信諾珠寶財報：數字背後的光輝

要點：

• Signet 超過了華爾街的預期，並提高了全年指引
• 他們的“培養品牌熱愛”戰略似乎有效 - 但能持續多久？
• 股票的前瞻市盈率爲10 - 在今天的市場中顯得可疑地便宜

Signet Jewelers，全球最大的鑽石珠寶零售商，經歷了相當大的波動。在經過五年的大規模400%的增長(，得益於積極的成本削減和數字化轉型)，他們成功擺脫了疫情後的低迷。但我並不完全相信這次復蘇會持續下去。

我一直在密切關注Signet，他們最近轉向實驗室培育鑽石的做法感覺像是爲了保持利潤而進行的一次絕望嘗試，因爲消費者支出正在減弱。當然，他們在時尚珠寶中的滲透率爲12%，(比去年的7%有所上升)，但我們還是直說吧——這是爲了現金緊張的消費者提供更便宜的替代品。

他們的第二季度數字在紙面上看起來很令人印象深刻：可比銷售增長2%，收入達到15.4億美元，調整後的每股收益爲1.61美元(，遠超預期的1.24)。但深入挖掘，你會發現他們在很大程度上依賴於價格漲，而不是實際的銷量增長。整體平均零售價格上漲了9%，時尚類上漲了12%——如果你問我，這是一種經典的通貨膨脹轉嫁策略。

首席財務官/首席運營官Joan Hilson迅速強調了他們對品牌差異化的關注，特別是在在線品牌Blue Nile和James Allen之間。"我們正在經歷測試和評估階段，"她聲稱。翻譯：我們仍在弄清楚客戶爲什麼應該選擇其中一個而不是另一個。

該公司提高了整體指引，預計年收入在66.7億到68.2億美元之間， comparable sales在-0.75%到+1.75%之間。這個廣泛的範圍表明他們對消費者情緒的看法並不明確。

盡管管理層慶祝他們在Kay、Zales和Jared的“培養品牌熱愛”戰略取得成功，(這三者均顯示出5%的同店增長)，但我在質疑在高利率環境下這種增長的可持續性，因爲奢侈品購買通常是首當其衝被削減的。

這只股票在未來收益的10倍下確實看起來很便宜，他們正在積極回購股份(8%減少過去一年中的流通股)。但是在這個市場上，當某樣東西看起來便宜得過頭時，通常是有原因的。

底線：Signet 可能閃閃發光，但我並不相信它是黃金。珠寶市場仍然容易受到經濟逆風的影響，他們依賴價格漲而不是銷量增長，如果消費者支出進一步減弱，可能會適得其反。