對沖基金押注日元升值策略揭祕：技術面與基本面分析

日元匯率持續橫盤，對沖基金押注日元即將升破145！

作者: Tony Chou 更新於 2025-09-01 06:26 審核人: Alison Ho

投資慧眼Insights - 對沖基金正在積極部署策略，押注日元兌美元匯率即將突破過去一個月的狹窄交易區間，預計9月底之前或升破145。

美元/日元（USD/JPY）已持續橫盤整理1個月，截至9月1日發稿時徘徊在147附近，形成明顯的技術面整理形態。日線圖顯示該貨幣對已形成明顯的壓縮三角形形態，突破即將來臨。

對沖基金期權策略解析

芝加哥商品交易所的最新持倉數據顯示，槓杆投資者正在期權市場建立明確方向性頭寸。技術指標方面，14日相對強弱指標(RSI)已跌至45以下，顯示短期動能正向日元有利轉變。如果日元兌美元匯率突破目前的窄幅波動區間並升值至145以上，這些策略性頭寸將獲得可觀收益。

"在法國可能舉行不信任投票、川普與庫克陷入交鋒等一系列新聞事件後，我們終於看到對沖基金對持有美元/日元看跌期權的興趣有所回升。"巴克萊銀行亞洲外匯期權主管Mukund Daga表示。

從交易量數據分析，芝加哥商品交易所的記錄顯示，8月26日美元/日元（USD/JPY）看跌期權的交易量是看漲期權的四倍，呈現顯著的方向性偏好。當日交易最活躍的9月到期看跌期權執行價爲144.93，這一水平成爲市場關注的關鍵技術支撐位。

多重催化因素分析

日元兌美元可能走強的驅動因素形成多層次矩陣：

1. 政治因素：川普總統試圖解僱聯準會理事庫克，可能迫使央行加速降息進程
2. 避險需求：法國政局動蕩引發的不確定性提升了日元作爲避險資產的吸引力
3. 經濟數據：本週美國非農就業數據如不及預期，將增強市場對联准会寬松政策的押注
4. 技術突破：價格接近關鍵支撐位145，突破後可能引發更大規模的趨勢轉變

野村證券新加坡高級外匯現貨交易員Graham Smallshaw提供了更深入的市場洞察："自鲍尔在傑克遜霍爾發表講話以來，美元/日元的看跌押注興趣有所增加。"

"快錢羣體已重新布局美元/日元看跌結構，尤其集中於1-2個月期限的數字期權和直接看跌期權。"他補充道。數字看跌期權是一種特殊策略，若到期時匯率跌破預設水平，則支付固定收益，這種結構爲交易者提供了明確的風險回報比。

技術面分析深度解讀

從更廣泛的技術分析視角看，美元/日元匯率目前正處於關鍵決策點：

• 支撐位：145.00-145.50區間構成強勁支撐，這也解釋了爲何對沖基金選擇在此附近設置期權執行價
• 阻力位：短期內148.50-149.00區間形成明顯阻力，突破該區間將使看跌觀點受到挑戰
• 移動平均線：50日移動平均線(146.80附近)與200日移動平均線(147.25附近)正在形成"死亡交叉"形態，這通常被視爲中期看跌信號
• 波動率指標：當前隱含波動率處於近期低點，表明市場預期即將有大幅波動

政策影響與未來催化劑

若9月5日（周五）公布的日本勞動現金收入數據顯示薪資增長勢頭增強，可能進一步支撐日本央行加息預期，從而提振日元。日本央行行長植田和男8月23日在傑克遜霍爾會議上明確表示，勞動力市場緊張可能會繼續對工資造成上行壓力，這將支持日本央行維持相對鷹派的政策立場。

同樣重要的是，如果周五公布的美國非農就業數據低於市場預期，暗示勞動力市場進一步疲軟，將加大联准会降息的可能性。這種情況下，美元可能再次承壓，形成利好日元兌美元匯率的環境。

對沖基金的這一策略布局，展示了專業機構如何結合技術面指標、宏觀經濟數據和政治因素，構建具有明確風險回報比的交易策略。對於金融市場參與者來說，理解這些多層次分析框架是制定成功投資策略的關鍵。

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