在經歷了動蕩時期和顯著崩潰後，算法穩定幣在2025年迎來了復興，承諾提供更強的穩健性和更復雜的機制來維持其平價。但是疑問仍然存在：這一復興是否代表了這種資產類型的新穩定篇章，還是僅僅是另一個將以失望告終的承諾週期？
隨着對集中式穩定幣（如 USDT 和 USDC）的去中心化替代品的需求不斷增加，算法穩定幣再次引起了開發者、投資者和加密生態系統愛好者的關注。
在本文中，我們將分析算法穩定幣的運作方式、它們所經歷的歷史故障以及當前試圖糾正錯誤以恢復市場信任的項目。
算法穩定幣是旨在維持穩定價值的加密貨幣，通常錨定於美元，而不持有如美元或債券等實物儲備(作爲抵押品。相反，它們實施算法和智能合約，自動調節代幣的供需，以保持其典型的1$)的平價。
這個程序性調整的工作方式類似於去中心化的貨幣政策。當穩定幣的價格超過1$時，協議會發行新的代幣以降低價格。如果價格下降，則會從流通中撤回代幣，通過回購機制或銷毀激勵來增加其稀缺性。
根據行業數據，自2021年以來，算法穩定幣的年增長率達到了30%，超過了傳統穩定幣的增長率。大約73%的這些實施目前使用雙代幣模型，以提高在市場波動時期的韌性。
這個概念在理論上是優雅的：實現穩定性而不依賴於中心化的機構。然而，實際的實施證明要復雜得多。
2022年，Terra區塊鏈上最具代表性的失敗案例是TerraUSD (UST)。該代幣通過與LUNA代幣的鑄造和銷毀機制維持與美元的掛鉤。當對這一模型的信任破裂時，投資者開始大規模拋售，導致這兩種資產崩潰，並波及整個加密生態系統。
這種“多米諾效應”暴露了算法穩定幣的主要脆弱性：它對公衆對算法運行的信任的依賴。一旦這種信任破裂，穩定機制可能會 spiraling，進一步加劇代幣貶值。
其他較小的項目也失敗了，例如Basis和Empty Set Dollar，它們未能保持長期的穩定性。總體而言，這些系統缺乏針對極端場景的抗脆弱機制是一個關鍵問題。
通過所學到的經驗，目前的項目採取了更爲保守和現實的方法。主要的創新之一是對真實資產實施部分儲備，創建了一個混合模型。也就是說，盡管價格控制的基礎仍然是算法驅動的，但存在有形的抵押品，有助於遏制突發的貶值。
另一個基本方面是透明度：新的協議提供了更高的實時審計能力，具有開放邏輯的智能合約，以及關於內在風險的清晰文檔。與投資者的直接溝通對於重建該行業的信任至關重要。
此外，出現了一些動態的供給控制機制，這些機制不僅僅基於直接的發行或銷毀，還包括自動化拍賣、內部債務發行或使用鏈上衍生品來管理穩定性。
本質上，在當前背景下，使得對這類穩定幣的信任得以恢復的，是一系列賦予其更大穩固性和強韌性的因素。與之前那些算法不透明的項目相比，如今對獲得嚴肅且可靠的外部驗證的興趣更爲濃厚。
在那些因其創新提案而引起關注的項目中，突出的是：
Frax：市場上最具混合性的模型之一，結合了實際儲備和算法組件。Frax成功地經歷了市場的不同階段，並尋求在不完全依賴總抵押的情況下保持其穩定性。其技術架構實施了一種基於市場需求的動態抵押率調整系統。
Ethena (USDe)：作爲新近創建的貨幣，USDe因採用去中心化的對沖工具和衍生品來維持其平價而受到關注。其模型旨在保護自己免受市場衝擊，而不僅僅依賴傳統的清算。技術上，它使用永續合約實施delta中性策略來管理風險。
陀螺儀 (GYD)：在初始階段，承諾提供動態穩定模型，平衡去中心化池和可調整的治理參數。其設計融合了儲備多樣化機制，以減輕系統性和相關風險。
目前判斷這些項目在不利環境中是否能保持穩定還爲時尚早，但與之前的模型相比，它們顯示出顯著的演變。在進行任何投資決策之前，獨立研究仍然至關重要。
對這種穩定幣的興趣仍然存在一個根本原因：完全去中心化代表了一種有價值的提議。在監管日益嚴格和對集中發行者的監視加大的背景下，獨立於中介實體運作的項目變得更加重要。然而，這種模型的可持續性取決於承受流動性危機、投機事件和宏觀經濟變化的技術和經濟能力。
行業統計數據顯示，盡管算法穩定幣如UST在崩潰前曾錄得高達18,100%的增長(，但仍未達到其抵押品的穩定幣所保持的99%的穩定率。
總之：單靠復雜的算法是不夠的。需要構建一個強大的生態系統，具備深厚的流動性、實際的用途和透明的溝通。
在2025年，算法穩定幣正經歷重新評估的時刻。它們以更強有力的提案回歸，意識到過去的錯誤，但仍面臨懷疑和證明長期可行性的挑戰。
如果他們能夠實現無中心化的穩定性承諾，他們可能會成爲未來去中心化金融的關鍵組成部分。目前，他們仍然是一項需要謹慎、研究和持續監控的潛在投資。
你之前知道我們談論過的這些項目嗎？
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2025年的算法穩定幣：是輝煌的復興還是短暫的趨勢？
在經歷了動蕩時期和顯著崩潰後，算法穩定幣在2025年迎來了復興，承諾提供更強的穩健性和更復雜的機制來維持其平價。但是疑問仍然存在：這一復興是否代表了這種資產類型的新穩定篇章，還是僅僅是另一個將以失望告終的承諾週期？
隨着對集中式穩定幣（如 USDT 和 USDC）的去中心化替代品的需求不斷增加，算法穩定幣再次引起了開發者、投資者和加密生態系統愛好者的關注。
在本文中，我們將分析算法穩定幣的運作方式、它們所經歷的歷史故障以及當前試圖糾正錯誤以恢復市場信任的項目。
算法穩定幣的技術基礎
算法穩定幣是旨在維持穩定價值的加密貨幣，通常錨定於美元，而不持有如美元或債券等實物儲備(作爲抵押品。相反，它們實施算法和智能合約，自動調節代幣的供需，以保持其典型的1$)的平價。
這個程序性調整的工作方式類似於去中心化的貨幣政策。當穩定幣的價格超過1$時，協議會發行新的代幣以降低價格。如果價格下降，則會從流通中撤回代幣，通過回購機制或銷毀激勵來增加其稀缺性。
根據行業數據，自2021年以來，算法穩定幣的年增長率達到了30%，超過了傳統穩定幣的增長率。大約73%的這些實施目前使用雙代幣模型，以提高在市場波動時期的韌性。
這個概念在理論上是優雅的：實現穩定性而不依賴於中心化的機構。然而，實際的實施證明要復雜得多。
歷史崩潰的教訓
2022年，Terra區塊鏈上最具代表性的失敗案例是TerraUSD (UST)。該代幣通過與LUNA代幣的鑄造和銷毀機制維持與美元的掛鉤。當對這一模型的信任破裂時，投資者開始大規模拋售，導致這兩種資產崩潰，並波及整個加密生態系統。
這種“多米諾效應”暴露了算法穩定幣的主要脆弱性：它對公衆對算法運行的信任的依賴。一旦這種信任破裂，穩定機制可能會 spiraling，進一步加劇代幣貶值。
其他較小的項目也失敗了，例如Basis和Empty Set Dollar，它們未能保持長期的穩定性。總體而言，這些系統缺乏針對極端場景的抗脆弱機制是一個關鍵問題。
2025年技術演變
通過所學到的經驗，目前的項目採取了更爲保守和現實的方法。主要的創新之一是對真實資產實施部分儲備，創建了一個混合模型。也就是說，盡管價格控制的基礎仍然是算法驅動的，但存在有形的抵押品，有助於遏制突發的貶值。
另一個基本方面是透明度：新的協議提供了更高的實時審計能力，具有開放邏輯的智能合約，以及關於內在風險的清晰文檔。與投資者的直接溝通對於重建該行業的信任至關重要。
此外，出現了一些動態的供給控制機制，這些機制不僅僅基於直接的發行或銷毀，還包括自動化拍賣、內部債務發行或使用鏈上衍生品來管理穩定性。
本質上，在當前背景下，使得對這類穩定幣的信任得以恢復的，是一系列賦予其更大穩固性和強韌性的因素。與之前那些算法不透明的項目相比，如今對獲得嚴肅且可靠的外部驗證的興趣更爲濃厚。
當前生態系統中的重點項目
在那些因其創新提案而引起關注的項目中，突出的是：
Frax：市場上最具混合性的模型之一，結合了實際儲備和算法組件。Frax成功地經歷了市場的不同階段，並尋求在不完全依賴總抵押的情況下保持其穩定性。其技術架構實施了一種基於市場需求的動態抵押率調整系統。
Ethena (USDe)：作爲新近創建的貨幣，USDe因採用去中心化的對沖工具和衍生品來維持其平價而受到關注。其模型旨在保護自己免受市場衝擊，而不僅僅依賴傳統的清算。技術上，它使用永續合約實施delta中性策略來管理風險。
陀螺儀 (GYD)：在初始階段，承諾提供動態穩定模型，平衡去中心化池和可調整的治理參數。其設計融合了儲備多樣化機制，以減輕系統性和相關風險。
目前判斷這些項目在不利環境中是否能保持穩定還爲時尚早，但與之前的模型相比，它們顯示出顯著的演變。在進行任何投資決策之前，獨立研究仍然至關重要。
算法穩定幣的前景
對這種穩定幣的興趣仍然存在一個根本原因：完全去中心化代表了一種有價值的提議。在監管日益嚴格和對集中發行者的監視加大的背景下，獨立於中介實體運作的項目變得更加重要。然而，這種模型的可持續性取決於承受流動性危機、投機事件和宏觀經濟變化的技術和經濟能力。
行業統計數據顯示，盡管算法穩定幣如UST在崩潰前曾錄得高達18,100%的增長(，但仍未達到其抵押品的穩定幣所保持的99%的穩定率。
總之：單靠復雜的算法是不夠的。需要構建一個強大的生態系統，具備深厚的流動性、實際的用途和透明的溝通。
你會將這些項目納入你的投資組合嗎？
在2025年，算法穩定幣正經歷重新評估的時刻。它們以更強有力的提案回歸，意識到過去的錯誤，但仍面臨懷疑和證明長期可行性的挑戰。
如果他們能夠實現無中心化的穩定性承諾，他們可能會成爲未來去中心化金融的關鍵組成部分。目前，他們仍然是一項需要謹慎、研究和持續監控的潛在投資。
你之前知道我們談論過的這些項目嗎？