億萬富翁投資者雷·達裏奧對美元的未來發出了嚴厲警告，將加密貨幣視爲在日益加大的財政壓力下，越來越可行的財富替代儲存方式。2025年9月3日，橋水基金創始人與《金融時報》進行了全面的書面交流，拒絕了他所稱的對其“誤解”，同時闡述了他的“大債務週期”框架，該框架指出加密貨幣在全球貨幣格局中的地位正在增強。## 即將到來的 "債務引發的心髒病"達裏奧描繪了美國財政軌跡的令人擔憂的畫面，形容其爲危險的自我強化和晚週期。他表示：“新預算所預計的巨大過剩可能會在相對不遠的將來導致債務引發的心髒病發作——我會說三年，給或減一兩年。”投資者用精確的術語量化了這種財政壓力，強調“每年大約$1 萬的利息”支付，以及“需要大約$9 萬來展期債務”。這與政府支出大約“$7 萬”相對應，而收入僅爲“$5 萬”，因此需要“大約額外的$2 萬債務”。根據達裏奧的分析，這種不斷擴大的債務供應與日益減少的投資者需求直接衝突，因爲市場越來越質疑美國國債是否仍然是有效的“財富儲存”。## 联准会獨立性面臨風險在達裏奧的分析中，联准会成爲關鍵的槓杆。他警告說，削弱中央銀行獨立性的政治壓力可能會引發“貨幣價值的不健康下降”。如果“政治上削弱的联准会”允許通貨膨脹“失控”，結果將是“債券和美元[go]貶值”，並可能變成“財富的無效儲存手段，以及我們所知的貨幣秩序的崩潰。”達裏奧將這一情景與經典的經濟週期末期模式聯繫起來，即外國持有者開始“減少他們對美國債券的持有，增加他們對黃金的持有，因地緣政治擔憂而產生的”——他將這一發展描述爲貨幣體系終局的“經典症狀”。## 加密貨幣提升爲“硬通貨”地位在這個宏觀經濟框架內，達裏奧明確將加密貨幣定位於“硬貨幣”類別——這是他公開立場的重要演變。他寫道：“加密貨幣現在是一種供應有限的替代貨幣。如果美元貨幣的供應增加和/或對其的需求下降，這可能會使加密貨幣成爲一種有吸引力的替代貨幣。”這位億萬富翁投資者直接將近期“黃金和加密貨幣價格的漲”與“儲備貨幣政府的壞債務狀況”聯繫起來，重申了他長期關注在惡化的貨幣環境中有效的“財富儲存手段”。當被問及加密貨幣是否可以“有意義地取代美元”時，達裏奧強調了功能重於術語，指出“多數法幣，尤其是那些負債較重的法幣，將在有效儲存財富方面面臨問題，並且相對於硬通貨會貶值”——他將這種模式比作1930年至1940年和1970年至1980年的歷史事件。## 穩定幣風險評估在應對加密貨幣生態系統的潛在風險時，達裏奧區分了資產價格波動與系統脆弱性。當被問及穩定幣的國債敞口是否構成系統性風險時，他回應道：“我不這樣認爲”，並澄清說：“國債實際購買力的下降”才是真正的危害——這是一個可以通過“如果它們得到良好監管”來減輕的風險。這位投資者還拒絕了單靠監管變化就威脅美元儲備地位的觀點，明確回應道“不是”，並將焦點轉向潛在的債務動態作爲主要脆弱性。## 達裏奧的加密貨幣立場演變達裏奧最新的評估代表了他對比特幣和加密貨幣十年來演變的延續，而不是突然的轉變。在早些年，他強調黃金是更優越的 "財富儲存"，並警告說比特幣的過度成功可能會引發政府的限制——在利益與監管擔憂之間取得平衡。到2020-2021年，他的觀點發展爲稱比特幣爲 "真是一個了不起的發明"，承認個人擁有權，並越來越多地將其框定爲具有黃金特性的投資組合多樣化工具，同時仍然指出其波動性和監管敏感性。他目前的分析將更廣泛的加密貨幣市場置於他用來分析經濟週期末期動態的貨幣層級中。在發布時，整個加密貨幣市場的總市值爲3.79萬億。*免責聲明：僅供參考。過去的表現並不能預示未來的結果.*
雷·達裏奧發出美元下滑信號：加密貨幣作爲價值儲存的地位上升
億萬富翁投資者雷·達裏奧對美元的未來發出了嚴厲警告，將加密貨幣視爲在日益加大的財政壓力下，越來越可行的財富替代儲存方式。2025年9月3日，橋水基金創始人與《金融時報》進行了全面的書面交流，拒絕了他所稱的對其“誤解”，同時闡述了他的“大債務週期”框架，該框架指出加密貨幣在全球貨幣格局中的地位正在增強。
即將到來的 "債務引發的心髒病"
達裏奧描繪了美國財政軌跡的令人擔憂的畫面，形容其爲危險的自我強化和晚週期。他表示：“新預算所預計的巨大過剩可能會在相對不遠的將來導致債務引發的心髒病發作——我會說三年，給或減一兩年。”
投資者用精確的術語量化了這種財政壓力，強調“每年大約$1 萬的利息”支付，以及“需要大約$9 萬來展期債務”。這與政府支出大約“$7 萬”相對應，而收入僅爲“$5 萬”，因此需要“大約額外的$2 萬債務”。根據達裏奧的分析，這種不斷擴大的債務供應與日益減少的投資者需求直接衝突，因爲市場越來越質疑美國國債是否仍然是有效的“財富儲存”。
联准会獨立性面臨風險
在達裏奧的分析中，联准会成爲關鍵的槓杆。他警告說，削弱中央銀行獨立性的政治壓力可能會引發“貨幣價值的不健康下降”。如果“政治上削弱的联准会”允許通貨膨脹“失控”，結果將是“債券和美元[go]貶值”，並可能變成“財富的無效儲存手段，以及我們所知的貨幣秩序的崩潰。”
達裏奧將這一情景與經典的經濟週期末期模式聯繫起來，即外國持有者開始“減少他們對美國債券的持有，增加他們對黃金的持有，因地緣政治擔憂而產生的”——他將這一發展描述爲貨幣體系終局的“經典症狀”。
加密貨幣提升爲“硬通貨”地位
在這個宏觀經濟框架內，達裏奧明確將加密貨幣定位於“硬貨幣”類別——這是他公開立場的重要演變。他寫道：“加密貨幣現在是一種供應有限的替代貨幣。如果美元貨幣的供應增加和/或對其的需求下降，這可能會使加密貨幣成爲一種有吸引力的替代貨幣。”
這位億萬富翁投資者直接將近期“黃金和加密貨幣價格的漲”與“儲備貨幣政府的壞債務狀況”聯繫起來，重申了他長期關注在惡化的貨幣環境中有效的“財富儲存手段”。
當被問及加密貨幣是否可以“有意義地取代美元”時，達裏奧強調了功能重於術語，指出“多數法幣，尤其是那些負債較重的法幣，將在有效儲存財富方面面臨問題，並且相對於硬通貨會貶值”——他將這種模式比作1930年至1940年和1970年至1980年的歷史事件。
穩定幣風險評估
在應對加密貨幣生態系統的潛在風險時，達裏奧區分了資產價格波動與系統脆弱性。當被問及穩定幣的國債敞口是否構成系統性風險時，他回應道：“我不這樣認爲”，並澄清說：“國債實際購買力的下降”才是真正的危害——這是一個可以通過“如果它們得到良好監管”來減輕的風險。
這位投資者還拒絕了單靠監管變化就威脅美元儲備地位的觀點，明確回應道“不是”，並將焦點轉向潛在的債務動態作爲主要脆弱性。
達裏奧的加密貨幣立場演變
達裏奧最新的評估代表了他對比特幣和加密貨幣十年來演變的延續，而不是突然的轉變。在早些年，他強調黃金是更優越的 "財富儲存"，並警告說比特幣的過度成功可能會引發政府的限制——在利益與監管擔憂之間取得平衡。
到2020-2021年，他的觀點發展爲稱比特幣爲 "真是一個了不起的發明"，承認個人擁有權，並越來越多地將其框定爲具有黃金特性的投資組合多樣化工具，同時仍然指出其波動性和監管敏感性。他目前的分析將更廣泛的加密貨幣市場置於他用來分析經濟週期末期動態的貨幣層級中。
在發布時，整個加密貨幣市場的總市值爲3.79萬億。
免責聲明：僅供參考。過去的表現並不能預示未來的結果.