特斯拉的8.5萬億美元估值目標：審視老馬的萬億美元支付之路

馬哥從未回避過大膽的雄心壯志。現在，這位特斯拉首席執行官面臨的可能是他迄今爲止最具挑戰性的任務 - 一項可能超過一萬億的薪酬方案，前提是將在未來十年內將特斯拉轉變爲一個8.5萬億的公司。

這一非凡的估值目標將使特斯拉的市值超過今天的企業巨頭微軟和英偉達的總市值。然而，該計劃仍然是理論上的，等待11月的股東批準。

機器人出租車預計將推動特斯拉的估值裏程碑

特斯拉目前的估值接近$1 萬億，這一估值既得益於投資者的信心，也得益於實際的銷售表現。盡管在經歷了去年的放緩後，汽車交付增長可能面臨挑戰，特斯拉的股票仍以75倍EBITDA的高溢價交易，反映出投資者對老馬未來市場願景的信心。

薪酬方案結構提供了對董事會增長預期的洞察。12個指定的裏程碑與利潤目標和特定產品發布相關聯，特別強調自動駕駛出租車服務和Optimus人形機器人。

特斯拉已經在德克薩斯州奧斯汀啓動了機器人出租車服務，不過該操作仍僅限於大約幾十輛車輛。老馬的初始目標設想是在流通中有一百萬輛自動駕駛汽車。

ARK Invest的看漲預測與估值目標一致

知名支持者包括投資公司ARK Invest，該公司最近預測到2029年，特斯拉的潛在價值在$7 萬億到$11 萬億之間。他們的模型預計全球機器人出租車網路將產生每年$603 億到$951 億的收入，遠遠超過Uber預計的$52 億的收入。

ARK的分析表明，特斯拉將佔據40-60%的機器人出租車費用，約爲Uber當前佣金結構的兩倍。值得注意的是，ARK的估值模型甚至沒有考慮類人機器人可能帶來的影響，盡管他們單獨估計這一市場最終可能達到$24 萬億。

老馬本人提高了期望，宣稱Optimus最終可能代表“特斯拉價值的80%。”

分析雄心勃勃目標背後的數字

根據路透社的分析，要實現老馬薪酬計劃中概述的$400 億利潤目標，特斯拉每年需要銷售大約1億臺機器人，每臺價格約爲$25,000。即使將這一生產目標減少一半，也需要將公司的當前利潤率翻倍。

從角度來看，特斯拉今年預期的EBITDA爲$13 億 - 突顯了當前表現與未來願景之間的巨大差距。

股東決定將考驗對老馬願景的信心

特斯拉在十年末的估值指標可能比原始銷售數字更具意義。以目前75倍EBITDA的倍數計算，特斯拉需要$113 億的年利潤才能證明8500億美元的估值 - 遠低於$400 億的目標。

摩根士丹利的分析師將這些目標描述爲"明顯更具攻擊性"，並指出這樣的預測"將意味着Optimus和其他目前不在我們預測中的AI機器人終端市場的重大貢獻。"

老馬潛在薪酬的規模引發了兩極分化的意見。批評者質疑老馬的雄心勃勃的願景是否真正符合股東的利益。

11月的股東投票最終將更多地反映對他們首席執行官的信心，而不是具體的財務預測。

特斯拉的未來取決於它是否能夠像改造高端電動車市場一樣成功地開創機器人經濟。如果這個願景實現，老馬的超凡薪酬方案可能會被證明是合理的。