星座品牌的艱難之路：關稅痛苦、Z世代的清醒，以及一個受到圍攻的酒類業務

關鍵點

• 美國的飲酒習慣正在快速變化，而康斯登正在受到很大影響
• 川普對墨西哥的殘酷關稅正在壓縮利潤，而此時他們最無法承受。
• 西班牙裔消費者，他們的核心客戶羣，在經濟不確定性中收緊了開支
• 有一個好消息：他們終於拋棄了那些平庸的葡萄酒和烈酒品牌

嘉士伯品牌的表現從可靠的現金奶牛驟然轉變爲市場表現不佳。盡管標準普爾500指數在過去一年中上漲了17%，但嘉士伯的股票卻暴跌近30%。我目睹了這一慘劇的發生，三個主要問題正在破壞曾經的安全投資。

年輕的美國人飲酒的方式與他們的父母大相徑庭

數字不會說謊——而且對酒類制造商來說非常殘酷。根據最近的Gallup數據，年輕飲酒者的比例在短短二十年內從72%驟降至59%。更糟糕的是，NielsenIQ發現高達45%的Z世代成年人根本不碰酒精。

這不僅僅是一個短暫的波動——這是一個人口結構的變化，令星座公司感到不知所措。他們拼命推出更輕的氣泡水和無酒精啤酒，以吸引這一健康意識強烈的世代，但說實話：向飲酒更少的人銷售更少的酒精，顯然並不是一個增長策略。

他們的核心西班牙裔消費者基礎正在受損

事情變得更加復雜了。大約一半的Constellation啤酒銷量來自西班牙裔消費者，而首席執行官比爾·紐蘭在他們的財報電話會議上不得不承認，移民壓力和關稅影響正在迫使這些客戶減少非必需支出。

由於啤酒是他們唯一的增長引擎(，佔合並銷售的85%)，這一人口壓力恰逢其時，真是令人擔憂。難怪他們預計2026財年的有機銷售增長持平。

川普的關稅正在徹底壓垮他們

50%的鋁關稅和25%的墨西哥進口稅對星座公司的打擊如同一記重拳。近40%的墨西哥啤酒以鋁罐形式銷售，他們能夠轉向玻璃瓶的數量有限，否則成本將急劇上升。

這種利潤壓縮是他們預測今年盈利下降6-9%的原因。以每股$176 的價格來看，股票在14倍市盈率下可能看起來很便宜，但如果利潤持續下滑，這個倍數將被證明是一個幻影。

一根綠色的新芽：終於消滅弱品牌

Constellation正在做的一件聰明的事？積極削減表現不佳的葡萄酒和烈酒品牌。他們一直在系統性地剝離較便宜的葡萄酒標籤，甚至在去年12月放棄了Svedka伏特加，以專注於高端產品。

這種“高端化”策略可能會影響短期收入，但它表明管理層並沒有完全失去警覺。他們意識到需要針對富裕客戶推出更高利潤率的產品。

爲什麼我仍然避免這只股票

盡管進行了精簡努力，星座公司在不斷變化的美國飲酒文化中面臨生存危機。人口結構變化、對其核心客戶的經濟壓力和嚴苛的關稅的結合，形成了一場不太可能在短期內消散的完美風暴。

目前，我會遠離這只曾經可靠的消費品股票。還有很多其他公司面臨較少的基本挑戰，可以把你的錢投進去。