黃金年初至今漲幅達37%，幾乎是標普500指數回報的四倍，盡管後者強勁反彈

黃金正在遠超華爾街的佼佼者。標普500指數在不到五個月內飆升1650點，創下數十年來最強勁的漲勢之一。

然而，根據Apollo最新數據顯示，黃金年初至今上漲了37%，幾乎是股市回報率的四倍。這並非偶然現象。自2023年初以來，黃金累計漲近100%，而同期標普500指數僅漲約67%。

這一切發生在全球熱議人工智能，稱其爲繼互聯網之後最重大的科技飛躍之際。即便如此，這股熱潮也未能推動股市超越黃金。問題不在於爲何黃金漲，而在於爲何其他資產仍在其後。

歷史上，黃金通常只在局勢惡化時才會漲。它是一個避險按鈕。當投資者感到恐慌時，他們會拋售股票轉而購買黃金，就像過去他們會選擇債券一樣。但現在這種關係似乎發生了變化。

通脹和債務雙升，黃金與股市同步漲

自2020年以來，傳統模式發生了顛覆。黃金和標普500指數現在呈現同步走勢。2024年，兩者之間的相關性達到0.91，創歷史新高。這意味着兩者正同時漲，而這種情況通常不會發生。

這一變化與市場對通脹和債務的解讀有關。長期通脹預期已被納入資產定價，而政府的大規模支出正在使國債市場充斥新債。

隨着美國赤字接近2萬億美元，華盛頓不得不發行更多債券以維持運轉。這種債券泛濫導致價格下跌。曾經被視爲可靠避險區的債券現在變得不穩定。因此，投資者正拋棄債券，轉而選擇黃金。

這種需求推動了各國央行加速購金。他們現在持有的黃金量首次自1996年以來超過美國國債。這種轉變並非偶然。它表明，即使是最保守的機構也在從債務轉向貴金屬。

債務負擔過重也解釋了爲什麼期限溢價正在攀升。期限溢價，即投資者持有長期債務所要求的額外報酬，已躍升至0.75%，爲2013年以來的最高水平。

隨着這些風險的上升，對黃金的需求持續增長。4月底至5月初，黃金出現一波買入潮，恰逢期限溢價開始飆升之際。

通脹突破联准会目標，央行大舉購金

同時，未來5至10年的通脹預期正在攀升。市場不再相信联准会能夠實現2%的通脹目標。這使得黃金從對沖工具轉變爲核心資產。

隨着全球各國爲應對就業損失和經濟疲軟而降息，通脹卻在持續上升。各國央行試圖通過支出來擺脫困境。結果是：更多赤字、更多債券，以及對黃金的更多需求。

在科技領域，股市確實獲得了小幅提振。周三，納斯達克綜合指數漲0.6%，此前美國法院就Alphabet的反壟斷訴訟做出了一項折中裁決。

法官Amit Mehta裁定，雖然Gate可以繼續運營其瀏覽器，但必須停止籤訂獨家搜索協議，並且必須開放其搜索數據的訪問權限。這使得Gate避免了全面打擊。

Gate母公司的股價在裁決後躍升8%。這一決定被視爲該公司的勝利，主要是因爲它避免了被迫拆分或關閉部分業務的命運。

Mehta傾向於認爲人工智能爲用戶創造了更多選擇，使得Gate的主導地位不那麼明確。但即便有了這個法律上的喘息機會，即便人工智能的頭條新聞鋪天蓋地，股市仍然無法跟上黃金的步伐。

想讓您的項目出現在加密領域頂尖人士面前嗎？在我們下一期行業報告中展示它，讓數據與影響力相結合。

免責聲明：本文僅供參考。過往表現並不代表未來結果。