Gate 深度報導與加密市場分析

Bithumb，南韓最大的加密貨幣交易所，週一宣布其首次公開募股（IPO）計畫的目標已改為 2028 年；此前該公司曾進行一次大規模的內部重組，目的在於遭遇監管麻煩後強化治理。延長的時程源自今年稍早一筆 400 億美元的比特幣轉帳錯誤，暴露出內部控制的缺口，促使執行長李在元（Lee Jae-won）在交易所公開承認「內部控制的不足」。這家總部位於首爾的交易平台正致力於在準備進軍公開市場之際，重建其在監管機關與使用者之間的可信度；重組工作也著重處理風險管理與會計作業上的弱點。 Bithumb 以 2028 年為 IPO 目標，2027 年提出初步審查申請 Bithumb 週一證實，其目標是在 2028 年進行公開上市。該目標是在數月的內部整頓之後提出，目的是強化監督並使會計作業符合國際慣例。在進入 IPO 階段之前，交易所計畫於 2027 年申請初步上市審查。這一步驟如同一道把關檢查點，讓監管機關與交易所官員有機會評估公司的內部系統是否達到上市標準。 交易所指出，行程可能會依市場情況以及監管審查的進行情形而改變。該時程相比公司原本的 2025 年 IPO 目標有顯著延長；當時 Bithu

策略在過去一週出售 1,638 BTC，價值 1.05 億美元，並在其新推出的變現計畫下恢復進行比特幣銷售。此次出售是在連續三週沒有任何交易之後進行，且此前還有一段兩週期間，該公司曾以 2.16 億美元出售 3,588 BTC。變現計畫旨在強化 Strategy 的現金儲備，並支持其永續優先股的股息支付。Strategy 仍是全球最大的比特幣企業持有者，並自 2020 年起將 BTC 作為其唯一的庫藏儲備資產。近期出售顯示，該公司從主席邁克爾·塞勒（Michael Saylor）長期以來公開鼓勵「永不出售」比特幣的立場出現轉變；不過，塞勒澄清該立場只適用於他的個人持有。 Strategy 出售 1,638 BTC、價值 1.05 億美元（過去一週） 該公司在過去一週出售價值 1.05 億美元的 1,638 BTC。此次出售之前，是一段持續三週的時間，期間 Strategy 沒有買入或出售任何比特幣。在該三週暫停之前，公司曾在兩週期間共出售 3,588 BTC，換得 2.16 億美元。所有銷售均在 Strategy 新推出的 BTC 變現計畫下進行；該公司設計此計畫，以支援其現金儲備需求

美國區塊鏈協會（Blockchain Association）週一致函參議院多數黨領袖約翰．桑恩（John Thune）與參議院少數黨領袖查克．舒默（Chuck Schumer），反駁美國全國警長協會（National Sheriffs' Association）先前的說法，指《明確法案》（Clarity Act）將使保護工作更難以防範金融犯罪。NSA 代表超過 3,000 名警長與 10,000 名公共安全官員，該協會上週發出一封信，主張該法案會將去中心化金融（decentralized finance, DeFi）協議排除在洗錢防制（anti-money laundering, AML）規則之外。BA 的回應正值該立法關鍵一週，參議院將於週五休會，導致在立法者將注意力轉向 11 月選舉前，推動《明確法案》已留有的時間十分有限。 區塊鏈協會捍衛 AML 合規框架 區塊鏈協會表示，《明確法案》將對中介機構施加「嚴格義務」，同時提供工具讓執法單位打擊金融犯罪。BA 首席政策官琳賽．弗雷澤（Lindsay Fraser）在接受採訪時表示，釐清外界對該法案的誤解很重要，因為參議院院會表決近在

世界黃金協會（World Gold Council）報告稱，中央銀行在第二季度淨買入 289 公噸黃金，較修正後的第一季度總額僅 56.5 公噸出現大幅反彈。該協會在重新評估未報告的場外（OTC）買盤後，將其對第一季度官方部門買入量的預估從先前公布的 244 公噸大幅下調。渣打（Standard Chartered）分析師表示，這項修正不應被視為對長期前景的負面訊號，因為第二季度反彈代表自 2024 年第一季度以來的最高單季水準，且雙向資金流的增長，對長線黃金價格走勢的健康程度優於零售需求飆升。 世界黃金協會發布 289 公噸的第二季度中央銀行黃金買入 世界黃金協會的第二季度《黃金需求趨勢》（Gold Demand Trends）報告顯示，中央銀行在第二季度淨買入 289 公噸黃金。官方部門買入量較去年同期成長 62%。在本季度，中央銀行成為黃金需求的最大來源之一，超越了全球珠寶消費。珠寶需求較去年同期下滑 17% 至 278 公噸，為疫情以來最弱的單季水準。 第一季度預估下修至 56.5 公噸 世界黃金協會透露，其對第一季度官方部門買入量的估計在重新評估未報告的場外（OTC）買盤後，

三星電子和 SK 海力士在上一個交易時段出現大幅下跌，三星跌 8.76% 至 239,500 韓元，SK 海力士下滑 8.79% 至 1,567,000 韓元。拋售由多重因素推動，包括美國市場走弱、近期漲勢後的獲利了結、日圓套息交易強制平倉的疑慮，以及對記憶體晶片需求見頂的疑慮。三星的外資持有比例降至 46.70%，為金融危機以來的最低水平，因外國投資者出售了三星股票 9521億韓元以及 SK 海力士股票 1.7244 兆韓元。 外國投資者出售 2.67 兆韓元的三星與 SK 海力士 外國投資者出售了價值約 9521億韓元的三星電子股票，以及價值 1.7244 兆韓元的 SK 海力士股票。三星的外資持有比例降至 46.70%，為金融危機以來的最低水平。追蹤這些股票的槓桿型交易所交易基金錄得 16%–18% 的跌幅。 那斯達克在當地時間上漲 1.30% 以當地時間計算，那斯達克綜合指數收盤上漲 1.30%，報 26,206.89。標普 500 指數上漲 0.81% 至 7,543.64，道瓊工業平均指數上漲 0.27% 至 52,487.41。半導體與光通訊類股領漲，隨著對 AI 投資可

微策略（Strategy Inc.）執行董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）於 8 月 3 日表示，他從未出售任何他個人持有的比特幣，包括單一 satoshi。這則「一句話」將他的個人投資理念與微策略的公司金庫政策做出區隔；該政策允許在明確的公司用途下出售比特幣。這項聲明是在微策略宣布其 2026 年第三次出售比特幣之後發表的；在動用其金庫的一部分以履行資本管理策略下的公司義務後，該公司持有 842,138 BTC。塞勒強調，微策略自 2020 年起已披露，該公司在管理資本、流動性、有價證券與財務義務時，可能會買入或賣出比特幣。公司董事會核准的框架展示了，當高層在長線曝險與營運義務之間取得平衡時，其公司持有的比特幣與個人錢包之間的差異。 塞勒將個人比特幣持有與微策略的公司政策分開 塞勒將其「永不出售你的比特幣」訊息定位為在儲戶之間分享的指引，而非用來規範微策略資產負債表的具約束力規則。微策略的執行董事長於 8 月 1 日澄清，微策略預期隨時間仍將維持淨買入比特幣，同時透過 BTC 價值變現計畫（BTC Monetization Program）提供財務彈性。他補充說，該計

Kyobo 證券、Eugene 投資與證券以及三星證券在 8 月 4 日預測，LG Innotek 將被納入 MSCI Korea 指數，而 HLB 將在 8 月例行檢視中被移除。MSCI 將於 8 月 13 日（韓國時間）公布檢視結果。三家券商的預測依據是：在 7 月 20 日至 31 日的檢視期間，LG Innotek 的市值範圍為 10.03 兆到 16.07 兆韓元，超過預估的納入門檻；而 HLB 的市值為 3.77 兆到 4.19 兆韓元，低於保留門檻。MSCI Korea 指數目前在 5 月檢視中移除 3 檔股票後，剩下 77 檔股票。 券商預測：8 月 13 日 LG Innotek 納入、HLB 移除 MSCI 將於 8 月 13 日（韓國時間）公布 8 月例行檢視結果。實際指數變動將於 9 月 1 日生效，依據 8 月 31 日收盤價。MSCI 以 7 月最後 10 個帶單天數（7 月 20 日至 31 日）作為 8 月檢視的參考期間。 根據韓國交易所，在此期間 LG Innotek 的收盤價介於 424,000 到 679,000 韓元之間，市值介於 10.03 兆

Palantir 執行長 Alex Karp 週一再度加重對前沿 AI 實驗室的批評，稱企業不應被迫放棄其智慧財產，才能與模型製造商合作。在接受 CNBC 獨家專訪時，Karp 指控像 Anthropic 與 OpenAI 這類公司，試圖讓客戶對其系統產生依賴，同時從客戶身上萃取商業價值。這些言論延續了 Karp 在 7 月初引燃的爭辯：他在 CNBC 上發表了病毒式評論，批評主要 AI 模型提供商採用的代幣結構。 Karp 指控前沿 AI 實驗室在製造被迫依賴 「有人想把我們變成毒癮，讓我們走向他們 [前沿 AI 模型] 認為他們能掌控的未來，」Karp 在 CNBC 專訪中說。「而我花了很多時間與 Dario 與 Anthropic 的團隊在一起。他們想告訴你的是：我們得邁向一個未來，在那裡我們一無所有、我們的企業不再有利可圖、我們當中沒有任何人有工作，然後我們的對手贏了。」 Karp 主張企業應自行掌控自己的模型，並與像 Palantir 這樣提供應用層的公司合作，讓其建立在一家公司棧（stack）之上，從而讓企業能把資料留在內部。Karp 說：「我們互動的每一家企業，包括世界上

SpaceX 股票（SPCX）週一跌至紀錄新低 104.83 美元，促使馬斯克以三個字回覆在 X 上力挺這次下跌，並將其視為買入機會。跌勢發生在兩項關鍵事件之前：週二公布財報，以及 8 月 6 日（週四）將進行大規模股份解鎖，屆時多達 9.115 億股、價值約 1040 億美元的股票將符合出售資格。該股週一收盤報 114.53 美元，較週五收盤反彈近 6%，馬斯克發布回覆後數小時內出現走高。目前，少於 6.39 億股的 SpaceX 132億億總股本可交易，佔公司不到 5%，且週四解鎖有望將可用供給的規模提高到原本的兩倍以上。 馬斯克在 X 上回應紀錄低點 一名投資者在 X 發文稱，現階段的下跌從事後來看會顯得像是明顯的進場切入點，並暗示 SPCX 股價可能正為上行走勢做準備。馬斯克在 2026 年 8 月 3 日回覆「我想是的」，支持進一步上漲的可能性。他的貼文發布於週一盤末時段的拉升前數小時。該股目前仍比 135 美元的 IPO 價格低 15%，也約為其 225.64 美元創下的歷史高點的一半。儘管新增發射合約且 Starship 測試大致成功，SPCX 在 7 月期間仍一路下跌。

根據財務數據提供商 FnGuide，韓國證券公司在 2026 年 7 月發布了 580 則目標價格下調報告，首次超過今年迄今的 351 則上調報告。這種轉變出現於半導體帶動的市場反彈走弱之際，龍頭股三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix 在 7 月大幅下跌：三星電子自當時高點最多下跌 31.17%，SK Hynix 也下跌，最高跌幅達 39.20%。分析師將下調原因歸咎於市場波動加劇，以及缺乏領漲板塊；這也代表從 2026 年上半年充滿樂觀、且上調報告持續多於下調報告的局面出現逆轉。 韓系券商在 2026 年上半年、7 月逆轉前創紀錄地發出上調 2026 年 1 月，目標價格上調報告達 940 則，相對於下調 228 則，比例超過四比一。2026 年 2 月，上調報告峰值達 1,122 則，對比下調 116 則；當時 KOSPI 指數首次跨越 5,000 點。3 月至 6 月間，上調報告持續佔優。2026 年 6 月，當 KOSPI 突破 9,000 點時，上調報告（289）仍較下調報告（131）高出 2.2 倍。2026 年 7 月則是下調報告首次超過

Naver、現代汽車集團（Hyundai Motor Group）、SK 集團（SK Group）以及 CJ 集團（CJ Group）因現行生效的新增重複上市規範，面臨子公司上市計畫的麻煩。該規定影響 Naver Financial（將持有 Dunamu）、現代汽車集團的 Boston Dynamics、SK 集團的 SK Ecoplant，以及 CJ 集團的 CJ Olive Young。該指引要求母公司取得股東對子公司上市的同意，並建立股東保護措施。Naver Financial 計畫於 11 月召開股東會議，並以在 12 月底前完成全面換股，使 Dunamu 成為全資子公司為目標。部分公司放棄 IPO 計畫改採替代策略，SK㈜ 投資約 1 兆韓元回購金融投資人持股以取得 SK Ecoplant 的股份；而市場討論則指出，CJ Olive Young 可能會與母公司 CJ㈜ 合併，而非走向公開發行。 Naver Financial 面臨子公司上市的股東批准要求 Naver Financial 於 2019 年透過對 Naver Pay 業務進行實體分割而成立，若要推進 IPO，需在

三檔南韓半導體ETF，持倉集中於三星電子與 SK Hynix，近期一個月的跌幅均超過 30%。SOL AI반도체TOP2플러스 下跌 36.12%，ACE K반도체TOP2+ 跌 33.21%，KODEX AI반도체TOP2플러스 則下跌 33.07%，位於表現最差的非槓桿型交易所買賣基金之列。上述大幅下跌發生在同一時段內，三星電子下跌 16.26%，SK Hynix 跌 28.35%。產業觀察人士將這種跑輸歸因於這些產品的策略：將超過一半的投資組合集中配置在兩檔個股上，使其在今年上半年先交出強勁漲幅、而市場修正時的損失又被進一步放大。 三檔半導體ETF月跌幅超過30% 根據 ETF체크，SOL AI반도체TOP2플러스 於近期一個月期間下跌 36.12%，在所有非槓桿ETF中排名第二差。ACE K반도체TOP2+ 在同期間下跌 33.21%，而 KODEX AI반도체TOP2플러스 則下跌 33.07%，分別在跌幅排行中位居第七與第八。這三項產品與美國太空與太空航空ETF一起，落在表現最差的區間，且不包括槓桿型三星－SK Hynix 相關產品。TOP2 系列產品在三星電子與 SK H

Coinbase 正在將自己定位為穩定幣支付基礎設施供應商，因為銀行正在採用基於區塊鏈的結算系統。2026 年 6 月，這家加密貨幣交易所與 Checkout.com 合作，讓結算以美元（USD）為主的 1,000 多家企業商戶能夠接受 USDC 與 USDT。銀行之所以在支付軌道上選擇穩定幣而非比特幣，是因為穩定幣能提供更快的跨境結算、降低外匯成本，並在全球 24/7 運作的同時減少拒付（chargeback）費用。Coinbase 的 Stablecoin Payments 平台允許商戶與支付服務提供商接受像 USDC 這樣的代幣，同時透過既有的銀行基礎設施以法幣進行結算。這種轉變反映了銀行採用區塊鏈的務實做法，著眼於營運效率，而非加密貨幣投機。 Coinbase 與 Checkout.com 合作，為企業提供穩定幣支付 2026 年 6 月，Coinbase 與 Checkout.com 合作，使 1,000 多家企業商戶能夠接受 USDC 與 USDT。該合作讓商戶能夠接受穩定幣付款，同時透過既有的銀行支付軌道（rails）以美元（USD）結算交易。Coinbase 建置了穩定

城堡證券預測，科技公司可能在 2028 年前透過公募與私募市場發行超過 5,000 億美元的債務，以資助用於驅動人工智慧資料中心的晶片，根據《彭博報導》。根據城堡證券（Citadel Securities）投資等級部門桌交易分析師 Jeff Eason 的說法，截至 2028 年的預估借貸規模為《彭博》美國投資等級債券指數超過 5%。該預測反映 AI 基礎設施支出加速成長，可能發展成投資等級信貸中最大的新產業之一，並顯著改變公司債投資組合的構成。 城堡證券預測 $500B AI 晶片債務將於 2028 年 大多數債務預期將在三到五年內到期，符合先進 AI 晶片相對較短的實用壽命。部分融資也可能透過提供給機構投資人的私募 144A 發行。Eason 表示，隨著 AI 基礎設施支出持續加速，該預測最終可能被證明偏保守。 全球行情已吸收 $570B AI-相關的債務 全球行情已吸收約 5,700 億美元的與 AI 相關債務，其中大多由超大型雲端服務供應商發行，包括 Amazon、Microsoft 和 Google，因為它們擴建資料中心網路。自 2025 年以來，這些公司已發行約 600 億

根據 CryptoQuant 貢獻者 Maartunn 的資料，山寨幣（Altcoins）目前在幣安的總成交量中占比超過 60%。比特幣在該交易所的成交量占 22%，以太坊則持有 18%。這代表自 2025 年初以來，山寨幣在幣安的最高市場份額；其驅動來自整體山寨幣類別的廣泛輪動，而非單一代幣。這種轉變反映多種資產之間的分散式參與；其成交量上升的模式，使其有別於由單一話題（hype）驅動的孤立行情。 山寨幣在幣安交易量中攫取超過 60% CryptoQuant 的數據顯示，山寨幣如今在幣安的所有交易量中占比超過 60%。在幣安交易的每 10 美元中，超過 6 美元流向比特幣或以太坊以外的資產。根據該分析，這也是自 2025 年初以來，山寨幣在幣安的最高市場份額。 比特幣與以太坊分別持有 22% 與 18% 比特幣在幣安交易量中的占比為 22%，而以太坊占 18%。兩大加密貨幣合計的 40% 占比，顯示出與典型市場動態的明顯不同；過去比特幣歷來主導交易所的交易活躍度。 幣安成交量轉移反映廣泛山寨幣輪動 未指認有任何特定山寨幣是導致成交量增加的主因。數據顯示，輪動分散在整個山寨幣類別，而非

Boltz 是一個非託管跨鏈橋，使得可在比特幣主鏈、閃電網路與 Liquid 側鏈之間進行兌換；它在 8 月 3 日起無限期暫停服務。此次關機是在數月的自動化、AI 協助攻擊持續襲擊其基礎設施後發生，而這支規模不大的自助起步團隊無法修補得足夠快。由於平台採用建立在雜湊時間鎖合約（hash time-locked contracts）之上的非託管架構，因此未有任何使用者資金遭到侵害；但公司仍因被控制範圍內的漏洞利用而承擔損失。此停擺會影響所有依賴 Boltz 進行跨層次比特幣交易的錢包與服務，包括整合了其兌換功能的 Aqua 與 Bull Bitcoin 錢包。 Boltz 在遭受數月 AI 協助攻擊後暫停服務 Boltz 在 8 月 3 日於持續的自動化攻擊下終止其服務，該攻擊已超出其小型團隊的應變能力。平台將此情況描述為「開源比特幣服務的重大範式轉移」。其基於雜湊時間鎖合約的非託管設計，即便基礎設施遭到攻擊也能防止使用者資金損失。Boltz 使用自身營運預算吸收了被控制範圍內漏洞利用造成的損失；對於完全自籌起步且沒有風險投資資金支持的運作而言，這是相當大的衝擊。 攻擊時間線在 7 月

美國財政部公布稱，已將其對 7 月至 9 月季度的可供市場發行淨借款估計修正為 7390 億美元，較 5 月的預測增加 680 億美元。至於 10 月至 12 月季度，借款需求預估為 6280 億美元，使下半年總借款達到 1.367 兆美元。此一修正源於較低的預測現金流，意味著政府預期入帳的收入將比先前預期更少。由於持續的通膨疑慮與地緣政治緊張局勢推升油價，帶動較長天期的美國公債殖利率偏高，已在市場上形成壓力。財政部以高於預期的現金餘額開始該季度，抵消了部分增加的借款需求；在计入该缓冲后，净增幅約為 870 億美元。 財政部將 7 月至 9 月借款修正至 7390 億美元 政府預期將比先前預想少入帳資金，因而需要發行更多債務以補足差額。2026 年第 2 季實際借款為 1900 億美元，期末財政部的現金餘額為 9190 億美元。財政部目標是在 9 月底現金餘額達到 9500 億美元，並在 12 月底達到 8500 億美元。包含財政部預計拍賣的到期組合細節的詳細再融資計畫，預期將於 8 月 5 日公布。 債券市場面臨額外供給壓力 市場已在承受較長天期公債殖利率偏高的局面。再多出 680

預測市場根據 Dune.com 的預測市場儀表板資料，於 7 月期間記錄了 540.9 億美元的交易量，因國際足球協會世界盃（FIFA World Cup）推動各平台的活躍度。Kalshi 處理了總交易量中的 386.5 億美元，而結合後的 Polymarket 生態系統約產生 127.5 億美元。每場比賽都會產生新的合約，因此世界盃創造了持續的交易機會；交易者針對比賽結果與賽事結果進行押注，並推測走向。7 月期間，平台費用達到 3.2767 億美元，交易筆數接近 3.659 億筆。預測市場允許參與者買入與賣出與未來事件結果掛鉤的合約，而非傳統金融資產；隨著預期改變，價格也會相應調整。 Kalshi 主導 7 月交易量 7 月的預測市場名目總交易量達到 540.9 億美元，較 6 月的 499.5 億美元增加，根據 Dune.com 的預測市場儀表板資料，單月約成長 8.3%。Kalshi 主導該市場，處理了 386.5 億美元，約佔總交易量的 71.5%。Polymarket 產生 78.9 億美元，而 Polymarket（US）又增加了 48.6 億美元，使合計 Polymark