升息解析：意義、影響與投資策略指南

升息/降息的定義與運作機制

升息是指提升基準利率，降息則是降低基準利率。這兩種措施都是央行控制貨幣供給的重要工具，反映央行對利率的政策取向。央行透過調整基準利率來控制社會的貨幣供應量，進而影響物價與勞動市場。

升息/降息的運作原理

以美國聯邦準備系統(Fed)為例說明其運作方式：

當經濟放緩時，Fed會降低隔夜拆借利率，銀行便能以較低成本相互借款，再以較低利率貸款給個人和企業。這種低利率環境鼓勵消費者增加借貸和消費。

相反，當出現惡性通膨時(如近期美國經濟狀況)，Fed會提高利率，銀行借貸成本上升，貸款利率隨之提高，消費者支出因此減少。

各國央行的操作方式有所不同。美國主要透過調整隔夜拆借利率來控制市場利率，直接影響大眾借貸成本。台灣則主要調整重貼現率，影響央行與銀行間的借款利率，表明央行的貨幣政策立場。

升息與降息的關鍵區別

| | 降息 | 升息 | |---|---|---| | 定義 | 降低利率 | 提升利率 | | 經濟環境 | 經濟衰退或蕭條 | 通膨過高，市場熱錢過多 | | 政策目標 | 鼓勵消費，刺激經濟 | 抑制通膨，控制過熱投機 | | 政策態度 | 寬鬆，鴿派 | 緊縮，鷹派 | | 對資金影響 | 借款人：成本降低
貸款人：收益降低 | 借款人：成本升高
貸款人：收益升高 | | 決策機構 | 中央銀行 | 中央銀行 |

升息單位與專業術語解析

金融市場中常用特定術語描述升息或降息的幅度：

• 基點(Basis Point，簡稱BP)：以0.01%為單位，50個基點等於0.5%(0.01%×50)
• 半碼：增加12.5個BP，即0.125%(0.01%×12.5)
• 一碼：增加25個BP，即0.25%

了解這些基本單位後，您可以推算出1.5碼(0.375%)、2碼(0.5%)或3碼(0.75%)代表的具體數值。例如，美聯儲在去年6月、7月、9月、11月都曾加息3碼，即每次加息0.75%(75個基點)。

為何需要升息或降息？

央行透過控制利率來調節經濟活力，維持市場健康平衡狀態。

通貨膨脹(Inflation)小知識： 通膨是指物價上漲導致購買力下降。例如，若去年一個蘋果售價$1，今年因通膨嚴重漲至$2，但您的薪資仍維持在$10，您的購買力便下降了。嚴重通膨會大幅削弱民眾購買力，對經濟造成負面影響。

升息如何對抗通膨？

升息能夠抑制通膨是因為借款成本提高會導致：

• 民眾傾向將資金存入銀行而非借貸消費
• 市場商品需求減少
• 商品價格降低以刺激需求
• 整體物價水平下降，抑制通膨

然而，這也帶來副作用。需求減弱使企業減少生產與人力需求，可能導致裁員、失業率上升，甚至引發經濟衰退。因此，升息雖能控制通膨，但也可能導致經濟蕭條。

何時需要降息？

經濟低迷時，央行通常會降息刺激經濟。低利率環境下，借貸成本降低，民眾和企業更傾向於支出而非儲蓄。市場需求增加促使企業擴大生產，創造更多就業機會。

2020年新冠疫情爆發期間，美國失業率急劇上升，Fed迅速大幅降息，將聯邦基金目標利率設定在0%~0.25%區間，以鼓勵消費刺激經濟。兩個月後，美國經濟便開始恢復增長。

影響升息決策的關鍵因素

• 經濟狀況

短期而言，市場經濟狀況是決定升息的主要依據。以美國為例，聯邦公開市場委員會(FOMC)定期評估經濟情況，調整隔夜拆借利率以控制貨幣供應量，維持物價與就業穩定。通常經濟過熱時升息，經濟疲軟時降息。

• 通膨率

若通膨率過高，央行傾向升息以控制物價。近期美國物價飆升，FOMC決定升息提高貸款成本，引導資金流向銀行存款而非消費借貸，從而收緊貨幣政策，冷卻市場熱錢，降低通膨。

• 市場需求

長期來看，市場需求決定利率走向。許多利率與長期國債利率掛鉤，不完全取決於央行的短期利率政策。國債需求下降推高利率，需求上升則壓低利率。信用卡貸款、汽車貸款、房貸等產品利率往往由國債利率決定。

升息對市場的全面影響

• 對經濟活動的影響

升息後，高借貸成本抑制大型消費，如房產與汽車購買。這不僅影響消費者行為，也改變企業經營策略。需求下降促使企業減少資本支出與擴張計劃，甚至可能裁員。經濟增速放緩，企業不得不降價刺激消費。因此，升息常被視為控制高通膨的有效工具。

• 對投資市場的影響

升息通常削弱企業盈利能力，導致股價下跌。尤其對高增長公司影響更大，因借貸成本上升限制其擴張能力。相比之下，債券市場吸引力增強，被視為更安全的投資選擇。此時債券價格通常下跌，但收益率上升。

根據數據顯示，近20年間，美聯儲加息期間標普500指數通常出現下跌，而降息後則往往迎來顯著反彈。2022-2025年多家央行的加息週期引發了全球金融市場波動，導致股票估值受壓、債券價格下跌，以及部分新興市場資本外流。

• 對外匯市場的影響

升息環境下，投資者傾向於從股市轉向債券、儲蓄和外匯等領域尋求更高回報。這增加了對特定貨幣的需求，推動匯率上升。各國加息力度不同時，匯率差距更為明顯。

升息環境下的投資組合配置策略

1. 股票投資策略

雖然升息環境下投資者往往傾向避開股票，轉向債券尋求安全，但投資大師華倫巴菲特認為高利率時期正是買入股票的良機。巴菲特觀點是：升息確實對股價造成短期負面影響，但當未來利率下降時，在高利率環境中購買的股票往往能獲得更大升值空間。

歷史數據顯示，美聯儲加息期間標普500指數確實傾向下跌，而降息後則常出現大幅反彈。投資者若能把握這一規律，順應利率週期調整投資策略，可能獲得更高回報。

2. 高股息策略

高股息股票在升息環境中表現較為穩健，近年來受到投資者青睞。升息期間股價波動較大，不僅因為企業盈利可能下降，股票估值也會受壓。而能夠穩定派息的公司通常具有長期穩定的盈利能力，是優質投資標的。相比股價波動，股息收入更加穩定，為投資者提供固定現金流。

3. 貨幣配置策略

美國加息帶動美元兌其他貨幣升值。雖然許多國家也實施貨幣緊縮政策應對通膨，但美國激進的加息步伐往往抵消了其他國家政策的影響。因此，當美國加息幅度超過其他國家時，投資美元可能是順勢而為的選擇。

根據市場數據，2022-2025年期間，美聯儲積極的加息政策導致美元指數明顯走強，對全球金融市場產生深遠影響。主要交易平台的數字資產交易量顯示，加息週期中市場波動加劇，流動性受到一定程度的壓縮。

台灣升息歷史與影響分析

消費者物價指數(CPI)小知識： CPI反映大眾購買商品及服務的平均價格水平，可作為衡量通膨的重要指標。CPI上升意味著民眾購買力下降。

近兩年，受新冠疫情後續影響，全球通膨率普遍上升，台灣亦不例外。2022年台灣CPI升至近10年最高水平，促使台灣央行持續升息以穩定物價。2022年台灣央行累計升息2.5碼，但通膨率仍維持高位，CPI連續19個月保持在2%以上。2023年3月底，央行再次決定升息半碼，將重貼現率調高至1.88%。

台灣近期升息紀錄：

| 日期 | 基準利率變動 | 重貼現率 | |---|---|---| | 2020.03.20 | 降息1碼 | 1.125% | | 2022.03.18 | 升息1碼 | 1.375% | | 2022.06.16 | 升息0.5碼 | 1.5% | | 2022.09.22 | 升息0.5碼 | 1.625% | | 2022.12.15 | 升息0.5碼 | 1.75% | | 2023.03.23 | 升息0.5碼 | 1.88% |

各主要交易平台的數據顯示，加息週期對數字資產市場有顯著影響。當傳統金融市場利率上升時，資金往往從風險資產流向固定收益產品，造成數字資產市場短期波動加劇。然而，對長期持有者來說，這也創造了更多合理估值的入場機會。

掌握升息與降息的基本概念及其對市場的影響，有助於投資者在不同經濟環境下做出更明智的資產配置決策，特別是在傳統金融與數字資產相互影響日益密切的當前市場環境中。