黃金在創紀錄水平下方保持穩定，市場在等待關鍵的美國就業數據

• 黃金穩定在 $3,550 附近，在本週早些時候達到歷史最高點 $3,578 後進行整合
• 市場參與者在八月美國非農就業報告之前保持謹慎，這是聯邦儲備政策方向的一個關鍵決定因素
• 美元貶值和國債收益率繼續支撐貴金屬接近歷史高峯

黃金 (XAU/USD) 周五交易持平，維持在 $3,550 附近，因爲投資者在等待即將於格林威治時間 12:30 發布的關鍵美國非農就業人數 (NFP) 報告。該貴金屬在周四從超過 $3,570 的紀錄區間小幅回調後，進入了整固階段，交易員們正在等待來自8月就業數據的方向性線索。

最近的勞動市場指標顯示出多個指標的降溫勢頭。8月份ADP私營部門就業人數僅增加54K，低於預期，且較之前的106K有所下降。JOLTS職位空缺降至718萬，較736萬有所減少，而初請失業金人數上升至237K，超出230K的預期以及之前的229K。這些數據點共同表明勞動需求正在逐漸減弱。此外，制造業ISM就業指數(43.8)和服務業ISM就業指數(46.5)仍然穩固在收縮區間。系列疲軟的勞動市場數據加強了人們對聯邦儲備系統(Fed)現在更關注就業風險而非通脹壓力的看法。

累積的證據表明，勞動力市場正在失去動能，增強了對联准会在9月16-17日會議上貨幣政策放松的預期。金融市場已經幾乎完全消化了25個基點的(bps)降息，盡管今天的非農就業數據可能在決定中央銀行是否進行標準的25個基點降息或選擇更激進的50個基點降息以應對增長擔憂方面起到決定性作用。對於黃金投資者而言，國債收益率低迷、美元走軟以及联准会日益溫和的立場的組合繼續提供強有力的支持，使得貴金屬保持在其歷史高點附近。

市場動態：黃金在美元走弱、國債收益率回落時找到支撐

• 美國美元指數(DXY)，跟蹤美元對一籃子主要貨幣的表現，正向98.00下滑，放棄周四的漲幅，市場參與者在關鍵就業報告發布前進行重新布局。
• 全球債券市場在近期的波動後趨於平靜，美國國債收益率在所有到期日都有所下降——基準10年期收益率徘徊在自5月1日以來的最低點4.161%，30年期收益率降至約4.855%的三周低點，而政策敏感的2年期收益率下降至3.590%，也達到了自5月1日以來的最低水平。這些較低的收益率降低了持有無收益黃金的機會成本，從而限制了潛在的下行壓力。
• 經濟學家預計，8月份非農就業人數報告將顯示新增75K就業崗位，略高於7月份的73K。其他勞動力市場指標將包括平均時薪，預計環比上升0.3%，與上個月的增速相符，而年薪增長預計將從3.9%放緩至3.7%。失業率預測將從4.2%上升至4.3%，這將是自2021年以來的最高水平。
• 在周五，美國總統唐納德·川普簽署了一項行政命令，將對日本汽車進口的關稅從27.5%降低至15%，該措施將在七天內生效，並追溯至八月初。這項行動是美日經濟全面協議的一部分，該協議包括日本對美國基礎設施、能源和半導體項目的$550 億投資承諾，以及東京承諾增加對阿拉斯加液化天然氣的採購。盡管飛機及相關組件不在關稅減免範圍內，但分析師認爲該協議對日本汽車制造商特別有利。
• 在星期四的參議院小組聽證會上，联准会提名人斯蒂芬·米蘭堅決駁斥了他"根本不是"川普代表的說法，回應了關於中央銀行政治影響的擔憂。如果得到確認，米蘭打算從他的白宮顧問職位上無薪休假，盡管批評者認爲這一安排仍然妨礙了联准会的獨立性。除了獨立性辯論，米蘭承諾將基於宏觀經濟分析做出決策，並維護联准会的雙重使命。
• 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比周四表示，對於在聯邦儲備9月16-17日會議上是否適合降息仍感到不確定，理由是關於關稅可能加速通貨膨脹及其對勞動市場狀況可能產生負面影響的問題依然存在。

技術視角：XAU/USD 整合，市場靜候就業催化劑

XAU/USD在周三創下$3,578的歷史新高後適度回落，目前在$3,550附近徘徊，略低於歷史高位。這一價格走勢表明健康的獲利了結和倉位調整，黃金在4小時圖上維持在$3,469的50期簡單移動平均線(SMA)上方，形成了堅實的支撐。

動量指標仍然主要是正面的。相對強弱指數(RSI)已從超買狀態降溫，但仍維持在64的高位，確認多頭仍掌控市場。平均方向指數(ADX)的讀數爲46，反映出強勁的上升趨勢，盡管其最近的下降表明短期內動量有所減弱。

支撐位被確定在$3,500 (心理整數)，緊隨其後的是最近的突破區間在$3,450。阻力位在歷史最高點$3,578，若此水平出現決定性的突破，可能會開啓通往$3,600心理障礙及更高位的道路。今天的美國非農就業報告將作爲主要市場催化劑，低於預期的就業數據可能會推動另一個創紀錄的漲，而強勁的數據可能會觸發向$3,500區域的修正回調。

經濟指標

非農就業數據

非農就業人數發布代表了美國上個月在所有非農業企業中創造的新工作的總數，由美國勞工統計局每月發布(BLS)。每月的工資變化往往表現出顯著的波動性。這些數字也會受到重大修訂的影響，這可能會引入額外的市場波動性。一般來說，高於預期的讀數被視爲對美元(USD)看漲，而較低的讀數通常會給貨幣施加壓力。然而，市場的解讀取決於完整的數據包，包括對前幾個月的修訂及同時的失業率。因此，市場反應反映了參與者如何整體評估BLS報告的所有組成部分.

下一發行： 2025年9月5日星期五 12:30

頻率: 每月

共識: 75千

上一個： 73K

來源： 美國勞工統計局

爲什麼這對交易者很重要？

每月美國就業報告被廣泛視爲貨幣交易者最重要的經濟指標。該報告在報告月份後的第一個星期五發布，就業變動與更廣泛的經濟表現有着密切的相關性，並受到政策制定者的密切關注。充分就業是联准会的核心任務之一，勞動市場的發展直接影響貨幣政策決策，進而影響貨幣估值。盡管有許多領先指標影響市場預期，但非農就業人數常常讓分析師感到驚訝，並引發顯著的市場波動。超出共識預期的結果通常會增強美元，而令人失望的數據通常會給貨幣帶來壓力。