SOFR：我對這個金融遊戲規則改變者的看法

你是否曾想過SOFR到底是什麼？我一直在深入研究這個悄然改變我們系統中資金流動的金融基準，我告訴你——這不僅僅是華爾街西裝領帶們隨意扔出的又一個無聊縮寫。

SOFR (擔保隔夜融資利率)基本上是由美國國債證券擔保的隔夜借款的價格標籤。與其不可靠的前身LIBOR不同，LIBOR基本上是一些銀行家在早餐時編造數字，而SOFR則使用真實交易——每天超過一萬億的交易。

我記得2008年危機期間LIBOR崩潰的情景。真是個笑話！銀行只是憑空捏造數字，我們都爲此付出了代價。至少SOFR給我們提供了一些基於實際資金交易的東西，而不是某個銀行家的樂觀幻想。

联准会每天早上東部時間8點發布SOFR，使用前一天回購市場的數據。這個市場規模龐大——這是銀行和大型參與者隔夜交換現金和國債的地方。把它想象成金融世界反復發生的一夜情。

這些數據來自哪裏？三個來源：

• 三方回購 (銀行作爲中介)
• 通過清算所的國債證券融資回購
• 直接雙邊回購

他們會將所有這些交易進行處理，找到中位數利率，然後——這就是你當天的SOFR。

我對SOFR感到困擾的是它只是一個隔夜利率。對於像抵押貸款或債券這樣的長期產品，他們不得不創建平均值和指數。老實說，這似乎像是個臨時解決方案，但效果比我預期的要好。

從LIBOR的過渡並不順利——更新所有這些合同對銀行業來說一定是一場噩夢。但SOFR的透明度使得大型機構更難操控，這一點我可以支持。

SOFR期貨合約是事情變得有趣的地方。它們主要在芝加哥交易所交易，讓你可以押注SOFR利率的走向。銀行用它們來對沖風險，交易者用它們來投機。1個月合約的價值爲$25 每個基點，而3個月合約的價格爲$12.50。這不適合普通投資者，但非常值得關注。

與其他基準相比，SOFR 是更安全的選擇——畢竟它是由國債支持的。聯邦基金利率涵蓋無擔保貸款，風險更高。而像 €STR 或 SONIA 這樣的全球替代品遵循類似的原則，但有各自的地區特點。

至於加密市場——雖然SOFR並不直接控制它們，但它確實可以改變市場情緒。當SOFR上升時，傳統借貸變得更昂貴，你通常會看到資金流出像加密貨幣這樣的高風險資產。當SOFR下降時，投機性投資往往顯得更具吸引力。

我親眼見證了這一過程，傳統金融在加密貨幣所謂獨立背後仍然操控着一切，這真是令人着迷。

SOFR可能看起來只是另一個金融指標，但它代表了更大的意義——在一個迫切需要透明度的系統中推動透明度。它是否能經受住時間的考驗還有待觀察，但目前，它是我們必須接受的基準。