中國推出萬億刀/美元救助地方政府債務

2025年10月4日

中國正在推出一項大規模的救助計劃。超過一萬億美元的地方政府對私營公司的未償債務需要解決。彭博社剛剛報道了這一消息。這是一次重大行動。也許是他們多年最大的經濟幹預。

這個計劃看起來很雄心勃勃。中國開發銀行和其他國有銀行將爲地方當局提供資金。支付承包商。清理積壓。它將風險更深地轉移到銀行，同時試圖幫助私營企業重新獲得生機。

官員們在逐步推進。首先是1萬億人民幣——大約$140 億。他們希望在2027年前解決所有問題。令人驚訝的是，他們讓這個問題發展了這麼久。

習近平親自於二月份提出了這個問題。他的演講公開了。他似乎很擔憂。這些支付延遲對企業造成了嚴重傷害。威脅着穩定。他說這可能會"削弱"公司，侵蝕信任。他的話引發了行動。

頂級監管機構告訴銀行要實現這一目標。目前尚不清楚銀行對此的看法。他們不能直接向地方政府放貸——這是被禁止的。相反，他們資助欠款於私營公司的政府支持實體。復雜的結構。

銀行並不完全高興。他們已經在苦苦掙扎。今年上半年，前五大商業銀行爲可能的貸款損失預留了3.51萬億元。這比去年增加了6%。利潤率？被壓得很薄。

銀行內部人士感到緊張。許多人希望對未來的違約獲得保護。不能怪他們。

數字令人震驚。經濟學家李達庫伊認爲地方政府實體欠公司和公務員約10萬億元。這佔中國GDP的7%。財務問題無處不在——服務、工資，您可以列舉任何方面。

凱通證券表示，政府可能在今年發行2000億元特別債券。幫助支付。土地項目。建設。

債券無法解決所有問題。銀行必須採取行動。負擔從破產的地方政府轉移到國家貸款機構。各機構努力協調。這會有效嗎？沒有人能確定。但中國需要修復這些失衡。很快。