Klarna 首次公開募股起飛：你需要知道的事情

2026年曾經安靜的首次公開募股市場剛剛受到震動，買現在，稍後支付巨頭Klarna (NYSE: KLAR)終於在本週完成了備受期待的股市首秀。在經過多年的猜測後，這家瑞典金融科技寵兒在首日收盤時比其$40 首次公開募股價格高出15%——盡管它已經開始從這個初始高點下滑。

我觀察這個領域的發展已經多年，坦率地說，Klarna不僅僅是另一家BNPL參與者——他們正將自己定位爲一個擁有“靈活支付選項”的金融生態系統，這些選項遠遠超出了讓他們出名的簡單分期付款計劃。

不僅僅是另一種支付選項

在像Affirm和Block的Afterpay競爭市場份額時，Klarna擁有一些顯著的優勢。他們獲得了完整的銀行許可證，並開發了AI驅動的信用評估，這出乎意料地負責任——他們的平均客戶餘額僅爲$80 ，而典型美國消費者背負的信用卡債務高達$6,730。

他們的商家關係簡直就像零售界的名人榜：迪士尼、梅西百貨、阿迪達斯，以及與Gap的新合作。全球有790,000個商家合作夥伴，並與Shopify及其他主要平台進行了技術整合，他們建立了一個令人印象深刻的生態系統。

我真正注意到的是他們40天的平均貸款期限——這使他們在信用市場變化時能夠靈活調整。他們的信用損失準備金僅佔GMV的0.52%，遠遠好於傳統銀行。智能承保在不確定的經濟環境中尤其有效。

讓我看看錢 (最終)

事情變得不那麼令人興奮了。盡管在過去的十二個月中，GMV達到了$112 億，收入達到了$3 億，同比增長了19%，但Klarna並沒有盈利。他們面臨着(百萬的運營虧損和)百萬的淨虧損。

管理層一直強調他們在全球擴張開始消耗現金之前的前14個盈利年，但擴展一個大型金融科技操作與經營一個小型企業並不是一回事。那些早期的利潤並不保證未來的成功。

潛在市場巨大 - 他們瞄準的是基於他們的收益率和$225 萬億的消費者零售和旅遊支出的$100 億美元收入機會。但潛力並不能爲股東帶來收益。

你應該跳進去嗎？

Klarna的市值爲$520 億，P/S比率約爲5，這對一個金融科技顛覆者來說並不算過高。最近與沃爾瑪的合作可能會推動顯著增長，而即將與主要支付處理商的推出可能會釋放出數萬億的交易量。

但我還沒有急於購買股票。當然，這家公司有着令人印象深刻的背景和全球影響力，在26個市場服務着1.11億客戶。他們過去一年的廣告收入$19 $16 百萬顯示他們正在多元化，超越交易費用。

該股票已經從其首次公開募股價格回落，這表明最初的興奮感正在減退。盡管我對他們的商業模式有真正的興趣，但我更願意在採取任何行動之前觀察一個季度或兩個季度。即使是最有利位置的首次公開募股也需要時間來證明自己作爲上市公司。

這個市場燒掉了太多在沒有看到管理層如何應對聚光燈和季度預期的情況下，跳入新上市公司的投資者。Klarna的未來可能光明，但耐心通常比FOMO帶來更好的回報。