Gate 深度報導與加密市場分析

國際清算銀行總經理 Pablo Hernández de Cos 表示，穩定幣無法可靠地大規模充當支付手段，路透社週五報導。他認為，代幣化銀行存款提供了更具說服力的替代方案，而全球各國政府正圍繞穩定幣建立監管框架。在監管機構努力應對穩定幣日益普及之際，與 BIS 有關聯的金融穩定研究院研究顯示，各主要市場對穩定幣發行商的監管方式存在顯著差異。 BIS 負責人倡導代幣化存款勝過穩定幣 Hernández de Cos 是明年接替歐洲央行行長 Christine Lagarde 的候選人之一。他表示，代幣化銀行存款在保留貨幣體系基礎的同時，提供了更直接的途徑來利用代幣化。BIS 再次批評穩定幣，質疑其作為日常貨幣的作用。 穩定幣可能影響政府借款與銀行資金成本 Hernández de Cos 承認，穩定幣可能降低政府借款成本，美國財長 Scott Bessent 也提出過同樣的論點。不過，他警告這種影響對消費者而言可能具有雙面性。他表示，如果客戶將銀行存款轉入穩定幣，銀行可能面臨更高的資金成本，並透過提高借款利率將這些支出轉嫁給家庭與企業。 他還指出，穩定幣平台之間的互操作性有限，且難以持

StarkWare 於 8 月 26 日使用研究員 Avihu Levy 的量子安全 Bitcoin（QSB）構造，在 Bitcoin 主網上執行了一筆抗量子 Bitcoin 交易。該交易不需要對 Bitcoin 現有協議進行任何共識變更。這項展示旨在因應未來可能出現的 Bitcoin 橢圓曲線密碼學漏洞，而這些漏洞可能源自能夠執行 Shor 演算法且具備足夠運算能力的量子電腦。 StarkWare 於 8 月 26 日執行抗量子交易 該交易花費了一筆 10,000 satoshi 的輸出，並透過 MARA Foundation 的 Slipstream 服務完成挖礦。Starknet Foundation 成長副總裁 Damo 在 Bitcoin Asia 的主題演講中表示，這筆交易「不需要軟分叉，也不需要硬分叉，更不需要核心協議升級」。該交易使用非標準格式，通常不會透過 Bitcoin 的公開記憶體池傳播。 Levy 的 QSB 設計加入了基於雜湊函數的抗量子花費條件，並使用一種稱為簽名窮舉的技術。該構造以基於雜湊函數的安全性取代基於簽名的安全性。StarkWare 工程師 Tom

Salesforce 公布的季度獲利超出分析師預期，公司股價在週三公布業績後飆升 20%。耶魯大學研究人員 Jeffrey Sonnenfeld、Steven Tian 和 Stephen Henriques 在 CNBC 的評論文章中主張，這些結果顯示，在 AI 經濟中，真正的關鍵競爭優勢是專有資料，而非 AI 模型。這次獲利超預期發生在執行長 Marc Benioff 所稱的「SaaSpocalypse」敘事之際，該敘事質疑 AI 代理是否會取代傳統軟體公司。研究人員認為，隨著 AI 模型逐漸商品化，價值會轉移至擁有可信賴專有資料的公司，而 AI 代理需要這些資料才能運作。 Salesforce 公布強勁的季度財務表現 Salesforce 報告非 GAAP 營業利益率為 34.1%，調整後每股獲利為 $5.90，幾乎是約 $3.27 市場共識預期的兩倍。營收成長 11%，達到 113.5 億美元；流動剩餘履約義務增加 14%。管理層將全年營收指引上調至最高 464 億美元。公司宣布回購 250 億美元股票，創下公司歷史新高。 Benioff 週三在 CNBC 與 Jim Cram

Trump Digital Gold（GOLD）是一種基於 Solana 的迷因幣，透過一個以川普品牌收藏品為主題的帳戶推廣，於週六推出後數小時內暴跌近 98%。根據市場追蹤數據，該代幣的市值一度超過 6,000 萬美元，隨後跌破 100 萬美元。 區塊鏈分析師發現其持倉高度集中後，價格迅速反轉。據報，15 個新建立的錢包花費約 18,657 美元購買了 2.245 億枚 GOLD 代幣。加上開發者持有的 6 億枚代幣，這些錢包合計控制了約 82.45% 的供應量。 錢包趁價格上漲拋售 這 15 個錢包後來以 3,178 SOL 賣出全部 GOLD 持倉，當時價值約 33 萬美元。這些交易估計產生近 31.2 萬美元的盈利，相當於初始購買金額約 17 倍的回報。 隨著其他交易者退出，賣壓加劇。市場數據顯示，GOLD 一度在幾分鐘內下跌超過 95%。該代幣在暴跌前的市值約為 6,600 萬美元。 供應量集中以及疑似與內部人士相關的快速拋售，引發了協同跑路的指控。然而，僅憑區塊鏈數據無法確定錢包由誰控制，也無法證明其具備犯罪意圖。 與川普的關聯仍不明確 該代幣受到關注，是因為推廣它的帳戶

SpaceX 計畫在路易斯安那州投資最高 1000億美元，為其 Starship 火箭建造工廠和多個發射台，據本週《Rocket Report》報導。歐洲太空總署週四宣布，已與三家歐洲發射新創公司簽署合約，以支持小型運載火箭的開發。ESA 的計畫旨在擴大歐洲發射服務的供應，並確保更具韌性的太空進入能力。這項在路易斯安那州的投資將為 SpaceX 的超重型運載火箭計畫建立沿海設施，而 ESA 總額 5.436 億歐元的合約，則支持開發 RFA One、Miura 5 和 Spectrum 運載火箭的公司。 SpaceX 計畫在路易斯安那州投資 1000億美元建造 Starship 設施 SpaceX 計畫在路易斯安那州沿海地區投資最高 1000億美元，為其 Starship 火箭建造工廠和多個發射台。該州過去曾因位於新奧爾良附近的 NASA Michoud 製造設施而與太空產業有所關聯。《Rocket Report》第 9.08 期指出，這項計畫中的投資可能改變整個地區。 ESA 向三家歐洲發射公司提供 5.436 億歐元資金 歐洲太空總署週四宣布，已根據其歐洲運載火箭挑戰計畫，與三家發

比特幣本週一度飆升至 81,000 美元以上，但在聯準會主席凱文・沃許於傑克森霍爾發表鷹派演說後，價格跌至約 78,000 美元，隨後回升至 79,000 美元以上。這波價格走勢促使分析公司 Alphractal 發布最新技術評估，確認 BTC 的關鍵結構性價位。Alphractal 使用其專有的結構化市場區間指標，根據鏈上 UTXO 的移動情況與投資者成本基礎數據進行計算，建立界定比特幣目前市場位置，以及其在既定技術框架內潛在走勢的關鍵阻力與支撐區。 Alphractal 確認比特幣的結構性阻力位於 100,570 美元 Alphractal 運用其結構化市場區間指標，確認比特幣的關鍵價位。該指標直接根據比特幣網路上的 UTXO 移動情況，以及投資者的成本基礎，計算支撐與阻力區。 在比特幣交易價格高於約 79,000 美元的情況下，Alphractal 指出以下結構化市場區間： 「結構性阻力上方區間：100,570 美元 結構性阻力下方區間：75,024 美元 結構性支撐上方區間：63,284 美元 結構性支撐下方區間：57,228 美元」 該分析公司指出，結構性阻力下方區間已從 8

本週比特幣上漲突破 80,000 美元，帶動加密貨幣股走高，礦企和數位資產金庫公司均錄得兩位數漲幅。這波上漲跟隨更廣泛的復甦走勢，受到美國財政部計畫將某些長天期債券回購規模提高一倍的推動。根據 CoinMarketCap 數據，比特幣本週漲幅擴大至超過 23%，而 Ether 上漲近 30%，交易價格突破 2,500 美元。美國總統川普再次呼籲國會通過 CLARITY Act，也帶來支撐，不過該法案仍陷入停滯，因議員未能在 8 月休會前推進法案。這波上漲揭示加密貨幣產業如今有多大程度是透過傳統資本市場運作，影響範圍從 Strategy 的比特幣融資機器到 Circle 的穩定幣基礎設施。 比特幣上漲帶動加密貨幣股錄得兩位數漲幅 Canaan、MARA Holdings 和 Strive 是過去一週漲幅最大的公司之一，Coinbase 和 Robinhood 也同步上漲。這些漲幅跟隨比特幣突破 80,000 美元的走勢，而美國財政部計畫將某些長天期債券回購規模提高一倍，為市場提供了有利背景。美國總統川普再次呼籲國會通過 CLARITY Act，不過該法案仍陷入停滯，因議員未能在 8 月休

預測市場平台 Kalshi 週五在一宗上訴案中敗訴，美國第九巡迴上訴法院維持下級法院裁決，認定聯邦政府並未排除內華達州監管體育博彩的權限。法院裁定，Kalshi 未能證明《商品交易法》禁止內華達州依據其博彩法規，對該平台的體育事件合約採取執法行動。這項裁決源自內華達州博彩管制委員會於 2025 年向 Kalshi 發出的停止及終止函，要求該平台停止在該州提供選舉及體育事件合約，並威脅提出刑事或民事指控。此案凸顯州博彩監管機構與商品期貨交易委員會之間日益升高的管轄權衝突，雙方爭議究竟由誰負責監督預測市場。 第九巡迴法院認定《商品交易法》不會排除內華達州博彩監管規定 第九巡迴法院週五發布意見，表示 Kalshi 未能證明，將州博彩監管規定適用於其體育事件合約時，《商品交易法》很可能會排除這些規定。法院認定，地方法院撤銷 Kalshi 最初取得的初步禁制令，並未濫用裁量權。三名上訴法官審理了根據《商品交易法》，究竟是商品期貨交易委員會還是內華達州監管機構對體育博彩擁有管轄權的問題。合議庭表示，將內華達州博彩監管規定適用於 Kalshi 的體育事件合約時，《商品交易法》很可能不會排除這些規定。

川普總統週五在詹森太空中心簽署行政命令，成立一個委員會，負責創建美國太空學院這所由 NASA 管轄的新國家機構。川普表示，這所學院對於教育和訓練整整一代具備專業技能的軍事人員、工程師及民間作業人員，以因應未來太空任務是不可或缺的。這項倡議是 NASA 局長 Jared Isaacman「Project Athena」計畫的一部分，旨在實現美國民用太空事務現代化；隨著商業太空產業日益承擔過去完全由 NASA 負責的活動。 川普是在一場授予今年稍早執行 Artemis II 任務的四名太空人國會太空榮譽勳章的儀式上簽署這項命令。川普表示：「很顯然，我們需要教育和訓練整整一代具備專業技能的軍事人員、工程師及民間作業人員，以及其他所有人才，來完成我們必須完成的工作。我將簽署一項行政命令，開始創建一所新的國家學院。它叫做美國太空學院。這非同小可。」 美國太空學院的架構與服務要求 據美國太空官員表示，擬議中的美國太空學院由 NASA 管轄，並非旨在成為教育和訓練軍官的傳統軍事院校。該機構將提供免學費教育，條件是畢業生履行數年的服務承諾。 據熟悉該計畫的人士表示，畢業生可以選擇加入美國太空軍，但大多

芝加哥聯準銀行總裁奧斯坦·古爾斯比於 5 月 28 日（當地時間）接受 CNBC 採訪時表示，他同意聯準會主席凱文·沃許將通膨列為優先事項的立場。古爾斯比強調，服務業通膨仍然過高且持續上升，這影響了他支持維持目前利率不變的決定。沃許此前曾強調，通膨是聯準會雙重使命中的主要問題，並指出勞動市場仍然穩定，而通膨數據顯示，要達到 2% 的目標仍面臨持續挑戰。 古爾斯比在勞動市場穩定之際支持沃許優先關注通膨 古爾斯比告訴 CNBC，他大致同意沃許詳盡的經濟分析，尤其認同對勞動市場穩定的強調，以及通膨才是聯準會雙重使命中真正問題的觀點。古爾斯比表示：「觀察數據後，我同意主席的分析，也就是我們一直高於目標，而且正朝錯誤的方向發展。」他承認，近幾個月的數據有所改善，但澄清這並不代表聯準會已經脫離危險。古爾斯比指出，所有關於聯準會政策行動的注意力都應集中在通膨問題上。 服務業通膨疑慮促使古爾斯比支持維持利率不變 古爾斯比指出，服務業通膨是最大的問題，並表示其仍然過高且持續攀升。他評估，這種趨勢不能歸因於關稅或油價。古爾斯比解釋：「這正是我個人對維持利率不變感到放心的原因。」他分析，如果需求過熱，情況就

中國大陸股市於 8 月 28 日收盤漲跌互見，上海綜合指數下跌 0.11% 至 3,952.18 點，香港恆生指數則小幅上漲 0.07% 至 25,584.79 點。科技股與成長股面臨賣壓，創業板指數下跌 1.41%，科創 50 指數下跌 1.85%，投資人轉向農業、化工及房地產服務等防禦性板塊。這種分化反映出在市場情緒謹慎之際，高成長科技股出現獲利了結。 8 月 28 日中國大陸主要指數表現分化 上海綜合指數於 8 月 28 日收於 3,952.18 點，下跌 0.11%，連續第四個交易日上漲。深圳成分指數下跌 0.68% 至 13,953.07 點，創業板指數下跌 1.41% 至 3,424.40 點。科創 50 指數下跌 1.85% 至 1,662.15 點，在主要基準指數中承受最沉重的壓力。上海與深圳兩地市場成交額達 2.1018 萬億元人民幣，較前一交易日收縮約 1%。上海市場成交額為 9,704 億元人民幣，深圳市場成交額則為 1.1314 萬億元人民幣。 週線表現揭示科技板塊疲軟 本週上海綜合指數上漲 1.20%，週線轉為上漲。深圳成分指數下跌 1.00%，連續第二週下跌

比特幣在週四晚上 9:30 過後不久遭到 81,500 美元阻力位壓制，隨後在週五聯準會主席凱文·沃許發表傑克森霍爾演說後跌破 77,000 美元。這款加密貨幣一度升至 81,455 美元，之後滑落至上午 10:15 左右的盤中低點 78,442 美元，接著在沃許演說結束一個多小時後進一步跌至 76,877 美元。這波回落引發 1.07 億美元的比特幣衍生品清算，以及更廣泛加密貨幣市場約 3 億美元的清算。80,800 至 83,000 美元之間沉重的賣單牆，以及 75,000 至 78,500 美元之間 57 億美元的下行流動性偏斜，使該資產容易出現更深度的修正。沃許的演說因持續的通膨風險而拒絕提供前瞻指引，儘管 Coinbase 溢價訊號為正且期貨未平倉量已恢復，仍削弱了現貨市場的即時需求。 比特幣從 81,455 美元高點下跌，加密貨幣清算金額達 3 億美元 市場等待聯準會主席凱文·沃許首次發表傑克森霍爾演說之際，比特幣突破 81,000 美元後失去動能。這款加密貨幣在週四晚上 9:30 過後不久升至 81,455 美元，這是本週第二次觸及該阻力位。隨後出現大幅拋售，該資產在上午

歐洲太空總署週四宣布，已與歐洲發射新創公司簽署合約，透過歐洲發射器挑戰計畫支援其載具開發。這些合約旨在擴大歐洲發射服務的供應，並確保歐洲能更可靠地進入太空。該計畫支援歐洲小型發射載具的開發與營運，共有三家公司獲得總額超過 5.43 億歐元的資金。 ESA 向三家歐洲發射公司授予合約 總部位於德國、正在開發 RFA One 火箭的 Rocket Factory Augsburg 獲得 1.869 億歐元，資金主要由德國提供，英國亦有出資。總部位於西班牙、正在開發 Miura 5 火箭的 PLD Space 獲得 1.589 億歐元，資金主要由西班牙提供，德國亦有出資。總部位於德國、正在開發 Spectrum 發射載具的 Isar Aerospace 獲得 1.978 億歐元，資金主要由德國提供，奧地利與挪威亦有出資。歐洲太空總署表示，與 MaiaSpace 的另一份合約授予程序也已接近完成。 歐洲發射器挑戰計畫旨在擴大發射服務 歐洲太空總署將歐洲發射器挑戰計畫描述為一項旨在擴大歐洲發射服務供應，並確保歐洲能更可靠地進入太空的計畫。該計畫提供資金，支援歐洲小型發射載具的開發與營運。該機構表

IMAX 執行長 Rich Gelfond 於 12 月為出售公司一事敞開大門；本週公司股價創下 54.79 美元的歷史新高，市值接近 30 億美元。這波漲勢緊隨創紀錄的票房表現而來：IMAX 版本的《The Odyssey》全球票房於週末突破 4 億美元，成為該公司歷史上首部超過這一門檻的電影。據 CNBC 報導，儘管 IMAX 今年稍早曾與潛在買家進行初步洽談，但截至 5 月尚未收到正式提案；一位熟悉該公司的人士表示，IMAX 也沒有聘請新的銀行家或製作正式的推介資料。潛在出售的討論正值媒體業積極進行交易之際，其中包括 Paramount Skydance 與 Warner Bros. Discovery 備受爭議的 1,100 億美元合併案，以及 Fox 以 220 億美元收購 Roku。 IMAX 於 2025 年創下票房紀錄 IMAX 於 2025 年創下 12.8 億美元的票房收入紀錄，較 2024 年增加逾 40%，也比其 2019 年創下的前一項紀錄高出 13%。該公司的動能持續延伸至《The Odyssey》：儘管 IMAX 螢幕僅占全球電影螢幕不到 1%，該片在 I

Marvell Technology 股價週五下跌 6%，儘管該公司公布的財政年度第二季營收優於預期，但這家晶片製造商上調後的 2028 財政年度展望仍未達到投資人的高預期。週四公布的財報顯示，營收年增 37% 至 27 億美元，超出公司指引 3,900 萬美元。儘管 Marvell 將全年營收預測從 165 億美元上調至約 180 億美元，代表年增約 50%，但由於公司未提供太多 2028 財政年度展望的細節，投資人情緒仍受到打擊。該公司製造用於 AI 資料中心的網路、連接與客製化晶片，對 AI 基礎設施產品的需求推動股價今年上漲 184%。 Marvell 公布 2027 財政年度第二季營收增長 37% Marvell 財政年度第二季營收年增 37% 至 27 億美元，比公司 5 月提供的指引高出 3,900 萬美元。Marvell 董事長兼執行長 Matt Murphy 表示，業績受到公司資料中心業務持續強勁需求的推動，該業務營收年增率加速至 46%。Murphy 補充說：「與 AI 相關的訂單仍然非常強勁，我們預期營收增長將在 2027 財政年度剩餘期間進一步加速。」該股週五最

聯準會主席凱文・華許於 8 月 28 日警告，如果通膨壓力未能緩解，聯準會未來可能仍有更多工作要做。在聯準會年度傑克遜霍爾研討會上發表演說時，華許表示，核心通膨率必須明確朝聯準會 2% 的目標邁進。華許表示，近期數據「沒有告訴我核心趨勢已出現有意義的改善」，並指出，以聯準會偏好的個人消費支出價格指數衡量的通膨率在 7 月仍為 3.7%。聯準會透過利率政策控制通膨的任務，仍是貨幣政策決策的核心焦點。 華許在傑克遜霍爾警告通膨進展不足 在 8 月 28 日舉行的聯準會年度傑克遜霍爾研討會上，華許發表談話，強調需要看到明確的通膨進展。他表示：「我們必須確信核心通膨正朝著我們的目標前進，而且進展必須明確且速度足夠。否則，我們還有工作要做。」華許表示，近期數據「沒有告訴我核心趨勢已出現有意義的改善」，並指出，以聯準會偏好的個人消費支出價格指數衡量的通膨率在 7 月仍為 3.7%。華許還表示，「短期利率是履行聯準會職責的主要工具」，但並未明確提供前瞻性指引。這番談話是華許迄今最明確承認利率可能仍需維持在較高水準的說法之一。 演說後市場重新評估聯準會升息機率 華許發表演說後，市場迅速重新評估前景。根

灰度研究主管 Zach Pandl 分析了比特幣近期突破 80,000 美元後的市場表現。Pandl 指出，比特幣的相關性出現重大轉變：其 90 天與黃金的相關性從年初接近零上升至超過 50%，而與那斯達克 100 指數的相關性則從超過 60% 降至約 33%。Pandl 表示，這項轉變反映出投資人重新看待比特幣，不再只是將其視為高風險科技資產，而是也視為具備稀缺性、貨幣獨立性與價值儲存特徵的資產。這項變化源於市場對美國財政前景的擔憂：聯邦債務已超過 40 兆美元，持續的預算赤字也引發了對美元長期購買力的疑問。在此環境下，比特幣的吸引力來自其沒有中央發行者、供給規則透明，以及最大供給量限制在 2,100 萬枚。 比特幣的相關性轉變：與黃金超過 50%，與那斯達克 100 指數降至 33% Pandl 指出，比特幣 90 天與黃金的相關性已從年初接近零上升至超過 50%。同期，比特幣與那斯達克 100 指數的相關性則從超過 60% 降至約 33%。這些數據顯示，比特幣相對於傳統資產類別的表現方式出現根本性變化。這種加密貨幣正日益與黃金同步波動，而非與科技股同步波動。 美國財政前景推動比特

Evernorth Holdings 是一家由 Ripple 支持、以持有 XRP 為核心業務的公司。本週，美國證券交易委員會宣布其 S-4 表格註冊聲明已生效，該公司距離在 Nasdaq 上市又更近一步，也為定於 9 月 30 日就其與 Armada Acquisition Corp. II 的合併案進行股東投票鋪平道路。SEC 的聲明允許股東委託書徵求程序繼續進行；若投票批准該交易且其餘交割條件均已滿足，合併後的公司預計將以 XRPN 股票代號交易。像 Evernorth 這類數位資產金庫公司，已成為尋求透過上市股票取得加密貨幣曝險的投資者所偏好的途徑，透過企業金庫架構，為公開市場投資者提供取得 XRP 等代幣曝險的管道。 SEC 宣布 Evernorth 合併案的 S-4 表格生效 根據 Evernorth 的公告，美國證券交易委員會本週宣布 Evernorth 的 S-4 表格註冊聲明已生效。該聲明不代表 SEC 認可這項交易或 Evernorth 的投資策略。兩家公司表示，交易可能會在股東投票後不久完成。 Armada 股東將於 9 月 30 日就 Nasdaq 上市合併案投

A 股週五（28 日）收盤漲跌互見，主要指數全面走低，港股則漲跌互見。上證綜合指數下跌 0.11%，報 3952.18 點；深證成份指數下跌 0.68%，報 13953.07 點；創業板指數下跌 1.41%，報 3424.40 點，醫藥與半導體股面臨下行壓力。滬深兩市成交額達 2.1 兆元，較前一交易日減少 242 億元。恆生指數小幅上漲 0.07%，報 25,584 點；恆生科技指數下跌 0.33%，報 4,605 點，反映避險情緒與降息預期推動下各板塊出現個別波動。 A 股週五（28 日）主要指數全面下跌 上證綜合指數收報 3952.18 點，下跌 0.11%；深證成份指數收報 13953.07 點，下跌 0.68%。創業板指數跌幅最大，下跌 1.41%，收報 3424.40 點。滬深兩市成交額合計 2.1 兆元，較前一交易日減少 242 億元。 港股漲跌互見，科技股走弱 港股週五（28 日）走勢分歧。恆生指數上漲 0.07%，收報 25,584 點；恆生科技指數下跌 0.33%，報 4,605 點。恆生中國企業指數收平，報 8,490 點。受避險情緒與降息預期推動，黃金及貴金屬股

中國加密貨幣分析師 Garrett Jin 分享了對比特幣和以太幣的市場展望，當時全球市場正聚焦於聯準會主席凱文·華許在傑克遜霍爾的演講。根據 Lookonchain 的鏈上數據，Jin 於 8 月 26 日以約 $79,000 的價格建立了 600 BTC 的新多頭倉位，使其比特幣持倉總量達到 1,868 BTC，平均開倉價格約為 $77,090。由於演講前比特幣的交易價格低於 $80,000，Jin 預期 BTC 將在未來數週於特定區間內盤整，因為市場正試圖消化 $80,000–$82,500 區域的賣壓。 Jin 確認比特幣在 $80,000–$82,500 的阻力區 Garrett Jin 在近期部落格文章中表示，比特幣可能會維持區間震盪，因為市場正試圖消化 $80,000–$82,500 區域的賣壓。Jin 表示，若比特幣在 $72,500–$84,000 的區間內橫向整理一段時間，同時槓桿率和波動性下降，將為市場帶來較健康的展望。 分析師將 $82,500 和 $76,600 設為比特幣關鍵價位 Jin 表示，若比特幣穩定收於 $82,500 以上，可能代表當前賣壓已被吸收