每個週期都有它的meme幣。

2017 年：$DOGE。
2021 年：$SHIB，$SAFEMOON。
2024–25: $PEPE, $BONK, 無數次旋轉。

meme幣是強大的關注機器。它們引導資金流動，創造敘事，並吸引新參與者進入市場。

但事實是：meme幣並不能支撐系統。流動性才是。

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➩ 爲什麼流動性更重要

meme幣可能會旋轉，但流動性:

▪ 深化訂單簿。流動性使交易者能夠在不滑點的情況下進行交易。

▪ 復合保留。一旦抵押和收益策略穩定下來，資本往往會固定下來。

▪ 啓用信用。穩定幣、真實資產、再質押憑證；它們都依賴於流動性深度被視爲抵押品。

流動性是去中心化金融的重力。一切其他都圍繞它旋轉。

➩ 收據超旋轉

如果你放大來看，每個超級週期都始於抵押品 → 流動性 → 應用程序。

▪ $ETH 抵押ICO → 推動了2017年的繁榮。

▪ 穩定幣供應在2020年激增 → DeFi夏季發生。

▪ $stETH 和2022年後規模化的再抵押收據 → 今天的流動性引擎。

meme幣在意識中輪轉，但這些流動性基礎卻持久存在。

➩ 當前週期的錨點

今天，錨點不是meme旋轉。它們是：

▪ 穩定幣 (>$290B 的供應，淨鑄造在漲前跑贏

▪ RWAs )$7B+ 代幣化國債，成爲 DeFi 的收益曲線(。

▪ 重新質押收據 )$26B+，可編程抵押品供給永續合約 + 借貸(.

這些是將推動下一個擴展的“無聊”流動性基礎；在meme幣浪潮崩潰很久之後。

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➩ 結論

meme幣帶來熱度。流動性保持火焰燃燒。

每當資本從當日的話題中轉移出來時，它會沉澱到更深的流動性池中。那就是週期真正扎根的地方。

流動性勝過meme幣，循環往復。