加密貨幣和比特幣永續合約在去中心化交易所的崛起：革命性衍生品...

加密貨幣衍生品市場正經歷一場重大變革，因爲去中心化交易所 (DEXs) 正在以創新的永續期貨產品挑戰集中平台的主導地位。

最初作爲一個小衆實驗的東西，已經演變成一個正在重塑交易者與加密衍生品互動方式的市場。這一轉變不僅僅代表着技術的進步——它是對金融基礎設施的根本重塑，讓用戶重新掌控。

了解比特幣永續期貨：構建模塊

加密貨幣和比特幣永續合約，或稱“perps”，是允許交易者在不擁有基礎加密貨幣的情況下對資產價格進行投機的衍生合約。與在特定日期到期的傳統期貨合約不同，比特幣永續合約沒有到期日，使得交易者能夠無限期持有頭寸。

這一創新源於加密貨幣市場的獨特需求，將傳統期貨的槓杆能力與加密市場所需的連續交易靈活性相結合。

保持永續期貨與現貨價格對齊的核心機制是資金費率——這是多頭和空頭持有者之間的定期支付。當永續價格高於現貨價格時，多頭支付空頭，反之亦然。這一機制激勵套利交易，自然使價格重新對齊，通常在大多數平台上每八小時一次。

資金費率的計算通常結合兩個組成部分：一個利率(通常是固定的)和一個反映永續合約與現貨價格之間差距的溢價指數。

例如，如果比特幣現貨價格爲$50,000，但由於看漲情緒，永續合約交易價格爲$50,500，正的資金費率將使多頭持有者支付給空頭持有者，鼓勵更多的空頭頭寸，直到價格趨於一致。

去中心化交易所永續革命：關鍵參與者和技術

Hyperliquid：性能先驅

Hyperliquid 已成爲去中心化比特幣永續合約交易的領導者，到 2024 年底在 perp DEX 市場佔據了主要份額。Hyperliquid 基於其專有的 Layer-1 區塊鏈，使用 HyperBFT 共識機制，處理高達 200,000 筆交易每秒，且具有亞秒最終性。這一性能與集中交易所相媲美，同時保持完全的鏈上透明度。

該平台的完全鏈上中央限價訂單簿 (CLOB) 代表了去中心化交易所架構的突破。與遭受滑點和有限訂單類型的基於AMM的去中心化交易所不同，Hyperliquid的訂單簿提供了深厚的流動性和精確的執行。交易者可以在主要加密貨幣上獲得高達50倍的槓杆，平台處理着顯著的日交易量。

Hyperliquid的不同之處在於其以社區爲先的方式。該平台摒棄了風險投資資金，而是通過空投和激勵直接將大部分代幣分配給用戶。這種利益的對齊促進了快速的有機增長，平台達到了令人印象深刻的累積交易量水平。

Raydium：Solana的永續合約門戶

Raydium，Solana的第三大DeFi協議，於2025年初推出了其永續合約測試版。Raydium Perps由Orderly Network提供支持，提供無費用交易，支持多種交易對，槓杆高達40倍。該平台受益於Solana的高速、低成本基礎設施，同時提供全鏈流動性訪問。

在其測試階段，Raydium 提供了引人注目的經濟模式，制造商費用爲 0%，而接受者費用非常低。這種激進的定價策略，加上 Solana 的微不足道的交易成本，爲零售和大佬交易者創造了一個有吸引力的環境。

其他知名參與者

GMX在Arbitrum和Avalanche上運營，利用多資產池模型，其中GLP代幣代表用戶在流動性池中的股份。這種方法爲流動性提供者提供了被動收入機會，同時支持現貨和槓杆永續交易。

Jupiter在Solana上已經成爲一個主要的永續去中心化交易所，受益於推動Solana平台上巨量交易的memecoin交易熱潮。

dYdX曾經是主導的永續去中心化交易所，但隨着競爭加劇，其市場份額已見下降。然而，該平台繼續通過其應用特定區塊鏈和涵蓋數百個永續期貨市場的全面市場產品進行創新。

去中心化交易所上比特幣永續期貨背後的技術

區塊鏈基礎設施選擇

去中心化交易所永續平台面臨關鍵的基礎設施決策，這些決策影響性能、成本和可擴展性。Hyperliquid被構建爲一個專用的Layer-1區塊鏈，以實現最大性能，但具有顯著的開發復雜性。其他平台則利用現有的區塊鏈基礎設施：

像 Arbitrum 和 Optimism 這樣的 Layer-2 解決方案提供了以太坊兼容性，並降低了成本。

像dYdX的基於Cosmos的區塊鏈這樣的應用特定鏈針對特定用例進行了優化。

像Solana這樣的高性能Layer-1提供了快速和低費用，但有不同的權衡。

預言機集成和價格信息

可靠的價格信息對永續期貨至關重要，影響資金利率、清算和保證金計算。領先的平台採用多種預言機解決方案：

Chainlink 提供了具有 proven reliability 的去中心化價格信息源。

Stork 提供爲交易應用優化的超低延遲價格數據。

Pyth Network 專注於低延遲價格更新，這對高頻交易應用至關重要。

訂單匹配與執行

訂單匹配架構從根本上決定了平台的性能。Hyperliquid 的完全鏈上訂單簿消除了混合模型的中心化風險，同時保持了競爭性的執行速度。

替代方法包括混合模型，這些模型在鏈外匹配訂單但在鏈上結算，基於AMM的系統提供持續流動性但遭受滑點，以及像GMX這樣的基於金庫的方法，這些方法在多資產池中聚合流動性。

比特幣永久期貨交易中的機會與策略

槓杆和持倉管理

去中心化交易所通常提供10倍到100倍的槓杆用於比特幣永久期貨，使資本高效交易策略成爲可能。跨保證金和獨立保證金模式在風險管理中提供靈活性：

孤立保證金將特定的抵押物分配給單獨的頭寸，限制了下行風險，但需要更多的資本。

跨保證金在所有頭寸之間共享抵押品，最大化資本效率，但會導致整體投資組合清算風險。

資金費率套利

資金費率機制爲成熟交易者創造了系統性的套利機會。當資金費率持續爲正或負時，交易者可以建立 delta 中性頭寸，以在保持市場中性的同時捕獲資金支付。

例如，如果比特幣永續期貨持續以溢價(正向資金)交易，交易者可以：

購買比特幣現貨

以相等名義價值做空比特幣永續合約

從多頭永續合約持有者那裏收集資金支付

保持對比特幣價格波動的市場中立

基礎交易和日曆價差

不同永續市場之間或永續合約與現貨之間的價格差異創造了基差交易的機會。自動化工具現在幫助識別多個交易所之間的這些價差，但執行時需要仔細考慮資金成本和清算風險。

去中心化交易所永續合約的成交量統計和市場增長

去中心化交易所永續合約的增長軌跡非常驚人。2024年，前10大去中心化永續交易所的總交易量達到了創紀錄的高度，代表着同比的顯著增長。這一增長顯著超過了中心化交易所的增長，後者的永續交易量也翻了一番。

每月交易量模式揭示了該行業的動能，去中心化交易所（DEX）在衍生品交易中佔據了越來越大的份額。永續合約的DEX與中心化交易所（CEX）比率大幅上升，預計到2025年及以後將繼續增長。

比較傳統與比特幣永續期貨

結構差異

傳統期貨與去中心化交易所永續合約的對比

方面 傳統期貨 去中心化交易所永續合約

到期 固定日期 無限期

結算 實物/現金結算

資金費率機制

交易時間 有限的交易所時間 24/7交易

槓杆 通常爲10:1到30:1 在BTC中最高可達100:1

保證金要求 受監管的最低要求 平台特定，通常較低

資產類別 商品、指數、債券 主要是比特幣

風險管理方法

傳統期貨採用經過數十年發展而來的標準化保證金要求和清算所保護。比特幣永續期貨使用算法清算引擎和保險基金來管理對手方風險。資金費率機制是永續期貨特有的，在傳統市場中不存在。

資本效率

比特幣永久期貨平台爲專注於價格投機而非實物交割的交易者提供了更高的資本效率。沒有到期日意味着沒有合約展期，從而降低了長期頭寸的交易成本。然而，資金費率機制引入了在傳統期貨中不存在的持續成本，交易者必須考慮這些因素以確保盈利。

技術基礎設施與創新

區塊鏈擴展性解決方案

比特幣永久期貨的成功取決於底層區塊鏈的性能。Hyperliquid的自定義Layer-1實現了高吞吐量，但代價是復雜性。其他解決方案包括Layer-2集成、跨鏈架構和模塊化區塊鏈設計。

智能合約架構

加密永久期貨平台需要復雜的智能合約系統用於：

訂單匹配和執行

保證金管理和清算

資金費率計算與分配

預言機價格饋送集成

風險管理和保險機制

鑑於涉及的復雜性和風險，進行多次安全審核和漏洞賞金計劃是必要的。

展望未來：比特幣永久期貨將何去何從？

增長預測

比特幣永續期貨市場預計將持續爆炸性增長。幾個因素支持這些預測：

對傳統期貨市場的監管壓力正在推動交易者轉向比特幣永續期貨替代品。

技術成熟證明，數字貨幣永續合約可以與傳統期貨的表現相匹配。

機構興趣正在上升，因爲大佬交易公司尋求透明度和自我保管。

機構採用驅動因素

主要的機構驅動因素包括透明度、自我保管、全球訪問和快速創新。監管清晰度和代幣化資產的增長正在增加機構對去中心化金融及相關衍生品的參與。

技術演變

未來的發展可能集中在提升用戶體驗、無縫的跨鏈集成、先進的風險管理和機構級功能上。

潛在挑戰

主要挑戰包括：

隨着更多平台的推出，流動性分散 鑑於這些金融工具的復雜性，需要對用戶進行教育。

高性能去中心化交易所的技術復雜性

去中心化衍生品的監管不確定性

衍生品交易中的一個重要裏程碑

比特幣永續期貨的出現，尤其是在去中心化交易所上，是加密衍生品交易的一個根本性轉變。像Hyperliquid這樣的交易所證明了去中心化交易所可以匹配甚至超越中心化交易所的表現，同時給予用戶更多的控制權。資金費率機制優雅地將永續合約價格與現貨價格對齊，而無需合約到期。

展望未來，比特幣永續期貨領域有望持續增長，受到機構採用、技術突破和市場動態變化的推動。然而，未來的成功將需要在性能、去中心化和易用性之間取得平衡，以促進更廣泛的採用。

對於交易者而言，比特幣永續期貨提供了獨特的投機、套利機會，以及通過開放、透明和創新的金融基礎設施所實現的全球接入。

CoinFutures：一個新的，1000倍槓杆，無需KYC的比特幣永續期貨交易平台

CoinFutures在加密交易領域產生了重大影響，通過引入高達1000倍的槓杆——遠高於大多數其他交易所通常的100-125倍限制——並消除了所有KYC (客戶身分驗證)步驟。

由CoinPoker團隊創建，這個平台注重簡單性：選擇價格方向，設置槓杆，並進行交易。其移動優先的方式和用戶友好的工具迅速吸引了希望獲得便利和高風險的交易者。

平台體驗和用戶界面

開始使用CoinFutures幾乎是瞬間的。無需上傳身分證件、提供文檔或繁瑣的電子郵件確認。 "零KYC"政策是該平台的核心，優先考慮用戶隱私和無縫訪問，同時犧牲了監管保護。

用戶會看到一個幹淨、專注的界面。復雜的訂單簿和衆多指標已不復存在。取而代之的是價格、上下位置按鈕、槓杆滑塊和簡單的風險控制。這種設計確保了快速、可靠的交易，並使調整止損或利潤變得簡單——即使在市場波動期間。

該平台強調速度和易用性，旨在與移動設備完美兼容。所有功能都可以通過智能手機訪問，您可以用拇指調整交易設置，無論是在移動中還是在多任務處理。

交易結構和支持的資產

與傳統期貨合約不同，CoinFutures 提供價格預測投注。用戶可以通過簡單選擇漲或下跌、設置槓杆和投入資本，來投注比特幣和一組選定的領先山寨幣，如比特幣、以太坊、狗狗幣、TRON 和萊特幣的價格變動。

支持的幣種範圍故意集中於高流動性資產，盡管隨着時間的推移，新選項可能會被引入。

關鍵特性

無需KYC或復雜驗證；您只需要一個電子郵件地址

比特幣及其他頂級加密貨幣的1000倍槓杆

多種支付選項，包括加密貨幣和法幣 (比特幣，以太坊，泰達幣，蘋果支付，信用卡和借記卡，以及本地銀行轉帳)

低最低存款，僅需$10-20

內置風險管理：即時止損和獲利工具

響應式圖表和評估交易的投資回報率計算器

公共排行榜和透明的鏈上儲備

一款功能豐富、高性能的移動應用

交易工具

CoinFutures專注於其實用性，提供交易工具：

止損和獲利選項以幫助管理風險

自動提現以在設定的水平自動關閉交易

一個ROI計算器，準確顯示風險或潛在收益，尤其在高槓杆情況下至關重要

存款與取款

爲您的CoinFutures帳戶充值既快速又簡單。加密貨幣存款——包括BTC、ETH、USDT等——會立即到帳。對於法幣，該平台支持主要信用卡、Apple Pay、銀行轉帳和多個本地選項。無KYC政策同樣適用於提款，允許用戶在沒有額外檢查的情況下訪問他們的資金。

安全、許可和合法性

CoinFutures由成立於2017年的知名CoinPoker組織支持。安全性強大，通過Fireblocks利用機構級托管和強加密。

資金被隔離以防止CoinFutures和CoinPoker之間的交叉污染。該平台還提供鏈上儲備證明，爲用戶提供資金管理的完全透明和安心。領導層在加密社區的積極聲譽進一步增強了信任。

優點與缺點

優勢：

比特幣永續合約交易最高可達1000倍的槓杆

真正的匿名訪問，無需KYC

即時入駐流程

直觀的界面和完整的移動應用

透明的統計數據和鏈上排行榜

靈活的存款方式，包括法幣和加密貨幣

安全的資金存儲和經驗豐富的管理

缺點：

高槓杆可能導致帳戶快速清算

交易是對價格波動的押注，而不是傳統的期貨合約

資金是托管的，不在用戶的私有錢包中

不受監管：該平台可能在所有地區不可用

資產選擇相對較小，但可能會擴大

最後的想法

CoinFutures爲高槓杆、無KYC的加密交易提供獨特的體驗，重視隱私、速度和簡化訪問。它非常適合那些重視易用性和匿名性的風險承受能力強的交易者。

然而，最高可達1000倍的槓杆意味着風險管理絕對至關重要，因爲潛在的收益和損失都被放大。對於那些希望進入快速、高風險的比特幣永續合約交易環境的交易者來說，CoinFutures作爲一個合法但高風險的選擇脫穎而出，消除了大多數傳統交易所常見的障礙。

您可以在這裏探索CoinFutures交易。

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