近期美國股市表現令投資者不安，連續三個交易日呈現下跌趨勢，這一走勢也影響了加密貨幣市場的情緒。雖然跌幅相對有限，但其背後的邏輯值得我們深入思考。

联准会主席鲍尔周二的言論引發了市場的第一波下跌。他提到當前股票估值可能偏高，這一觀點立即引發了投資者的擔憂。緊接着，周三公布的美國新屋銷售數據出人意料地顯示大幅上升。盡管這通常被視爲次要經濟指標，但仍然引發了新一輪的拋售。周四，初請失業金人數降至年內最低水平，這一數據雖然也屬於次要指標，卻仍然未能阻止市場的下跌趨勢。

當前市場似乎進入了一個悖論：積極的經濟數據反而成爲了市場下跌的催化劑。這種'好消息即壞消息'的市場邏輯背後，反映了投資者對联准会可能推遲降息的擔憂。強勁的經濟數據意味着联准会可能缺乏迫切降低利率的理由。

即將公布的PCE物價指數將成爲市場的焦點。雖然CPI指數更常見於媒體報道，但联准会實際上更重視PCE指標。PCE能夠更全面地反映實際消費通脹水平，因此其重要性不容忽視。

市場對這一數據的解讀可能存在分歧。一些投資者可能更關注環比增速的回落，而另一些則可能繼續關注同比數據仍處於高位的事實。如果市場更多地關注前者，可能會緩解一些壓力；但如果後者成爲焦點，可能會進一步打壓降息預期，引發新一輪拋售。

值得注意的是，市場對今年10月不降息的預期概率已經從10%上升到15%。這一變化雖然看似微小，但暗示着未來可能會進一步上升。這背後反映的是市場潛在的下跌空間。

然而，我們也不應過度悲觀。當前的市場調整在某種程度上是可以預見的，主要原因是前期漲幅過大，很大程度上已經透支了'提前降息'的預期。隨着降息預期逐步回歸理性，市場出現階段性調整是正常現象。對於比特幣等加密貨幣而言，這種宏觀經濟環境的變化同樣值得關注，因爲它們與傳統金融市場的聯繫正變得越來越緊密。