大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據 Yonhapinfomax 報導，9 月 24 日，日本 10 年期政府債券收益率飆升至 3.06% 以上，創下自 1996 年 8 月以來的最高水準；此前一夜美國國債收益率大幅跳升，帶動亞洲債券收益率全面上揚。美國 10 年期收益率突破 5.10%，創下自 2007 年 7 月以來的新高，原因是經濟數據強於預期以及通膨疑慮升溫。 S&P Global 初步公布的美國 9 月製造業與服務業 PMI 達到 58.4，創下 62 個月新高；同時，布蘭特原油期貨上漲 3.86%，至每桶 103.08 美元。澳洲 10 年期收益率升至 5.40%，上升 13.80 個基點。根據 FedWatch 數據，目前市場定價顯示，聯準會在 10 月再次升息的機率約為 70%。

據 CNBC 報導及能源數據公司 Kpler 的數據，9 月 24 日國際油價下跌，當時亞洲原油進口量激增。11 月交割的布蘭特原油期貨合約下跌 0.52%，至每桶 $102.54；11 月交割的西德州中質原油（WTI）期貨合約下跌 0.34%，至 $91.85。此前有報導稱，亞洲 9 月原油進口量達到每日 2,396 萬桶，為 2 月以來最高，並超過 8 月的每日 2,338 萬桶。 與此同時，伊朗總統馬蘇德·佩澤什基安在聯合國大會發表演說時維持強硬立場，批評美國和以色列加劇全球不確定性，並承諾「抗爭到底」。

據上海寶珠稱，MMLC 電池級碳酸鋰的市場價格在今早交易時段跌至每噸人民幣130,150元，較前一日16:30的收盤價下跌每噸人民幣2,250元。

東京股市在假期後於 9 月 24 日開高，日經 225 指數上漲 457.49 點（0.70%），至 65,476.44 點。此次漲勢受到日本 9 月 21 日至 23 日休市期間美國 AI 與半導體股票表現強勁、國際油價低於假期前水準，以及美中貿易休戰延長所帶來的正面情緒推動。據《日本經濟新聞》報導，該指數開盤後漲幅擴大，一度觸及約 65,800 日圓的早盤高位。在日本 9 月 19 日至 23 日假期期間，美國科技股大幅上漲，納斯達克綜合指數於 9 月 21 日創下三個半月高點，而費城半導體指數（SOX）於 9 月 21 日上漲 4.29%，並於 9 月 22 日上漲 2.06%。 美國市場上漲後，半導體股引領東京股市漲勢 日本半導體相關股票開高，反映美國市場的強勁動能。Advantest、Tokyo Electron 和 Ibiden 開盤時均上漲。SoftBank Group 盤中漲幅超過 7%，反映英國半導體設計公司 Arm 的股價在假期期間大幅上漲。Kioxia 和 Renesas Electronics 也錄得漲幅。該產業的強勢表現，緊隨費城半導體指數在日本市場休市期間連

NH Investment & Securities 預測，儘管市場持續擔憂聯準會進一步收緊政策，金價仍將在年底前回升至每盎司 5000 美元。上週，S&P GSCI 綜合商品指數上漲 0.22%，原因是投資人認為聯準會的政策疑慮已反映在價格中，並重新逢低買進貴金屬。聯準會於 9 月 16 日升息，推動美國 2 年期國債收益率升至約 4.75%——此水準反映市場預期還會再升息 3 次——然而，金價仍展現下檔韌性。分析師認為，在央行與散戶投資人需求持續的情況下，目前金價低估了黃金的價值。 商品市場消化聯準會升息 上週，S&P GSCI 綜合商品指數上漲 0.22%，市場消化聯準會於 9 月 16 日升息的決定以及國際油價波動。聯準會釋出年內進一步升息的訊號，推動美國 2 年期國債收益率升至約 4.75%。貴金屬與工業金屬板塊將此視為已反映在價格中的負面因素，吸引資金逢低買進。 目前金價已反映市場對聯準會進一步收緊政策的擔憂。美國 2 年期國債收益率突破 4.75%，已納入基準利率可能再上調 3 次的預期。市場參與者指出，市場對緊縮政策的擔憂可能過度，這有助於金價維持下檔韌性。 央行與散戶

據財政部長貝森特表示，經濟棄民行動已導致伊朗 80% 至 90% 的國際航班停飛，這是美國加強制裁、打擊該國航空業的一環。此舉旨在將伊朗與國際航空運輸隔離，並擾亂其海外物流運作。 目前市場定價顯示，伊朗在 12 月 31 日前完全關閉領空的機率為 23.5%，高於先前評估。在 9 月 30 日前全面關閉領空的可能性仍然偏低，為 3.8%。市場正密切關注伊朗民航組織發布的官方聲明，以確認是否會進一步限制領空。

據金十期貨，9月24日北京時間09:30，WTI原油期貨下跌0.75%，美國天然氣期貨上漲0.92%。

據金十報導，截至北京時間9月24日09:30，NYMEX黃金期貨上漲0.36%，白銀期貨下跌0.41%，銅期貨上漲0.17%。

Bybit 於 9 月 22 日 13:00 UTC 推出 URNMUSDT 永續合約，這是一種與 Sprott Uranium Miners ETF 掛鉤的合約。該產品提供最高 25 倍槓桿，並以 USDT 結算，讓交易者能透過 Bybit 的衍生品基礎設施取得鈾礦商價格曝險，而無須透過傳統證券經紀商。此次上架延續了加密貨幣交易所透過合成衍生品，為大宗商品、股票及主題型基金提供全天候交易管道的趨勢。 Bybit 開放 URNMUSDT 交易，提供 25 倍槓桿及 USDT 結算 該合約於 9 月 22 日 13:00 UTC 開放交易，最高可提供 25 倍槓桿。倉位以 USDT 結算，並可透過 Bybit 的衍生品基礎設施進行交易，而無須透過傳統證券經紀商。交易者無須持有標的 ETF，即可取得相關價格曝險。 URNMUSDT 作為合成衍生品運作，不涉及持有 ETF 份額 URNMUSDT 透過合成衍生品結構追蹤相關 ETF 的價格表現。僅持有永續合約並不會讓使用者取得 ETF 份額、分派或股東權利。使用者也需承擔槓桿、資金費用及強制平倉等額外風險。該工具的運作方式類似加密貨幣永續合約

BTC 周初高點回落至約84,320美元，日內多單爆倉1.61億美元。美考慮在海外推動美元掛鉤穩定幣以強化全球儲備地位；Kalshi 表示未被 CFTC 聯繫調查，否認相關報道，稱數據屬流動性激勵常見現象。美經濟數據強勁推升利率預期，股市大跌；BTC 24 小時現貨淨流出3.2億美元，提示需合理控杠杆以防清算風險。

據金十合約，9月24日09:20，對二甲苯2611買權（履約價9500）飆升265.62%至58.5人民幣/噸。PTA 2611買權（履約價7000）上漲109.46%至77.5人民幣/噸，而原油2611買權（履約價880）上漲93.33%至8.7人民幣/桶。（百分比變化根據前一日收盤價計算，僅供參考。）

中國國內期貨市場今日開盤漲跌互現，SC 原油上漲逾 4%，成為主要合約中漲幅最大的品種。鉑金下跌近 3%，白銀和鈀金跌幅均超過 2%。其他大宗商品中，合成橡膠、燃料油和苯乙烯漲幅均超過 2%；碳酸鋰、多晶矽和煤炭合約則下跌超過 1%。

根據 Gate 的最新市場數據，WTI 原油於 9 月 24 日下跌 1.1%，至每桶 95.92 美元。同期，布蘭特原油下跌 0.47%，至每桶 102.46 美元。

據焦聯網稱，焦煤拍賣市場的流標率昨日從 26% 大幅飆升至 73%，而成交價格全面暴跌。這一急劇升幅顯示現貨市場的疲軟情況嚴重。 另外，據 Politico 報導，川普政府正在制定一項計畫，擬暫停柴油出口 90 天，以在期中選舉前緩解居高不下的能源價格。多個消息來源警告，短期的價格紓緩可能會被未來燃料價格上漲所抵銷。

根據金融投資業界消息，定於 9 月 24 日舉行的美中峰會，將成為南韓債券市場的重要變數；南韓債市在 9 月 24 日至 27 日因秋夕假期休市後，將於 9 月 28 日重新開市。峰會議程包括討論中東局勢與伊朗，預計將直接影響油價，而油價是債券殖利率的核心驅動因素。若美國與伊朗釋放持續停火的訊號，油價將趨於穩定並緩解通膨壓力；反之，局勢升級的風險可能加大升息壓力。油價走勢將透過美國長線利率與美元強勢傳導至南韓國內利率，進而影響聯準會 12 月的展望以及韓國銀行 11 月的利率決策。 國內變數包括南韓 10 月政府債券發行計畫，該計畫將於 10 月 1 日公布；鑒於保險公司的結構性需求較弱，市場將關注較長天期債券的供給。日本銀行近期升息 1.25%，並以 7 比 2 的票數通過，這仍是風險因素；日圓走弱最終可能促使日本銀行進一步緊縮。

布蘭特原油在 9 月 24 日盤中下跌逾 1%，交易價格為每桶 97.82 美元。

根據金十合約追蹤的分析師，SC 原油價格昨日跌至每桶約 680 人民幣，抹去了 9 月初至中旬的漲幅。沙烏地阿拉伯的東西管線曾遭到攻擊，已恢復運作，進而推高出口量。與此同時，美國和伊朗在聯合國大會期間舉行了三小時會談，美國官員確認談判取得進展，並計劃舉行進一步會談。分析師提醒，儘管地緣政治風險溢價已趨於溫和，但風險仍未消除，包括胡塞武裝可能控制紅海咽喉要道，以及荷姆茲海峽可能受到限制，這可能使原油價格維持高位並劇烈波動。

韓國債券市場分析師指出，在 9 月 24 至 27 日中秋節假期休市、9 月 28 日恢復交易後，美中峰會結果與油價走勢將是主要變數。定於美國東部時間 9 月 24 日在白宮舉行的峰會，將討論延長貿易休戰、AI 監管、台灣議題及伊朗戰爭因應措施，並直接影響作為利率核心變數的油價。根據 9 月 24 日金融業的評估，市場關注的核心在於會談中是否會釋放中東緊張局勢升溫的訊號；若油價穩定，將減輕通膨壓力，反之則可能增加利率上行壓力。 美中峰會議程與油價波動息息相關 金融投資業界指出，美中峰會與作為債券殖利率核心變數的油價有關，因此成為市場最大的關注焦點。新韓投資證券研究員 Kim Chan-hee 表示：「儘管美國與伊朗之間地緣政治風險重新升溫的可能性仍然存在，但 9 月聯邦公開市場委員會（FOMC）已確認，對供給面衝擊的因應措施將僅限於約兩次預防性升息。」他補充道：「對於市場預期伊朗談判將在美中峰會前取得進展而言，這是一個有利的水準。」 分析師指出，峰會結果公布後的油價走勢，可能比會議本身產生更大的影響。油價上升將推高美國通膨預期與長期利率，並透過美元走強與韓元走弱，將壓力傳導至國內利率。

WTI 原油盤中下跌 1.00%，目前交易價格為每桶 $91.19。