2025.9.19美国会降息几个基点？

美联储9月降息预期分析：市场押注25基点为主流
当前市场对美联储9月降息幅度的预期高度集中于25个基点。据CME美联储观察工具显示，截至9月16日，美联储本周（9月19日）降息25个基点的概率高达95.9%，而降息50个基点的概率仅为4.1%。这一预期与此前机构预测一致，例如摩根士丹利在8月报告中即指出美联储将在9月启动降息，首次幅度为25个基点。

政策决策的核心影响因素
通胀压力制约大幅降息空间
美国国会预算办公室（CBO）主任Phillip Swagel指出，特朗普政府的关税政策已推高通胀，按美联储偏好的通胀指标，2025年通胀率预计升至3.1%，显著高于此前预测的2.2%。这一通胀反弹风险成为美联储谨慎降息的关键掣肘，使得50个基点大幅降息的可能性极低。尽管美国经济自1月以来走弱（CBO预测2025年经济增速1.4%，低于此前1.9%），可能对通胀形成下行压力，但短期内通胀高位仍限制政策宽松力度。

特朗普施压与市场博弈
特朗普总统近期多次公开施压美联储，要求“大幅降息”，并在社交媒体呼吁美联储主席鲍威尔“降息幅度需超出预期”。然而，市场对此反应有限，50个基点降息概率始终维持在个位数。分析认为，特朗普的施压更多是政治姿态，美联储作为独立机构更可能基于经济数据采取渐进式宽松，以平衡就业市场走弱与通胀风险。

后续政策路径与市场影响
年内降息节奏预测
CME数据显示，市场对10月累计降息50个基点（即9月、10月连续降息25个基点）的概率达73.8%，而累计降息75个基点的概率仅3.1%。摩根士丹利此前预测，美联储9月降息后，12月将再降一次，2026年每季度降息25个基点，这与市场对年内两次降息的预期基本一致。高盛则提示，9月会议声明可能提及劳动力市场走软，但不会明确暗示10月降息，政策指引或维持灵活性。

资产市场联动反应
降息预期已推动避险资产价格走高，现货黄金本周突破3680美元/盎司，创历史新高，美元指数下跌0.26%至97.300。市场普遍认为，若美联储如期降息25个基点且未释放更强宽松信号，黄金短期或面临获利回吐压力，但中长期仍受实际利率下行支撑；美股则可能延续震荡，需关注企业盈利能否消化降息预期。

不确定性因素
最高法院对特朗普关税合法性的裁决构成潜在风险。若裁决认定关税非法，财政部可能被迫退还7500亿-1万亿美元已征收关税，这将影响CBO预测的“关税十年减赤4万亿美元”目标，并加剧经济政策不确定性。不过，CBO认为此类不确定性将逐步消退，至2027年底完全消失，长期不影响投资恢复。

综上，美联储9月19日大概率宣布降息25个基点，政策基调偏向“温和宽松”，50个基点降息暂无现实基础。后续需重点关注会议声明对通胀与就业的表述，以及是否释放10月继续降息的信号，这将决定年内剩余时间的市场走势。

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