現實世界資產 (RWAs) & 代幣化 2025：概述、項目、預測

一位投資者，多重邊界 – 爲什麼今天的市場架構達到了極限

認識來自慕尼黑的喬納斯·韋伯。富有的人，但還沒達到機構級別。他在尋找一些簡單卻難以捉摸的東西：一個涵蓋不同市場和貨幣的多樣化投資組合，包括債券、私人信貸和房地產。當然，流動性也要不錯。

第一個障礙？企業債券。主要是通過交易商網路進行場外交易。定價有時感覺像是一個黑匣子。根據你所交易的對象，價差差異很大。美國證券交易委員會多年來一直在說 - 散戶投資者支付更多。這並不新鮮。中央銀行一直在指出這些場外交易的摩擦，但它們仍然存在。

那麼還有最低面額。美國國債？從$100開始。不錯。但是企業債券通常要求最低$1,000。市政債券則提高到$5,000。私募市場？甚至更高。傳統投資工具要求$125,000到數百萬，不過一些代幣化選擇現在最低可到$10,000左右。

時區使一切變得復雜。美國在5月份對股票實施了T+1。加拿大和墨西哥也隨之而來。歐洲正在考慮這一點，但似乎有些停滯不前。喬納斯最終面臨現金流不對齊的情況。外匯掉期變得必要。淨額結算的機會消失了。

定價？完全是一團糟。資金使用淨資產價值（NAV），但即便如此也不一致。貨幣市場基金分爲穩定和浮動淨資產價值。私人資產可能按季度估值。二級市場根據過時的報告應用折扣。對於任何人如何在這些不一致中管理風險並不完全清楚。

跨境投資增加了另一個層面。KYC規則。投資者類別。稅收扣繳。招股說明書要求。保管鏈。即使喬納斯做的一切都正確，操作仍然拖延。需要協調多個經紀人。紙質表格。轉帳需要幾周。甚至幾個月！

系統破碎。碎片化。不透明。異構。昂貴且緩慢。當市場緊張時？流動性枯竭。

什麼是真實世界資產 (RWAs) – 它們在2025年爲何相關？

代幣化將真實資產轉化爲可編程平台上的數字代幣。債券。貸款。房地產權益。這些代幣承載着關於所有權、現金流和限制的規則。大型機構將代幣化視爲未來金融系統的基石。更快的結算。更多的自動化。更小的單位。始終可用。

這意味着什麼？你的貨幣市場基金變成了一個代幣。所有權在幾分鍾內轉移。投票權和轉讓規則在智能合約中生效。利息支付自動進行。抵押品在各方之間輕鬆轉移。喬納斯的頭痛開始減輕。

市場狀態 2025：證明變化的數字

這不再是科幻小說。RWA.xyz 儀表板顯示，到 2025 年 8 月，代幣化的現實世界資產將達到 264.6 億美元。代幣化的美國國債和貨幣市場敞口？大約 74.2 億美元。

黑石的數字流動性基金 "BUIDL" 處於主導地位。三月份突破了 $1 億。接近 29 億美元的峯值。七月份出現了 $447 百萬的流出。大筆資金的進出表明這些不再只是實驗了。

富蘭克林鄧普頓報告其鏈上美國政府貨幣基金的資產爲706.73百萬美元。自6月以來，他們一直在推動代幣化貨幣市場基金作爲結算和抵押工具。

監管持續演變。歐盟正在實施MiCA。歐洲證券和市場管理局（ESMA）提供指導。DLT試點制度可能會比計劃的時間更長地存在。證券代幣需要生長的空間。

從問題到解決方案：摩擦的一對一映射 – 以及 RWAs 如何解決這些問題

破碎流動性 vs. 24/7 二級交易和分級股份

喬納斯不再打電話給經紀人詢價。鏈上市場持續運行。代幣化打破了最低金額的限制。你可以獲得部分權益，而不是$1,000的債券。漢密爾頓萊恩將最低金額從幾百萬降低到$10,000。

慢結算與近乎即時結算

美國已經轉向T+1。歐洲仍在考慮中。與此同時，數字債券幾分鍾內就能結算。香港發行了一只價值約60億港元的數字綠色債券。結算？閃電般快速。在以太坊上的BUIDL使現金管理變得更簡單。

價格發現與估值：從偶發到可編程

監管仍然很重要。貨幣市場基金遵循規則。但代幣化版本將淨資產價值機制上鏈。利息自動流動。持有情況每天更新。私募資產的估值頻率仍然較低，但數字化流程優於紙質文件。

合規與訪問：代碼規則

像Polymesh這樣的網路將合規性內置於其DNA中。KYC、投資者類別——全部在鏈上。像BUIDL這樣的白名單代幣滿足監管機構的要求。歐盟框架設定了保護措施。

RWA生態系統2025：細分領域、項目、指標

分段 1: 代幣化貨幣市場與國債產品

相關性： 流動性管理，抵押品，鏈上現金替代品。

市場規模: ~$7.42億 (截至 08/23/2025).

項目與工具:

• 黑石集團 – BUIDL: 最大的參與者。曾達到29億美元，但在7月損失了$447 百萬。高最低限額。已被白名單列入。每個人都需要的現金組成部分。

• 富蘭克林鄧普頓 – FOBXX/BENJI： 7.0673 億美元的資產管理規模。使用 Stellar/Ethereum。先驅者。

• 超級狀態 – USTB/USCC: 短期國債基金。增長迅速。加密原生訪問。

• OpenEden – TBILL/USDO: USDO 在短短兩個月內達到了 $100 千的 TVL。結合了收益和進出通道。

• Backed Finance – bIB01: 在Base上進行代幣化ETF敞口。將傳統ETF與DeFi連接起來。

第二部分：私人信貸與企業融資

相關性： 具有鏈上透明度的真實經濟貸款。

項目：

• Centrifuge (CFG): V3 於2025年7月發布。多鏈方法。基礎設施層。

• Maple Finance (SYRUP): 以機構爲重點。管理資產約32億美元。友好監管。

• Goldfinch (GFI): 精心策劃的債務敞口，包括 Ares/Apollo 等大牌。多樣化投資。

• TrueFi (TRU): 歷史上產生了超過$1.7億。正迎來復蘇。

• Clearpool (CPOOL): 到2025年夏季將超過$800 百萬的貸款。與支付相關的融資。

第3部分：代幣化債券、股票與政府發行

相關性： 擁有適當監管框架的安全代幣。

• Polymesh (POLYX): 以合規爲重點的鏈。2025年新集成。歐盟試點受益者。

• 香港金融管理局 / 香港特別行政區綠色債券: 約 60億港元通過匯豐Orion數字發行。支持多種貨幣。亞洲的分布式帳本技術信號。

第四段

影響-努力矩陣在當今快速的商業環境中已變得至關重要。它幫助團隊首先集中精力處理高影響、低努力的任務。

最佳實踐現在包括：

1. 繪制之前的戰略對齊
2. 跨職能輸入以避免偏見
3. 隨着市場變化定期重新評估
4. 與RICE等框架的集成
5. 團隊輸入的數字協作工具

產品團隊使用它來最大化客戶價值。用戶體驗設計師瞄準快速獲利的改進。運營團隊尋找簡單的效率提升。

2025年的贏家將這個矩陣視爲動態，而非靜態。它隨着商業優先事項和市場條件而變化。