Solana 生態的資產基礎設施：Metaplex 的業務模式與發展前景分析

1. 引言

在當前的加密貨幣牛市週期中，Solana 生態系統的發展尤爲引人注目。活躍地址數和手續費收入等核心指標均呈現顯著增長:

• 活躍地址數:Solana 的市場份額從 3.48% 增至 56.83%，同比增長 1533%
• 手續費收入:Solana 的份額從 0.62% 增至 28.92%，同比增長 4564%

Meme 代幣熱潮是推動 Solana 生態指標快速增長的主要動力。除 Solana 外,Raydium 等 DEX 項目也從中受益,交易活躍度和協議收入大幅提升。

本文將聚焦另一個受益於 Solana 資產發行熱潮的項目:Metaplex。文章將討論以下四個方面:

1. Metaplex 的業務定位和商業模式,是否具有護城河
2. Metaplex 的業務數據和發展狀況
3. Metaplex 的團隊背景和融資情況,項目團隊評價
4. Metaplex 當前的估值水平,是否具有投資價值

2. Metaplex 的業務定位和商業模式

2.1 Metaplex 的產品矩陣

Metaplex 是一個建立在 Solana 及支持 SVM 的區塊鏈上的數字資產創建、銷售和管理系統。它爲開發者、創作者和企業提供構建去中心化應用的工具和標準。Metaplex 支持的資產類型包括 NFT、FT、RWA、遊戲資產、DePIN 資產等。

Metaplex 近期還將業務拓展至數據索引和數據可用性服務領域。長遠來看,Metaplex 有望成爲 Solana 生態最重要的多領域基礎設施項目之一。

Metaplex 的主要產品包括:

• Core:新一代 NFT 標準,採用"單帳戶設計"
• Bubblegum:用於創建和管理壓縮 NFT 的程序
• Token Metadata:爲 Solana 上的資產附加額外數據
• Candy Machine:常用的 NFT 鑄造和發行程序
• Fusion:NFT 合並功能
• Hydra:大規模 NFT 鑄造解決方案
• Aura:爲 Solana 和 SVM 提供去中心化索引與數據可用性服務

2.2 Metaplex 的商業模式

Metaplex 的商業模式是通過提供鏈上資產相關服務來收費。其服務對象包括 Solana 上的項目方、小型項目和個人用戶。

Metaplex 的收費標準相對較低。例如,Mint 一次 NFT 的費用僅爲 0.0015 SOL;爲 Meme 項目添加元數據僅需 0.01 SOL。這些成本對用戶來說幾乎可以忽略不計。

值得注意的是,Metaplex 目前 90% 以上的協議收入來自同質化代幣(Meme),而非 NFT。這與大衆認知存在較大差距。

2.3 Metaplex 的護城河

Metaplex 的護城河主要來自於"高轉換成本"和"制定標準":

1. 開發者和用戶深度依賴 Metaplex 工具後,切換到其他協議的成本較高。
2. Metaplex 的資產格式成爲 Solana 生態內的通行標準,新項目會優先選擇兼容性更強的 Metaplex。

得益於這些護城河,Solana 生態內目前缺乏能與 Metaplex 競爭的項目,保證了其較強的盈利能力。

3. Metaplex 業務數據:產品市場契合度得到充分驗證

3.1 月活躍用戶

截至 2024 年 11 月 30 日,Metaplex 的月活躍用戶數爲 844,966,創歷史新高,同比增長 253%。

3.2 協議鑄造的資產數

11 月總鑄造資產種類超過 144 萬,創歷史新高。其中 94% 爲同質化代幣,僅 6% 爲 NFT。這一比例在 2024 年 1 月還是 18.6% 對 81.4%。

3.3 協議收入

11 月協議收入高達 330 萬美元,同樣創歷史新高。

Metaplex 的收入是有機增長的,未進行代幣補貼,充分驗證了產品與市場需求的契合度。

4. Metaplex 團隊背景與融資情況

Metaplex 的創始人 Stephen Hess 是 Solana 最早期員工之一,曾負責 Solana 的產品開發。他於 2021 年 11 月創立 Metaplex Studios。

2022 年 1 月,Metaplex 獲得 Multicoin、Jump 和 Alameda 等機構 4600 萬美元投資,估值約 4.5 億美元。

目前團隊規模約 10 多人,保持精簡高效。

2024 年 9 月,The Block 披露 Pantera Capital、ParaFi Capital 等機構從 Wave Digital Assets 購買了大量 MPLX 代幣,購買價格在 0.2-0.25 美元。

5. MPLX:代幣效用和估值水平

5.1 代幣基本信息

MPLX 總量爲 10 億,目前流通率爲 75.6%。

5.2 代幣效用

MPLX 主要用於治理投票。從 2024 年 6 月起,Metaplex 每月用 10000 SOL 回購 MPLX。

未來 MPLX 將成爲 Aura 節點的質押資產,分享 Aura 收益。

5.3 協議估值

與 Raydium 相比,Metaplex 的市值相對較高。但兩者業務定位差異較大,對比僅供參考。

5.4 潛在推動因素和風險

推動因素:

• Solana 生態出現新的活躍賽道
• 上線更大交易平台獲得流動性溢價
• 提高服務收費

風險:

• Solana Meme 熱潮消退
• 資產種類固定的項目無法帶來持續收入

總結

Metaplex 是服務於 Solana 生態全類資產的基礎協議,是 Meme 熱潮的直接受益者。對看好 Solana 生態的投資者來說,Metaplex 值得長期關注。