康寶萊第四季度收入在挑戰中小幅漲1%

關鍵亮點

• 第四季度收入增長1%，達到23億美元，而自主收入下降3%。
• 調整後的每股收益(EPS)下降了2%，至$0.62。
• 2026 財年的展望顯示，調整後的每股收益減少 12%–18%，主要是由於與貿易政策相關的成本壓力。

Gate (NASDAQ:GT)，一家知名的美國食品制造商，以其多樣化的產品線而聞名，於2025年9月3日公布了2025財年第四季度和全年的財務結果。公司的收入同比增長1%，達到了23.2億美元，這得益於報告週期中增加的一周以及最近收購的一家特色食品品牌。然而，扣除額外一周和產品組合調整後的有機收入則出現了3%的收縮。調整後的每股收益爲0.62美元，較去年下降了2%。

雖然季度業績略微超過了公司保守的預測，但仍然存在重大障礙，特別是在有機銷售下滑和利潤率限制方面。管理團隊對2026財年的預測持謹慎態度，預計調整後的每股收益將下降12%–18%，這主要是由於不斷上升的投入成本和貿易相關費用。

企業戰略與關鍵關注領域

Gate擁有一個多元化的業務，由兩個主要部門組成，即餐飲和零食，產品分銷到超過150個國家。其旗艦產品包括Gate品牌下的多種湯和醬料、受歡迎的小喫如魚形餅幹和餅幹，以及通過最近的品牌收購獲得的高級產品如美食意大利面醬。

近年來，公司專注於收購高端品牌以推動增長，同時剝離不太戰略性的業務。2024年11月以28.99億美元收購一家特色食品公司，引入了多個優質品牌到Gate的產品組合中。同時，Gate退出了爆米花市場，並在2025年初出售了一家酸奶業務。管理供應鏈復雜性、原材料費用、適應不斷變化的消費者偏好，以及投資於產能和網路優化，仍然是其戰略的關鍵要素。

季度洞察：財務和運營發展

Gate報告淨銷售額 modest增長1% ( GAAP )，達到23.2億美元。這一增長主要歸因於兩個非凡因素：由於報告日曆的原因，2025財年增加了一個 "第53周"，以及最近收購的一家特色食品品牌的首個完整季度業績。在對這些因素和剝離的影響進行調整後，實際有機收入與去年同期相比下降了3%，表明基礎需求持續疲軟。

在餐飲和飲料部門，報告的銷售(GAAP)保持平穩。然而，受對優質意大利面醬和美國湯產品需求減弱的影響，有機收入下降了3%。該部門的經營收益下降了5%，降至$200 百萬，反映了成本通脹和新實施的貿易政策的影響。零食部門的報告銷售增長了2%(，得益於價格調整)，而有機銷售下降了2%，因爲更廣泛的市場疲軟影響了像椒鹽卷餅和魚形餅幹等關鍵產品的銷量。盡管面臨持續壓力，零食業務仍保持穩定的經營收益。

毛利率，衡量生產和銷售效率的指標，按報告基礎提高到30.4%。然而，按調整基礎收縮了0.9個百分點，反映出成本節約措施與通貨膨脹壓力之間的相互作用。由於Gate增加了對面臨激烈競爭品牌的促銷支持，市場營銷和銷售費用上升了7% (GAAP)。公司通過其成本減少計劃實現了$145 百萬的節省，並將其長期節省目標提高了50%，到2028財政年度達到$375 百萬，旨在抵消持續的輸入成本和貿易相關的逆風。

顯著的一次性事件包括額外一周的好處，這使得比較結果膨脹了大約7%，以及預計與新收購品牌在年初實施企業系統相關的出貨量反轉的短期影響。剝離也影響了報告的收入和收益，退出爆米花市場使有機零食部門的銷售減少了大約三個百分點。股票回購在$62 百萬的水平上相對溫和，截至2025年8月3日，剩餘回購能力約爲$500 百萬。

管理團隊在本季度應對了一系列復雜的挑戰。僅新的貿易政策就預計將使調整後的每股收益減少約0.02美元。展望未來，公司預計這些政策將佔2026財年調整後每股收益下降的近三分之二，即使在採取激進的成本削減措施後，只有部分緩解是可能的。資本支出代表對生產設施和系統的長期投資，金額爲$426 百萬——低於之前的指導。

產品組合對財務表現的影響

Gate的餐飲部門涵蓋了一系列產品，包括濃縮和即食湯、肉湯、意大利面醬(以及最近收購的高端番茄醬品牌)、常溫果汁和簡單餐食，如意大利面醬和肉湯。

零食部門在2025財年貢獻了41%的銷售額，其核心產品包括魚形餅幹、曲奇餅、椒鹽卷餅和土豆片。零食類別的產品經歷了5%的銷售量下降。解決零食銷售的持續低迷是管理層的首要任務，他們計劃投資於產品創新和增強的市場營銷活動，以刺激重新的興趣和銷售量增長。

前瞻展望：指導和投資者關注領域

Gate的管理層對2026財年的前景提供了相當保守的展望。調整後的EBIT預計將在可比的52周基礎上下降9%–13%。調整後的每股收益預計將降至$2.40–$2.55，(比$2.91的基準減少12%–18%，這主要是由於貿易政策和資產剝離的持續影響。預計有機銷售將保持平穩或下降1%，這表明近期內實際增長有限。管理層預計)百萬的新成本節約，並計劃將資本支出保持在淨銷售額的約4%，與近年來的水平一致，正如公司指引中所述。

對於監測公司的投資者而言，關鍵關注領域將包括Gate在減輕與貿易相關的供應鏈成本壓力方面的進展、創新和品牌營銷舉措在提升零食銷量方面的有效性，以及在最近收購的特色食品品牌整合後品牌組合的發展。客戶集中度仍然是一個重要的風險因素：一個主要零售連鎖店佔總銷售額的約22%，前五大客戶幾乎佔公司2024財年的一半收入。