ROE（自有資本收益率）的意義和計算方法，選股策略

ROE是什麼？ROE的計算公式是什麼？ROE/ROA/投資回報率的區別是什麼？使用ROE的選股方法是什麼？如何查看2023年日本股、美國股、香港股的ROE排名？本文將詳細解答這些疑問。

ROE是什麼？

ROE是自有資本收益率（Return on Equity）的簡稱，也被稱爲股東資本收益率。它是當期淨利潤與自有資本的比率，顯示了企業在多大程度上有效利用股東資本創造利潤的指標。

這個指標越高，意味着投資的盈利能力越強。ROE表示使用自有資本產生淨利潤的能力。一般來說，負債的增加會導致ROE的上升。企業的資產由以下兩個部分構成：

1. 股東的投資：股東資本（股東出資的資本金、資本準備金、利潤盈餘金等的總和）
2. 企業借入的資金：適度的財務槓杆利用可以提高資金使用效率，但過度借貸會增加財務風險。

ROE是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。

ROE的計算公式

ROE = 當期淨利潤 / 自有資本

這裏，當期淨利潤 = 稅後利潤 + 利潤分配 自有資本 = 股東權益 + 非控股權益

在沒有利潤分配或企業合並的情況下，期末淨利潤 = 稅後利潤，股東權益 = 股東資本，因此，ROE = 稅後利潤 / 股東資本。

例： A公司的自有資本爲1000元，今年的稅後利潤爲200元，則ROE爲20% B公司的自有資本爲10000元，今年的稅後利潤爲500元，則ROE爲5%

A公司的投資回報率爲20%，明顯高於B公司的5%，這表明A公司資本的運用效率更高。

實際企業的ROE計算更爲復雜，加權平均自有資本收益率（ROE）的計算公式如下： ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0

這裏： P：報告期間的利潤 NP：報告期間的當期淨利潤 E0：期初的自有資本 Ei：報告期間內通過新股發行或可轉換債券的轉換等方式增加的自有資本 例如：報告期間內由於自公司股票回購或分紅支付等導致的自有資本減少 M0：報告期間的月數 Mi：自有資本增加後的下一個月到報告期末的月份數 Mj：自資本減少後的下個月起到報告期末的月份數

ROE是補充每股淨利潤指標不足的指標。例如，現有股東在進行股票分割後，每股收益會降低，這可能會給投資者造成企業盈利能力下降的錯覺。實際上，企業的盈利能力並沒有變化，使用ROE來分析企業的盈利能力更爲恰當。

ROE/ROA/投資回報率的區別

ROA

ROA是總資產收益率（Return on Asset）的簡稱，也稱爲資產收益率。這是一個衡量單位資產淨利潤的指標，有助於評估企業對其總資產的盈利能力。計算方法是將年利潤除以總資產，通常以百分比表示。也可以稱爲投資回報率。

計算公式：ROA = 當期淨利潤 / 總資產

該指標用於測量管理層有效利用企業全部資產創造利潤的能力。

投資回報率

投資回報率是投資活動中所獲得的經濟收益的簡稱。

計算式：投資回報率 = (年利潤或平均年利潤 / 總投資額) × 100%

• 優點：計算簡單
• 缺點：未考慮資金的時間價值，建設週期的長短、投資方式的不同、回收金額的有無等對投資項目的影響無法準確反映，分子和分母的計算標準可比性低，無法直接利用淨現金流信息

投資回報率高於無風險投資回報率的投資項目才是財務上可行的。此外，ROI通常基於特定年度，並且具有時間限制。

使用ROE的選股方法

投資的神仙沃倫·巴菲特表示：“如果我只能用一個指標來選擇股票，我會選擇ROE（股本回報率）。”他認爲，ROE能夠在多年間穩定保持20%以上的企業是好企業，投資者應該考慮購買此類企業的股票。

但是，投資者和財務分析師應該理解ROE是企業價值分析的重要財務指標之一，但許多人誤解了ROE越高越好。實際上並非如此。

ROE = 當期純利益 / 自己資本 = (市值 / 自己資本) / (市值 / 當期純利益) 可以變形。這裏，市值 / 自己資本是PBR，市值 / 當期純利益是PER。也就是說，ROE = PBR / PER。

對於投資者來說，通常情況下，PER（市盈率）和PBR（市淨率）越低越好，股票購買的風險越低。目前市場的主流觀點認爲，PER在20到30倍之間是合理範圍。因此，假設分母的PER變化不大，要提高ROE，PBR也必須較高，如果PBR過高，就暗示該企業存在泡沫。

低PER和高PBR的股票通常對應着異常高的投資回報率，但這種投資回報率往往持續性較差。從股票的歷史來看，能夠長期保持15%以上投資回報率的股票屈指可數。在10倍的PER和2倍的PBR情況下，該股票的投資回報率可達到20%；而在10倍的PER和5倍的PBR情況下，投資回報率可達50%，這些水平在長期維持上都非常困難。

同時，ROE過高可能會導致大量資本湧入，從而加劇競爭。核心競爭力較弱的企業可能很容易被新進入者取代。此外，ROE過高也會使未來的增長空間非常有限。

企業的ROE從2%提高到4%相對容易，但從20%提高到40%則非常困難。這是因爲即使ROE翻倍，當ROE上升到一定程度時，雙方所面臨的行業環境會有所不同。因此，投資者在考慮企業的ROE時，需要關注長期的ROE水平。無論是過高還是過低都是不可取的。持續的上升趨勢是最理想的。

使用ROE作爲選股參考基準的範圍應爲15%〜25%，並建議至少查看過去5年的數據。雖然過去的數據無法保證該公司的未來，但可以表明該公司的盈利能力持續提升。

ROE的認證方法

如果想知道特定股票的ROE，可以使用Gate Finance等免費的股票信息平台進行認證。如果想知道ROE最高的股票排名，可以在以下網站進行搜索。

1. HTTPS 協議： 該網站提供日本股票和美國股票的股票搜索和排名。投資者可以根據個人需求設置相關市場和參數，選擇希望的股票。

2. http: 該網站提供香港股票的搜索和排名，投資者可以按ROE的高低對香港股票進行排名。

2023年日本股ROE排名

證券代碼 名稱 ROE 市值（億日元） 8080 永利連合 167.07% 248 6409 旭隼 68.27% 13601 5278 尚凡 60.83% 391.6 1218 泰山 59.99% 1317.5 3443 創意 59.55% 17689.6 3293 鈊象 58.55% 8313.1 2915 潤泰全 57.19% 6846.8 3529 力旺 56.68% 13332.6 3308 聯德 55.38% 299 2404 漢唐 51.37% 4402.6 6287 元隆 51.29% 225.1 5274 信驊 49.14% 8074.7 2345 智邦 48.91% 21762.2 2603 長榮 48.08% 22751.5 4763 材料-KY 47.33% 6465.5 6472 保瑞 46.97% 7178.2 8420 明揚 46.96% 465.2 8478 東哥遊艇 46.45% 4497.6 5209 新鼎 46.34% 481 6669 緯穎 43.97% 30247.5

• ROE是最近一個會計年度的數據，市值是截至2023年8月8日的數據

2023年美國股票ROE排名

證券代碼 名稱 ROE 市值（億美元） TZOO 旅遊族 55283.3% 11.2 CLBT Cellebrite 44830.5% 144 CLBTW Cellebrite 44830.5% 143.5 BCH Amerisource卑爾根公司 28805.8% 3774 MSI 摩托羅拉解決方案 3586.8% 4703 GPP Green Plains 合夥人 2609.7% 31.2 TBPH Theravance Biopharma 1689.7% 56.8 FPAY 彈性購物者 1260.5% 4.8 AON 怡安 973.3% 6501 DTEAF DAVIDsTEA 917.8% 1 MTD 梅特勒-托萊多國際 889.3% 2773.6 GPRK 地質公園 836.8% 56.2 WMG 華納音樂 602.2% 1577.3 KFS Kingsway 金融服務 490.9% 22.1 QIND質量工業公司 472.7% 2.9 NSP Insperity 451.2% 372.2 杜 BRP 432.7% 693.8 PBPB 大肚 403.2% 25.5 VMW VMware 399.4% 6852.6 RRR 紅巖度假村 397.9% 265.8

• ROE是最近一個會計年度的數據，市值是截至2023年8月8日的數據

2023年香港股ROE排名

證券代碼 名稱 投資回報率 市值（億港元） 02306 樂華娛樂 1568.7% 435.9 00526 利時集團控股 259.7% 35.4 02340 昇柏控股 239.2% 10.4 00653 卓悅控股 211.4% 26.3 00331 豐盛生活服務 204.9% 266.4 00618 北大資源 200.8% 118.7 00989 華音國際控股 164.2% 252.1 09636 九方財富 151.7% 759.7 08603 亮晴控股 144.6% 54.4 00757 陽光能源 126.2% 71.1 01308 海豐國際 106.4% 4442.4 09860 艾迪康控股 97.9% 965.9 00316 東方海外國際 86.2% 8631 02409 洲際船務 75.4% 153 02271 衆安智慧生活 74.6% 53.7 02405 力盟科技 73.3% 499.2 09696 天齊鋰業 72.5% 796 01284 新傳企劃 68.3% 42 01419 盈健醫療 65.2% 72.1 01772 贛鋒鋰業 60.2% 1919

• ROE是最近一個會計年度的數據，市值是截至2023年8月8日的數據

ROE是投資者在選擇股票時最重要的指標之一。