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聯準會在2025年5月不降息的原因主要基於以下幾個方面的考量:
1. 通脹壓力:
盡管美國核心通脹率已從歷史高位回落,但仍高於2%的政策目標,顯示出較強的黏性。全球供應鏈重構和國內服務業價格漲是導致通脹持續的主要因素。此外,美國政府的加徵關稅舉措可能進一步推升通脹。在這種情況下,降息可能抵消前期抗通脹的努力,導致物價反彈。
2. 經濟數據的矛盾性:
美國經濟表現出復雜特徵:消費支出和股市有一定韌性,制造業採購經理指數(PMI)偶爾顯示復蘇跡象,但就業市場出現疲態,失業率上升,商業投資意願低迷。這種矛盾的數據使得聯準會難以判斷經濟趨勢,因此選擇等待更清晰的經濟軌跡出現後再做決策。
3. 維護政策獨立性和市場信譽:
聯準會面臨來自美國政府的降息壓力,但爲了維護其“獨立性”形象和市場信譽,對任何被視爲“政治妥協”的政策調整都持謹慎態度。保持政策獨立性對於維持投資者對美債和美元的信心至關重要。
4. 美元的全球儲備地位:
在美元指數走弱、美債市場流動性緊張的背景下,維持利率穩定有助於國際貨幣體系的穩定。降息可能引發資本外流,削弱國際社會對美元資產的信心。
綜上所述,聯準會在2025年5月選擇不降息是綜合考慮通脹壓力、經濟數據的復雜性、政策獨立性以及美元地位等多方面因素的結果。