金融市場的長線發展中，**「牛市（藍市）」和「熊市（熊市）」**就像潮水的漲落一樣，是市場自然週期的一部分。許多投資者偏愛牛市的繁榮和樂觀，但真正考驗投資的耐心和判斷力的是熊市的到來。
熊市（ベ亞市場）通常是指指標價格從高點下跌超過20%的狀態，被稱爲“熊市進入”。這種下跌趨勢可能持續數月到數年。
例如，道瓊斯工業平均指數從2022年1月5日的高點36,952.65，到同年9月23日低於29,562.12，9月26日以29,260.81結束交易，正式進入熊市。相反，當價格從低點上升20%以上時，稱爲牛市（牛市）。
牛市與熊市的概念不僅適用於股票市場，還適用於債券、房地產、貴金屬、商品、匯率、加密資產等所有資產類別。
注意點：
熊市是資本市場的概念，主要指股價從高點下跌超過20%的狀態。另一方面，當消費者物價指數（CPI）的年增長率爲負時，經濟可能陷入通貨緊縮。這反映出更嚴重的經濟問題，雖然兩者可能同時發生，但這兩個概念並不相同。
另外，區分「熊市」和「市場調整（回調）」也很重要。市場調整是指股價從高點下跌10%～20%，僅僅是短期的調整。通常發生頻率較高，持續時間也較短。另一方面，熊市是對更長期、結構性的經濟衰退的反應，會對投資者心理和資產配置產生重大影響。
熊市的定義有多種看法，但一般指的是從“最近的高點”下跌超過20%的狀態。
根據美國證券交易委員會（SEC），如果主要股票指數在至少兩個月內下跌超過20%，則市場被視爲進入熊市。
以S&P500指數爲例，熊市通常伴隨着經濟前景的劇烈變化。2020年的熊市僅持續了1個月。
最近5次熊市的數據顯示，平均下降38%後反轉，更新高點平均需要數年以上。在過去140年中，S&P500指數經歷了19次熊市，指數平均下跌37.3%，平均持續時間爲289天。
熊市通常伴隨着經濟衰退、高失業率和通貨緊縮。因此，中央銀行通常會採取量化寬松措施來拯救市場。從歷史經驗來看，在市場進入量化寬松之前的漲只是熊市反彈，並沒有真正擺脫熊市。
商品價格的波動通常比基礎資產的價值波動更激烈，因此熊市的發生往往是在價格泡沫過度的情況下。經濟擴張的初期階段幾乎不會發生熊市，但當資產處於泡沫狀態，市場參與者表現出非理性的投資熱情時，中央銀行會爲了抑制通貨膨脹而收緊資金，市場將進入階段性的熊市。
熊市的形成通常涉及多個因素的交織。主要因素如下：
◾ 市場信任的喪失
當市場對未來經濟感到擔憂時，消費者會減少非必要支出以保留現金，企業會因收益減少而控制招聘和擴展，資本市場則會因預期企業未來收益下降而買方減少。投資者也會出售資產以撤回資金。這三種因素的疊加可能導致短時間內股價急劇下跌。
◾ 市場價格泡沫的過剩
通常，在市場過熱時發生。當資產價格飆升到無人買家的程度後開始下跌時，就會出現恐慌性拋售，資產價格的下跌加速。劇烈的價格波動發生時，市場的信任也會崩潰，導致信任喪失。
◾ 金融或地緣政治風險
金融機構的破產、主權債務危機、戰爭等重大事件可能引發市場恐慌。例如，俄羅斯-烏克蘭戰爭導致的能源價格漲提高了全球經濟的不確定性，而美中貿易戰則對企業的供應鏈和利潤造成了打擊。
◾金融政策的緊縮
美聯邦儲備制度理事會（FRB）的加息和縮減資產負債表等措施，會減少資金流動性，抑制企業和消費者的支出，並壓制股票市場。
◾ 外部衝擊
自然災害、疫情、能源危機等可能導致全球市場暴跌。例如，COVID-19疫情在2020年引發了全球市場的恐慌。
暗號資產市場的熊市雖然與傳統市場有共通點，但也有一些獨特的特點：
加密資產市場相比於傳統股票市場，表現出更大的價格波動。傳統熊市的定義是20%的下跌，而在加密資產市場中，這種情況可能每天都會發生，因此也有分析採用從高點下跌40%以上作爲熊市的判斷標準。
傳統市場的熊市可能持續數年，而加密資產的熊市週期傾向於在更短的時間內結束。以比特幣爲例，過去的熊市通常在約一年到一年半的時間內觸底。
在加密資產市場，從高點下跌超過80%並不罕見。例如，在2017年末到2018年的熊市中，比特幣下跌了約84%，許多Altcoin的跌幅更大。
傳統市場與不同，數字資產市場對監管的變化非常敏感。各國監管政策的變化會對市場心理產生重大影響，可能成爲熊市的引發因素或加劇因素。
從近年回顧的時間序列中，這是美國股市的主要熊市案例。
2022年1月4日に始まった這個熊市是由於疫情後世界各國中央銀行的大規模量化寬松導致了通貨膨脹，並且烏克蘭衝突導致的食品和原油價格漲加速了通貨膨脹。美國聯邦儲備系統爲了抑制通貨膨脹進行了大幅加息和資產負債表縮減，市場信心下降。尤其是之前大幅漲的科技股大幅下跌。
由於抑制通脹的加息政策仍在持續，因此市場預測這場熊市至少會持續到2023年。
2019年末在中國武漢發生的新型肺炎在2020年擴展到全球，導致全球市場出現恐慌。這是史上持續時間最短的熊市，2020年2月12日道瓊斯工業平均指數的高點爲29,568，3月23日降至18,213，3月26日回升至22,552，成功擺脫熊市。
疫情的爆發引發了全球性的恐慌，但全球市場借鑑了2008年金融危機的教訓，迅速實施量化寬松以維持市場流動性，迅速解決了危機。隨後，持續了兩年的超強牛市。
這場熊市始於2007年10月9日，道瓊斯工業平均指數從14,164.43下跌至2009年3月6日的6,544.44，記錄下跌率爲53.4%。
這場金融危機始於2000年的互聯網泡沫崩潰和2001年911恐怖襲擊後的市場信心下降。在联准会大幅降息後，許多投資者開始借取住房貸款，房地產市場在短時間內上漲了數倍。銀行向償還能力不足的借款人提供貸款，並將這一風險作爲金融產品出售給其他投資者。由於房價的漲過於劇烈，爲抑制通貨膨脹而加息，房地產市場的投資者紛紛撤退，房價下跌引發了連鎖反應。2008年股市崩潰後，盡管政府在2009年啓動了經濟刺激計劃，但熊市仍未結束。道瓊斯工業平均指數在2013年3月5日才恢復到2007年的高點。
這個泡沫是由於1990年代互聯網的發展，導致許多高科技企業上市。許多這些企業實際上沒有收益，僅憑概念被評估，許多公司的股價處於嚴重的泡沫狀態。當市場開始撤資時，出現了大規模的賣壓。
2000年的熊市結束了美國股市歷史上最長期的牛市。這場熊市還引發了次年的經濟衰退，同年的9.11恐怖襲擊進一步惡化了股市的崩潰，震撼了世界。
在華爾街著名的黑色星期一，1987年10月19日（星期一）道瓊斯工業平均指數暴跌了22.62%。自1980年以來，美國市場繁榮，經歷了數年的牛市，但在1987年，由於联准会持續加息，中東局勢緊張，市場進入調整期。同時，程序化交易的引入導致股票價格在短時間內大幅下跌，自動賣盤的發生造成了進一步的股價下跌。
爲了吸取1929年大蕭條的教訓，政府在恐慌發生後立即發布了市場穩定化措施。例如，降低利率和引入熔斷機制，在股價出現異常波動時暫停交易，以防止市場進一步恐慌。市場在1年4個月後回到了原來的高點。與1929年持續了10年的經濟衰退相比，這次的經濟復蘇非常迅速，顯示出市場對負面信息的調整和消化能力。
1973年10月，第四次中東戰爭（贖罪日戰爭）爆發後，OPEC對支持以色列的國家實施了石油禁運和減產。
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熊市是什麼？熊市的前兆和投資策略
金融市場的長線發展中，**「牛市（藍市）」和「熊市（熊市）」**就像潮水的漲落一樣，是市場自然週期的一部分。許多投資者偏愛牛市的繁榮和樂觀，但真正考驗投資的耐心和判斷力的是熊市的到來。
熊市是什麼？
熊市（ベ亞市場）通常是指指標價格從高點下跌超過20%的狀態，被稱爲“熊市進入”。這種下跌趨勢可能持續數月到數年。
例如，道瓊斯工業平均指數從2022年1月5日的高點36,952.65，到同年9月23日低於29,562.12，9月26日以29,260.81結束交易，正式進入熊市。相反，當價格從低點上升20%以上時，稱爲牛市（牛市）。
牛市與熊市的概念不僅適用於股票市場，還適用於債券、房地產、貴金屬、商品、匯率、加密資產等所有資產類別。
注意點：
熊市是資本市場的概念，主要指股價從高點下跌超過20%的狀態。另一方面，當消費者物價指數（CPI）的年增長率爲負時，經濟可能陷入通貨緊縮。這反映出更嚴重的經濟問題，雖然兩者可能同時發生，但這兩個概念並不相同。
另外，區分「熊市」和「市場調整（回調）」也很重要。市場調整是指股價從高點下跌10%～20%，僅僅是短期的調整。通常發生頻率較高，持續時間也較短。另一方面，熊市是對更長期、結構性的經濟衰退的反應，會對投資者心理和資產配置產生重大影響。
熊市到來的信號
1. 股價從高點下跌超過20%
熊市的定義有多種看法，但一般指的是從“最近的高點”下跌超過20%的狀態。
根據美國證券交易委員會（SEC），如果主要股票指數在至少兩個月內下跌超過20%，則市場被視爲進入熊市。
2. 熊市週期的平均持續時間爲367天
以S&P500指數爲例，熊市通常伴隨着經濟前景的劇烈變化。2020年的熊市僅持續了1個月。
最近5次熊市的數據顯示，平均下降38%後反轉，更新高點平均需要數年以上。在過去140年中，S&P500指數經歷了19次熊市，指數平均下跌37.3%，平均持續時間爲289天。
3. 熊市通常伴隨着經濟衰退和高失業率
熊市通常伴隨着經濟衰退、高失業率和通貨緊縮。因此，中央銀行通常會採取量化寬松措施來拯救市場。從歷史經驗來看，在市場進入量化寬松之前的漲只是熊市反彈，並沒有真正擺脫熊市。
4. 資產泡沫的存在
商品價格的波動通常比基礎資產的價值波動更激烈，因此熊市的發生往往是在價格泡沫過度的情況下。經濟擴張的初期階段幾乎不會發生熊市，但當資產處於泡沫狀態，市場參與者表現出非理性的投資熱情時，中央銀行會爲了抑制通貨膨脹而收緊資金，市場將進入階段性的熊市。
熊市引發的因素
熊市的形成通常涉及多個因素的交織。主要因素如下：
◾ 市場信任的喪失
當市場對未來經濟感到擔憂時，消費者會減少非必要支出以保留現金，企業會因收益減少而控制招聘和擴展，資本市場則會因預期企業未來收益下降而買方減少。投資者也會出售資產以撤回資金。這三種因素的疊加可能導致短時間內股價急劇下跌。
◾ 市場價格泡沫的過剩
通常，在市場過熱時發生。當資產價格飆升到無人買家的程度後開始下跌時，就會出現恐慌性拋售，資產價格的下跌加速。劇烈的價格波動發生時，市場的信任也會崩潰，導致信任喪失。
◾ 金融或地緣政治風險
金融機構的破產、主權債務危機、戰爭等重大事件可能引發市場恐慌。例如，俄羅斯-烏克蘭戰爭導致的能源價格漲提高了全球經濟的不確定性，而美中貿易戰則對企業的供應鏈和利潤造成了打擊。
◾金融政策的緊縮
美聯邦儲備制度理事會（FRB）的加息和縮減資產負債表等措施，會減少資金流動性，抑制企業和消費者的支出，並壓制股票市場。
◾ 外部衝擊
自然災害、疫情、能源危機等可能導致全球市場暴跌。例如，COVID-19疫情在2020年引發了全球市場的恐慌。
加密資產市場的熊市特性
暗號資產市場的熊市雖然與傳統市場有共通點，但也有一些獨特的特點：
1. 高波動性
加密資產市場相比於傳統股票市場，表現出更大的價格波動。傳統熊市的定義是20%的下跌，而在加密資產市場中，這種情況可能每天都會發生，因此也有分析採用從高點下跌40%以上作爲熊市的判斷標準。
2. 更短的週期
傳統市場的熊市可能持續數年，而加密資產的熊市週期傾向於在更短的時間內結束。以比特幣爲例，過去的熊市通常在約一年到一年半的時間內觸底。
3. 更深的下跌幅度
在加密資產市場，從高點下跌超過80%並不罕見。例如，在2017年末到2018年的熊市中，比特幣下跌了約84%，許多Altcoin的跌幅更大。
4. 監管的影響
傳統市場與不同，數字資產市場對監管的變化非常敏感。各國監管政策的變化會對市場心理產生重大影響，可能成爲熊市的引發因素或加劇因素。
歷史性的美國股市熊市
從近年回顧的時間序列中，這是美國股市的主要熊市案例。
1. 2022年熊市：联准会的大幅加息、烏克蘭衝突、中國的封鎖
2022年1月4日に始まった這個熊市是由於疫情後世界各國中央銀行的大規模量化寬松導致了通貨膨脹，並且烏克蘭衝突導致的食品和原油價格漲加速了通貨膨脹。美國聯邦儲備系統爲了抑制通貨膨脹進行了大幅加息和資產負債表縮減，市場信心下降。尤其是之前大幅漲的科技股大幅下跌。
由於抑制通脹的加息政策仍在持續，因此市場預測這場熊市至少會持續到2023年。
2. 2020年COVID-19疫情導致的全球經濟危機
2019年末在中國武漢發生的新型肺炎在2020年擴展到全球，導致全球市場出現恐慌。這是史上持續時間最短的熊市，2020年2月12日道瓊斯工業平均指數的高點爲29,568，3月23日降至18,213，3月26日回升至22,552，成功擺脫熊市。
疫情的爆發引發了全球性的恐慌，但全球市場借鑑了2008年金融危機的教訓，迅速實施量化寬松以維持市場流動性，迅速解決了危機。隨後，持續了兩年的超強牛市。
3. 2008年金融危機
這場熊市始於2007年10月9日，道瓊斯工業平均指數從14,164.43下跌至2009年3月6日的6,544.44，記錄下跌率爲53.4%。
這場金融危機始於2000年的互聯網泡沫崩潰和2001年911恐怖襲擊後的市場信心下降。在联准会大幅降息後，許多投資者開始借取住房貸款，房地產市場在短時間內上漲了數倍。銀行向償還能力不足的借款人提供貸款，並將這一風險作爲金融產品出售給其他投資者。由於房價的漲過於劇烈，爲抑制通貨膨脹而加息，房地產市場的投資者紛紛撤退，房價下跌引發了連鎖反應。2008年股市崩潰後，盡管政府在2009年啓動了經濟刺激計劃，但熊市仍未結束。道瓊斯工業平均指數在2013年3月5日才恢復到2007年的高點。
4. 2000年互聯網泡沫
這個泡沫是由於1990年代互聯網的發展，導致許多高科技企業上市。許多這些企業實際上沒有收益，僅憑概念被評估，許多公司的股價處於嚴重的泡沫狀態。當市場開始撤資時，出現了大規模的賣壓。
2000年的熊市結束了美國股市歷史上最長期的牛市。這場熊市還引發了次年的經濟衰退，同年的9.11恐怖襲擊進一步惡化了股市的崩潰，震撼了世界。
5. 1987年黑色星期一
在華爾街著名的黑色星期一，1987年10月19日（星期一）道瓊斯工業平均指數暴跌了22.62%。自1980年以來，美國市場繁榮，經歷了數年的牛市，但在1987年，由於联准会持續加息，中東局勢緊張，市場進入調整期。同時，程序化交易的引入導致股票價格在短時間內大幅下跌，自動賣盤的發生造成了進一步的股價下跌。
爲了吸取1929年大蕭條的教訓，政府在恐慌發生後立即發布了市場穩定化措施。例如，降低利率和引入熔斷機制，在股價出現異常波動時暫停交易，以防止市場進一步恐慌。市場在1年4個月後回到了原來的高點。與1929年持續了10年的經濟衰退相比，這次的經濟復蘇非常迅速，顯示出市場對負面信息的調整和消化能力。
6. 1973-1974年 石油危機與滯漲
1973年10月，第四次中東戰爭（贖罪日戰爭）爆發後，OPEC對支持以色列的國家實施了石油禁運和減產。