步進入熊市。
熊市的形成往往是多種因素交織在一起造成的。以下是常見的誘因：
◾ 市場信任的喪失
當市場對未來經濟感到擔憂時，消費者會留存更多現金以度過冬天，並減少非必需品的消費。企業也因收益減少而減少招聘和工廠擴展。資本市場判斷企業未來利潤減少，買家大量缺席，投資者則出售資產以撤回資金。這三者疊加時，股價往往會在短時間內暴跌。
◾ 市場價格泡沫的過剩
通常，市場過熱時會發生。資產價格在沒有買家後暴漲，然後開始下跌，引發恐慌性拋售，進一步加速資產價格的下跌。急劇漲和下跌發生時，市場的信任也會崩潰，進一步引發信任喪失。
◾ 金融・地緣政治風險
金融機構的倒閉、國家債務危機、戰爭等重大事件可能會引發市場恐慌。俄羅斯-烏克蘭戰爭推高了能源價格，增加了全球經濟的不確定性；而美中貿易戰則對企業的供應鏈和利潤造成了打擊。
◾金融政策的緊縮
美聯邦儲備制度理事會（Fed）的加息和資產負債表縮減等措施，降低了資金流動性，抑制了企業和消費者的支出，壓制了股市。
◾ 外部衝擊
自然災害或疫情，或者能源危機等，都可能引發全球市場的暴跌。COVID-19疫情在2020年曾給全球市場帶來恐慌的例子。
我在這個熊市開始時差點哭出來。我的股票幾乎在2022年跌到了一半以下。我再也不想看到那樣的慘狀了！特別是持有成長股的時候，真的精神上很痛苦...
接下來，我們將按照時間順序，從新到舊回顧美國股市近代史上出現的6次熊市。
2022年的熊市始於2022年1月4日。主要原因是疫情後世界各國中央銀行瘋狂進行QE（量化寬松），導致了通貨膨脹。此外，2022年烏克蘭戰爭的發生使得食品和原油等商品價格漲，加劇了通貨膨脹，美國中央銀行爲了抑制過度的通貨膨脹，實施了大幅加息和緊縮。同時，市場信心下降，這兩年中漲最快的電子股下跌幅度最大。
通過加息來抑制通脹的政策仍在繼續，市場預測這個熊市至少會持續到2023年。
2019年底，中國武漢發生新型肺炎，並在2020年蔓延至全球，引發全球市場的恐慌。這是歷史上最短的熊市，從2020年2月12日的道瓊斯工業平均指數高點29568點，跌至3月23日的最低點18213點，3月26日道瓊斯工業平均指數以22552點收盤，漲20%，擺脫熊市。
疫情的爆發引發了全球性的恐慌，但世界市場沒有忘記2008年次貸危機的教訓，在最初階段實施了QE，以穩定市場的現金流動性，迅速解決危機，迎來了連續兩年的超強的牛市。
這場熊市始於2007年10月9日，當天的道瓊斯平均指數爲14,164.43，至2009年3月6日降至6,544.44，下降了53.4%。
這場金融危機主要是由於2000年互聯網泡沫破滅和2001年911事件後市場信任喪失，導致聯邦儲備系統通過大幅降息來刺激市場。由於低利率，許多投資者貸款購房，房地產市場在短時間內上漲了數倍。爲了賺取更多的住房貸款利息，銀行向償還能力不足的投資者提供了大量貸款，並將住房貸款的風險作爲金融產品出售給其他投資者，從而轉移風險。在證券化的過程中，房價迅速攀升，市場開始加息以抑制通貨膨脹，房地產投資者撤出，房價下跌，引發了連鎖反應。2008年股市崩潰，2009年政府啓動經濟刺激措施，熊市依然沒有結束，直到2013年3月5日道瓊斯指數在14,253.77點結束交易，才未能回到2007年的高點。
這場股市泡沫主要是由於1990年代互聯網的發展，許多高科技公司上市。這些公司的許多實際上沒有利潤，像是夢幻般的公司，概念投機較多，許多公司的估值處於嚴重的泡沫狀態。當市場上有人開始撤資時，引發了嚴重的恐慌性拋售。
2000年的熊市結束了美國股市歷史上最長的牛市。這場熊市導致了翌年的經濟衰退，並且當年的9.11恐怖襲擊加劇了股市的崩潰，震撼了全世界。
**華爾街著名的黑色星期一發生在1987年10月19日星期一，道瓊斯工業平均指數暴跌22.62%。**從1980年開始，美國市場蓬勃發展，經歷了數年的牛市。到1987年，聯邦儲備委員會持續上調市場利率，同年中東局勢緊張，市場進入調整階段。與此同時，這一時期出現了程序交易，導致股價在短時間內大幅下跌，觸發了拋售，股價進一步大幅下跌。
政府利用了1929年大蕭條的經驗，在恐慌發生後立即發布了一系列市場穩定措施（如降息、引入熔斷機制、在股價異常波動時暫停交易等），以防止市場進一步恐慌。市場在1年4個月後回到了原來的高點，這雖然在全球市場上引發了短暫的恐慌，但與1929年持續了10年的經濟衰退相比，這次復蘇非常迅速，顯示出市場已經知道如何調整和消化悲觀的信息。
1973年10月，第四次中東戰爭（贖罪日戰爭）爆發後，OPEC對支持以色列的國家實施了石油禁運和減產，油價在半年內從每桶3美元飆升至12美元（漲300%）。這一危機加劇了美國已經存在的通脹壓力（1973年初的CPI已經上升至8%），引發了“滯脹”——1974年GDP下降了4.7%，而通脹達到了12.3%。
美國股市從1973年1月的高點開始下跌，主要原因是經濟減速和利率上升。隨後，石油危機和“水門事件”（1974年8月）進一步打擊了信心，最終S&P 500累計下跌48%，道瓊斯指數減半，熊市持續了21個月。這是美國股市
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熊市是什麼？熊市的前兆是什麼？在熊市中的投資方法
股票市場的長期發展過程中，“牛市”（唱多市場）和“熊市”（唱空市場）就像潮汐的漲落，是市場自然週期的一部分。許多投資者喜歡牛市的繁榮和樂觀，但真正考驗投資者的耐心和判斷力的時刻，可能就是熊市來臨的時候。
熊市是什麼？
熊市（Bear Market）通常是指指標價格從高點下跌超過20%，被稱爲“熊市進入”。這種下跌趨勢可能持續數個月，有時甚至數年。
例如，道瓊斯指數從2022年1月5日的高點36952.65下跌至同年9月23日的29562.12，並在9月26日以29260.81收盤，正式進入熊市。相反，當股價從低點上升超過20%時，稱爲牛市（Bull Market）。
牛市和熊市不僅僅指股票，還可以指債券、房地產、貴金屬、原材料、匯率、加密資產等各種資產的動態。
注意：
熊市是資本市場的概念，主要指股價從高點下跌超過20%。另一方面，當消費者物價指數（CPI）的年增長率變爲負數時，經濟可能陷入通貨緊縮，這反映了更嚴重的經濟問題。熊市和通貨緊縮可以同時存在，但兩者的概念並不相同。
另外，需要區分「熊市」和「市場的調整（correction）」。市場調整是指股價從高點下跌10%～20%，這只是短期的調整，通常發生得更頻繁，並在短時間內結束。而熊市則是更長期和系統性的經濟衰退的反映，對投資者的心理和資產配置的影響更爲嚴重。
熊市到來的特點是？
1. 股價從高點下跌超過20%
熊市的定義有多種說法。一般定義是指當前價格從“最近的高點”下跌超過20%。
根據美國證券交易委員會，如果大多數股票指數在至少2個月內下跌超過20%，則市場被認爲進入熊市。
2. 熊市的平均持續時間是367天
以S&P500指數爲例：熊市通常伴隨着經濟前景的劇烈變化。2020年的熊市僅持續了一個月。
回顧最近5次熊市，平均下跌38%後反彈，重新超過原高點平均需要數年時間。標準普爾500指數在過去140年的19次熊市中，平均下跌37.3%，平均持續時間爲289天。
3. 熊市通常伴隨着經濟衰退和高失業率
熊市通常伴隨着經濟衰退、高失業率和通貨緊縮，因此中央銀行會採取量化寬松政策來救助市場。根據歷史經驗，在市場進入量化寬松之前的所有漲都是熊市反彈，並未脫離熊市。
4. 目前的資產泡沫嚴重時
商品價格的波動通常比原資產價值的波動更爲激烈，因此熊市的發生往往是由於價格泡沫過度。在經濟擴張的初期階段，幾乎看不到熊市，但如果當前資產處於泡沫狀態，市場參與者表現出非理性的投資熱情，中央銀行爲了抑制通貨膨脹會進行資金緊縮，市場將逐步進入熊市。
熊市引發的原因是什麼？
熊市的形成往往是多種因素交織在一起造成的。以下是常見的誘因：
◾ 市場信任的喪失
當市場對未來經濟感到擔憂時，消費者會留存更多現金以度過冬天，並減少非必需品的消費。企業也因收益減少而減少招聘和工廠擴展。資本市場判斷企業未來利潤減少，買家大量缺席，投資者則出售資產以撤回資金。這三者疊加時，股價往往會在短時間內暴跌。
◾ 市場價格泡沫的過剩
通常，市場過熱時會發生。資產價格在沒有買家後暴漲，然後開始下跌，引發恐慌性拋售，進一步加速資產價格的下跌。急劇漲和下跌發生時，市場的信任也會崩潰，進一步引發信任喪失。
◾ 金融・地緣政治風險
金融機構的倒閉、國家債務危機、戰爭等重大事件可能會引發市場恐慌。俄羅斯-烏克蘭戰爭推高了能源價格，增加了全球經濟的不確定性；而美中貿易戰則對企業的供應鏈和利潤造成了打擊。
◾金融政策的緊縮
美聯邦儲備制度理事會（Fed）的加息和資產負債表縮減等措施，降低了資金流動性，抑制了企業和消費者的支出，壓制了股市。
◾ 外部衝擊
自然災害或疫情，或者能源危機等，都可能引發全球市場的暴跌。COVID-19疫情在2020年曾給全球市場帶來恐慌的例子。
我在這個熊市開始時差點哭出來。我的股票幾乎在2022年跌到了一半以下。我再也不想看到那樣的慘狀了！特別是持有成長股的時候，真的精神上很痛苦...
歷代美國股市熊市的回顧
接下來，我們將按照時間順序，從新到舊回顧美國股市近代史上出現的6次熊市。
1. 2022年熊市：美國的重大緊縮+烏克蘭戰爭+中國的封鎖擾亂了全球供應鏈
2022年的熊市始於2022年1月4日。主要原因是疫情後世界各國中央銀行瘋狂進行QE（量化寬松），導致了通貨膨脹。此外，2022年烏克蘭戰爭的發生使得食品和原油等商品價格漲，加劇了通貨膨脹，美國中央銀行爲了抑制過度的通貨膨脹，實施了大幅加息和緊縮。同時，市場信心下降，這兩年中漲最快的電子股下跌幅度最大。
通過加息來抑制通脹的政策仍在繼續，市場預測這個熊市至少會持續到2023年。
2. 2020年新冠疫情導致的全球恐慌
2019年底，中國武漢發生新型肺炎，並在2020年蔓延至全球，引發全球市場的恐慌。這是歷史上最短的熊市，從2020年2月12日的道瓊斯工業平均指數高點29568點，跌至3月23日的最低點18213點，3月26日道瓊斯工業平均指數以22552點收盤，漲20%，擺脫熊市。
疫情的爆發引發了全球性的恐慌，但世界市場沒有忘記2008年次貸危機的教訓，在最初階段實施了QE，以穩定市場的現金流動性，迅速解決危機，迎來了連續兩年的超強的牛市。
3. 2008年金融危機
這場熊市始於2007年10月9日，當天的道瓊斯平均指數爲14,164.43，至2009年3月6日降至6,544.44，下降了53.4%。
這場金融危機主要是由於2000年互聯網泡沫破滅和2001年911事件後市場信任喪失，導致聯邦儲備系統通過大幅降息來刺激市場。由於低利率，許多投資者貸款購房，房地產市場在短時間內上漲了數倍。爲了賺取更多的住房貸款利息，銀行向償還能力不足的投資者提供了大量貸款，並將住房貸款的風險作爲金融產品出售給其他投資者，從而轉移風險。在證券化的過程中，房價迅速攀升，市場開始加息以抑制通貨膨脹，房地產投資者撤出，房價下跌，引發了連鎖反應。2008年股市崩潰，2009年政府啓動經濟刺激措施，熊市依然沒有結束，直到2013年3月5日道瓊斯指數在14,253.77點結束交易，才未能回到2007年的高點。
4. 2000年互聯網泡沫
這場股市泡沫主要是由於1990年代互聯網的發展，許多高科技公司上市。這些公司的許多實際上沒有利潤，像是夢幻般的公司，概念投機較多，許多公司的估值處於嚴重的泡沫狀態。當市場上有人開始撤資時，引發了嚴重的恐慌性拋售。
2000年的熊市結束了美國股市歷史上最長的牛市。這場熊市導致了翌年的經濟衰退，並且當年的9.11恐怖襲擊加劇了股市的崩潰，震撼了全世界。
5. 1987年黑色星期一
**華爾街著名的黑色星期一發生在1987年10月19日星期一，道瓊斯工業平均指數暴跌22.62%。**從1980年開始，美國市場蓬勃發展，經歷了數年的牛市。到1987年，聯邦儲備委員會持續上調市場利率，同年中東局勢緊張，市場進入調整階段。與此同時，這一時期出現了程序交易，導致股價在短時間內大幅下跌，觸發了拋售，股價進一步大幅下跌。
政府利用了1929年大蕭條的經驗，在恐慌發生後立即發布了一系列市場穩定措施（如降息、引入熔斷機制、在股價異常波動時暫停交易等），以防止市場進一步恐慌。市場在1年4個月後回到了原來的高點，這雖然在全球市場上引發了短暫的恐慌，但與1929年持續了10年的經濟衰退相比，這次復蘇非常迅速，顯示出市場已經知道如何調整和消化悲觀的信息。
6. 1973-1974年 石油危機和滯漲對美國股市的打擊
1973年10月，第四次中東戰爭（贖罪日戰爭）爆發後，OPEC對支持以色列的國家實施了石油禁運和減產，油價在半年內從每桶3美元飆升至12美元（漲300%）。這一危機加劇了美國已經存在的通脹壓力（1973年初的CPI已經上升至8%），引發了“滯脹”——1974年GDP下降了4.7%，而通脹達到了12.3%。
美國股市從1973年1月的高點開始下跌，主要原因是經濟減速和利率上升。隨後，石油危機和“水門事件”（1974年8月）進一步打擊了信心，最終S&P 500累計下跌48%，道瓊斯指數減半，熊市持續了21個月。這是美國股市