Gate 深度報導與加密市場分析

Samil PwC 與首爾大學氣候科技中心於17日在釜山 BEXCO 舉辦「氣候風險：超越揭露，邁向決策」論壇，約100名來自產業、金融界與學術界的人士出席。論壇探討氣候風險如何從永續揭露要求，演變為直接影響企業資產價值、營運成本、保險費與融資成本的金融變數。專家強調，企業必須量化氣候變遷對企業績效與投資報酬的影響，接著將這些衡量結果納入預算編列、投資篩選與合約談判。 Samil PwC 論壇聚焦從揭露型氣候風險轉向金融型氣候風險 Samil PwC 永續平台合夥人 Kwon Mi-yeop 表示，若要在實際決策中運用氣候風險，企業必須檢視目前商業計畫中的哪些假設可能因氣候變遷而改變，以及現有決策應在何種程度上進行修正。Kwon 解釋，核心做法是將營業據點、供應鏈、合約與財務資料連結氣候資訊，接著把結果反映在預算、投資審查與合約談判中。論壇強調，當海外原物料與關鍵零組件供應中斷，或異常天氣同時推高原物料成本、冷卻成本與運輸成本時，不僅企業營業利潤與現金流會改變，投資回收期與合約條款也會受到影響。 專家強調以資產層級量化氣候風險 首爾大學氣候科技中心組長 Jang Min-hee 指出，

摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的團隊在週三報告中表示，若投資人解除對沖，比特幣 ETF 需求可能獲得比黃金更強的支撐。這項分析的核心在於，比特幣的防禦性部位比黃金更重，反映在比特幣 ETF 偏高的放空部位與賣權／買權比例上。該報告發布之際，市場正面臨監管挫折：美國參議院於 9 月 15 日以 49-50 的終止辯論表決未能推進 CLARITY Act；同日，美國現貨比特幣 ETF 錄得 4 億 5040 萬美元的淨流出。 摩根大通分析師發現比特幣 ETF 相較黃金的部位優勢 摩根大通的核心論點聚焦於比特幣與黃金之間防禦性部位的差距。該行分析師寫道，若比特幣相關的對沖需求減弱，這些防禦性押注隨之解除，可能為該資產帶來比黃金僅靠新增買盤所獲得的更多支撐。摩根大通表示，黃金 ETF 已完全彌補 2026 年的資金流出，比特幣 ETF 則已彌補約一半。摩根大通將這項落差視為一項機會，指出若市場情緒轉為更有利，這代表比特幣 ETF 需求仍有更大的重建空間。兩種資產的期貨部位仍處於高位，摩根大通認為，這是大型機構投資人並未因近期需求疲軟而放棄比特幣或黃金的跡象

以太坊開發者將 Glamsterdam 升級測試排定於 2026 年 10 月 6 日在 Sepolia 測試網進行，客戶端軟體則須於 9 月 29 日前完成。此次測試將評估正式納入協議、確立驗證者與建構者關係的變更，但開發者警告，攻擊者可能利用免費測試 ETH 與可拋棄式建構者身分，透過贏得區塊拍賣並扣留交易負載來干擾測試。該漏洞僅限於測試網，不會威脅主網資金，但可能阻礙升級進入以太坊主網前所需的基礎設施測試。 以太坊安排 Sepolia 測試網於 2026 年 10 月 6 日啟用 Sepolia 測試網將於 2026 年 10 月 6 日舉行 Glamsterdam 的首次公開測試，讓外部團隊有機會在升級協議接觸真實資金前，使用自己的軟體對其進行測試。客戶端團隊須在 9 月 29 日前完成軟體，距離分叉上線約只有 7 天。這段時間是以太坊標準升級流程通常為安全審查與漏洞獎勵測試保留的 14 天期間的一半。開發者接受較短的時程，部分原因是 Sepolia 相對中心化，若發生問題也較容易復原。Titan 與 Ultrasound 團隊的正式建構者軟體尚未完成 Glamsterdam

美國現貨比特幣 ETF 週三重返淨流入，錄得 1.595 億美元，因比特幣回升至 77,000 美元以上。9 月 17 日的反轉終結了連續兩個交易日的大額資金流出，累計達 7.463 億美元。BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust 吸引 1.837 億美元新資金，帶動這波復甦；Fidelity 的 FBTC 則錄得 1,660 萬美元資金流出。過去 24 小時內，比特幣從約 76,400 美元上漲約 1.5% 至約 77,500 美元；同期風險市場情緒改善，美股上漲，國債殖利率則回落。 BlackRock IBIT 帶動 1.595 億美元 ETF 資金流入復甦 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）在 9 月 17 日吸引 1.837 億美元新資金，帶動美國現貨比特幣 ETF 資金流復甦。Fidelity 的 FBTC 錄得 1,660 萬美元資金流出，而 VanEck 的 HODL 流失 760 萬美元。其餘大多數基金均未回報重大資金流。 1.595 億美元的淨流入扭轉了連續兩日的資金流出。現貨比特幣 ETF 在

美國財政部外國資產管制辦公室（OFAC）於 9 月 17 日將總部位於德黑蘭的加密貨幣交易所 BitBank 列入制裁名單，指控伊朗金融家 Babak Zanjani 在 6 月至 7 月期間利用該平台，將數億美元的比特幣轉移給伊斯蘭革命衛隊。OFAC 也在同一行動中將軟體開發商 Pishtaz Simorgh Electronic Trade Company 及 Zanjani 的三名關係人列入制裁名單。這些制裁依據行政命令 13902。該命令針對伊朗金融業，並使與遭制裁對象往來的外國機構面臨次級制裁。 OFAC 依行政命令 13902 將四個實體列入制裁名單 OFAC 將 Pishtaz Simorgh Electronic Trade Company 列入制裁名單，該公司被認定為這家交易所的軟體開發商，也是 Zanjani 的 Dot One Value Creation Group 旗下子公司。除該交易所外，另有三名個人同時遭列入制裁名單：據稱仲介數位資產交易、最終將資金轉給伊斯蘭革命衛隊的 Hossein Ali Zaker Hossein；被描述為 Dot One 經理及

Likwid 報告稱，其保證金部位遭到漏洞利用攻擊，導致 74.31 BNB 的虧損。此次攻擊利用了 LikwidMarginPosition 合約在處理抵押品與借貸循環時的缺陷，使攻擊者能夠重複執行保證金／借貸操作，而不影響做市商價格。這起事件凸顯了去中心化金融平台持續面臨的安全風險：智能合約缺陷可能導致資產損失，並影響使用者對去中心化金融生態系統的信心。 Likwid 漏洞利用機制與合約缺陷 攻擊者操縱 Likwid 保證金部位系統中的借貸路徑，以利用 LikwidMarginPosition 合約中的漏洞。該缺陷使攻擊者能夠重複執行保證金／借貸循環，而不影響做市商價格，進而提取 74.31 BNB。慢霧團隊針對此次漏洞利用發布了警報，其社群媒體貼文亦提及此事。 Likwid 平台與去中心化金融運作 Likwid 是一個提供保證金交易與借貸服務的去中心化金融平台。該平台在去中心化金融生態系統中運作，並由智能合約管理交易。鑑於近期發生的漏洞利用事件，使用者與監管機構正審視 Likwid 的安全措施及智能合約稽核流程。 常見問題 是什麼原因導致 Likwid 遭到漏洞利用並造成 74.

據《華爾街日報》9 月 18 日報導，歐洲中央銀行行長 Christine Lagarde 私下建議希臘官員不要批准 Binance 申請適用於全歐盟的加密貨幣牌照。Lagarde 的疑慮包括 Binance 的合規紀錄，以及大型加密貨幣平台和美元支持的穩定幣對歐洲金融體系的影響。這次介入發生在 Binance 依據歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）框架尋求授權之際；該框架允許在一個成員國獲得授權的加密貨幣服務提供商，無須另外申請牌照，即可將服務跨境拓展至全部 27 個歐盟國家。 這次介入具有影響力，但並非正式決策的一部分。根據 MiCA，加密資產服務提供商的授權由各國主管機關負責。在希臘，這項責任屬於希臘資本市場委員會，而非 ECB。不過，《華爾街日報》報導稱，Lagarde 私下向希臘官員提出的建議，在使 Binance 的監管申請受阻一事上發揮了作用，消息來自熟悉此事的人士。 Binance 聲稱希臘申請符合 MiCA 技術要求 Binance 於 2026 年初提交希臘申請，並在 6 月表示已與 HCMC 合作數月。該交易所表示，據其了解，希臘監管機構已完成審查，並認定該申請

週四，Martin Heinrich 參議員阻撓了 Jon Husted 參議員試圖在參議院以一致同意方式通過《電力用戶保護法》的行動。此次阻撓發生在眾議院以 417-3 通過該法案的一天後。Heinrich 主張，該法案採取的州層級方式不足以保護電力用戶免受與 AI 資料中心擴張相關的成本影響。這場爭議反映出，隨著 AI 公司在全美各地興建耗電量高的設施，如何分配基礎設施成本正受到日益關注。 《電力用戶保護法》的條款與州政府實施 《電力用戶保護法》將要求各州考量相關標準，讓包括資料中心在內的大型用電戶負擔為供應其用電需求而新增的發電、輸電及其他電網基礎設施的增量成本。該法案主要將實施工作交由各州自行決定，而非施加具約束力的聯邦要求。 Heinrich 提出由聯邦能源監管委員會授權的替代方案 Heinrich 推動其《GRID Savings Act》作為替代方案。該法案將賦予聯邦能源監管委員會更多權力，以監管大型用電負載的併網，並建立聯邦要求，旨在確保大型用電戶支付因其需求而產生的升級費用。Bernie Moreno 參議員反對 Heinrich 推進該法案的企圖。 勞倫斯伯克利國家

Coinbase 已與 Stablecore 建立策略合作夥伴關係，將數位資產服務擴展至美國超過 3,000 家社區銀行、區域銀行及信用合作社。這項合作讓這些機構能透過現有的銀行平台提供數位資產託管、交易及穩定幣支付功能。該合作旨在將加密貨幣服務整合至主流銀行基礎設施中，提升消費者與企業的可及性。WuBlockchain 報導了這項發展。 Coinbase 與 Stablecore 合作服務超過 3,000 家美國銀行 Coinbase 與 Stablecore 的合作目標是涵蓋全美超過 3,000 家社區銀行、區域銀行及信用合作社。這些金融機構將能取得數位資產託管、交易服務及穩定幣支付功能。這項合作代表 Coinbase 將其機構業務版圖擴展至傳統銀行業。Stablecore 提供白牌基礎設施，促進數位資產在現有銀行營運中的採用。 Stablecore 將數位資產基礎設施與銀行系統整合 Stablecore 的基礎設施設計為可直接與社區銀行及信用合作社所使用的核心銀行系統整合。這項整合讓金融機構無須使用獨立平台或進行大幅技術改造，即可提供加密貨幣服務。該白牌解決方案在美國金融監管架構

JR Global REIT 於 5 月 18 日在首爾召開股東會，說明重組進度，包括出售其曼哈頓辦公大樓，以及為比利時金融塔貸款進行再融資的計畫。公司正透過資產出售和延長貸款期限改善財務結構，同時接受自主重組支援計畫（ARS）。該制度允許公司與債權人在正式法院重整程序前協商債務調整。執行長 Oh Nam-su 表示，公司目標是透過資產出售和貸款再融資，提前完成 ARS。 JR Global REIT 推動出售曼哈頓辦公大樓，目前尚無具約束力的報價 公司確認，海外投資者和大型退休基金已表達對曼哈頓辦公大樓的興趣，但尚無任何機構提交購買意向書（LOI）。JR Global REIT 正在加強銷售行銷，同時與當地共同投資者協商延長貸款期限，以防出售延遲。股東要求披露包括潛在買家數量、目標售價、償還貸款後的實際回收金額，以及預計出售時間等資訊。 比利時金融塔租約續期與貸款再融資正在進行 JR Global REIT 正與比利時大樓管理機構協商延長租約，該機構目前為金融塔的租戶。公司表示，協商進展正面，但以保密條款為由，未披露具體條件。公司也正與包括大型商業銀行和私募股權基金在內的多家海外機構

CoreWeave 股價在週五前夕隔夜反彈逾 1%，此前觸及一個多月來的最低水準；凱西·伍德旗下的 ARK Investment Management 週四買入 239,083 股，正值這家 AI 雲端服務商展開籌資計畫之際。CoreWeave 此次提出發行總額 30 億美元、2033 年到期的可轉換優先票據，並可選擇將發行規模擴大至 35 億美元；此外也啟動市價發行計畫，允許其出售最多 3500 萬股 A 類股。根據 CoreWeave 最新收盤價，ARK 透過 ARK Innovation ETF 和 ARK Next Generation Internet ETF 合計買入的股份價值約為 1910 萬美元。這家 AI 雲端基礎設施公司持續簽訂短期運算合約，定價相當於每兆瓦 4000 萬美元的年化收入，同時擴大其合約電力容量。 ARK Investment Management 週四買入 239,083 股 CoreWeave ARK Investment Management 週四透過兩支交易所交易基金買入 239,083 股 CoreWeave。ARK Innovation E

南韓 KOSPI 指數在18日突破6900點，在外國投資人與機構投資人的聯手買盤推動下上漲。下午2:02，指數報6893.51點，上漲178.10點（2.65%），盤中一度觸及6903.64點。此次上漲源於隔夜美國半導體股反彈，其中三星電子與 SK 海力士領漲韓股。國際油價下跌及美國國債收益率走低改善了投資人情緒，西德州中級原油跌至每桶100美元區間，美國10年期國債收益率則降至4.93%。 外國與機構投資人推動 KOSPI 買盤 外國投資人在18日買進3049億韓元的韓國股票，機構投資人則買進1.202兆韓元。其他法人也增加超過1.4兆韓元的淨買進。個人投資人在同一期間賣出2.88兆韓元。外國投資人隨著交易進展，從早盤的淨賣出轉為淨買進，而機構投資人的買進規模擴大至超過1.2兆韓元，支撐指數上漲。若外國投資人以淨買進收盤，將是自8日以來連續8個交易日淨賣出後，首次轉為淨買進。 半導體股領漲指數 大型半導體股在18日大幅上漲。SK 海力士（000660）上漲6.02%，三星電子（005930）上漲3.27%。SK Square（402340）上漲6.55%，三星電機（009150）上漲

亞馬遜與美國發電機製造商 Generac 簽署合約，為資料中心供應緊急發電機，帶動韓國電氣設備股於 5 月 18 日大幅上漲。Generac 宣布，將自明年起至 2028 年向亞馬遜供應價值 24 億美元的緊急發電機，長期採購協議金額最高可能達到 80 億美元。韓國電纜股領漲：Gaon Cable 上漲 21.31% 至 316,000 韓元，Daihan Cable 上漲 9.89% 至 31,100 韓元（截至下午 2:13）；包括 LS 電氣和 HD 現代電氣在內的主要電力設備製造商也錄得漲幅。這項合約公告顯示，大型科技公司的資料中心投資正逐步轉化為電力基礎設施訂單。分析師將此次上漲歸因於韓國電纜製造商直接受惠於美國市場需求，這些企業目前已在美國執行專案；此外，資料中心用電量激增，以及美國老舊電網的汰換需求，也推動輸電電纜訂單持續增加。 Generac 取得亞馬遜 24 億美元資料中心發電機合約 美國發電機製造商 Generac 披露，已簽署一項合約，將自明年起至 2028 年為亞馬遜的資料中心供應價值 24 億美元的緊急發電機，長期採購協議金額最高可能達到 80 億美元。Gen

KB Asset Management 於 18 日宣布，其 RISE 韓國價值提升每週固定備兌買權 ETF 的淨資產規模已超過 30000億韓元。這項里程碑是在連續三個月維持 3% 的月配息率後達成的。該 ETF 於去年 9 月上市，過去一年的收益達 99.00%，同時維持 24.69% 的年配息率。該基金採用韓國價值提升投資策略，透過股票回購與提高股息，強調股東收益。 ETF 連續三個月維持 3% 的配息率 這檔月配息 ETF 過去一年每股總計配發 4,200 韓元，年配息率達 24.69%。近幾個月的配息率分別為 7 月的 3.22%、8 月的 3.21% 和 9 月的 3.08%。該基金每週兩次，以資產的固定 30% 比例賣出 KOSPI200 買權，將取得的權利金作為配息資源，同時讓剩餘的 70% 資產參與標的資產價格上漲。 基金結構結合韓國價值提升指數與每週備兌買權策略 該 ETF 持有納入韓國價值提升指數的 100 檔股票。主要持股包括 SK 海力士（20.12%）、三星電子（16.14%）、SK Square（7.82%）、KB 金融（4.48%）、現代汽車（4.10%

總部位於新加坡的穩定幣支付公司 dtcpay 於週五完成 2,500 萬美元的 A 輪融資，日本 SBI Group 以策略投資人的身分加入。SBI Group 透過其子公司 SBI Ventures Asset Pte Ltd 以及 SBI-NTU-Kyobo Digital Innovation Fund 進行投資。該公司表示，這筆資金將使其能夠擴展產品組合與商家網絡，包括面向企業客戶的改版商業入口網站，以及 dtcpay 應用程式中的新消費者功能。dtcpay 營運的基礎設施可讓企業與個人接受、儲存及交易穩定幣，連結數位資產與傳統金融。 SBI Group 透過兩個投資工具加入 A 輪融資 Vertex Ventures Southeast Asia & India 領投了於 4 月宣布的這輪融資初始部分。Genedant Capital 以及現有投資人 Kwee Liong Tek（新加坡知名商界人士）也參與了這輪融資。在本輪 A 輪融資完成前，dtcpay 曾於 2023 年 6 月完成 1,650 萬美元的 A 輪前融資。dtcpay 創辦人兼執行長 Alice Liu 在

Shinhan Asset Management 宣布，截至前一交易日，「SOL US AI Software」交易所交易基金（ETF）在所有主要期間的報酬率，均為韓國國內上市美國 AI 軟體主題 ETF 中最高。根據韓國交易所資料，該 ETF 近三個月報酬率為 12.24%，近六個月報酬率為 31.88%，一年期及今年迄今的報酬率也在同類別中名列第一。這項優異表現主要受 AI 投資重心從基礎設施轉向軟體應用的市場轉變所推動；隨著 AI Agent 的自主性不斷提升，市場對資料與 AI 模型保護的需求增加，網路安全類股也對績效作出了重大貢獻。 SOL US AI Software ETF 各期間報酬率均居首 韓國交易所資料顯示，「SOL US AI Software」ETF 在所有衡量期間的表現都優於同類產品。該基金近三個月報酬率為 12.24%，近六個月報酬率為 31.88%，在韓國國內上市的美國 AI 軟體 ETF 類別中均居首。該 ETF 一年期及今年迄今的報酬率，在韓國上市的同類產品中也均為最高。隨著 AI 投資從基礎設施建設轉向實際部署階段，美國股票市場對軟體公司的興趣日益增

南韓金融監督院正推進一項計畫，將房屋價值超過 25 億韓元且貸款成數高於 40% 的房貸風險權重調高至標準風險權重的最高四倍。據 18 日消息人士透露，這項監管變更旨在要求高價住宅及高 LTV 房貸曝險較高的銀行累積更多資本緩衝，以因應房地產市場可能下行的情況。金融監督院目前對 LTV 超過 60% 的房貸採用標準風險權重的兩倍，但新框架將根據房價和 LTV 比率分為三個級別，採用差異化風險權重。 金融監督院提議對高價房貸採用三級風險權重分類 金融監督院最近向主要銀行提出高風險房貸標準，要求提高相關房貸的風險加權資產。這套三級分類制度根據房價和 LTV 門檻劃分房貸：房價超過 25 億韓元且 LTV 高於 40%、房價介於 15 億至 25 億韓元且 LTV 高於 40%，以及房價低於 15 億韓元且 LTV 高於 60%。各級別的風險權重倍數尚未確定，但將介於標準風險權重的兩倍至四倍之間。金融監督院於 8 月宣布，計畫將高額／高 DSR 房貸及高價／高 LTV 房貸納入高風險類別，此後一直與銀行討論具體標準。目前的高風險房貸分類包括到期一次還本貸款、每位借款人持有三筆或以上房貸，以及

日本銀行（BOJ）於 18 日將政策利率上調 0.25 個百分點至 1.25%，帶動日經 225 指數盤中大漲超過 1300 點。此次升息與聯準會於 16 日及歐洲央行於 10 日的近期措施一致，緩解了市場對央行在應對通膨方面「落後於形勢」的疑慮。全球央行同步緊縮降低了利率失控上升的擔憂，促使投資人將資金重新投入包括股票在內的風險資產。BOJ 總裁植田和男預定於下午 3:30 舉行記者會，說明這項決策。 BOJ 將政策利率上調至 1.25%，日經 225 大漲超過 1300 點 BOJ 結束為期兩天的貨幣政策會議，將政策利率上調至 1.25%，符合市場預期。日經 225 指數於 18 日重返 65,000 點，為自 10 日以來六個交易日內首次。該指數在上午時段約於 64,000 點附近交易，但 BOJ 於午後交易時段宣布決策後，指數大幅飆升。 BOJ 估計其中性利率範圍——即既不刺激也不抑制經濟的利率水準——為 1.1% 至 2.5%。新的 1.25% 利率使政策利率略高於該範圍的下限。Aizawa Securities 投資顧問部門的基金經理 Ikuo Mitsui 表示：「如果植

波克夏海瑟威正考慮將其在日本五大綜合商社——三菱商事、住友商事、三井物產、丸紅和伊藤忠商事——的持股比例分別由 10% 提高至 15%，彭博社於 17 日（當地時間）報導。據彭博社報導，此舉反映出波克夏海瑟威認為，這些公司的投資組合涵蓋多個穩定產業，結構與波克夏自身相似。被稱為「奧馬哈先知」的波克夏前董事長華倫・巴菲特自 2020 年起持續增加對這些日本股票的持有量，而該公司也一直在購買以日圓計價的債券。 Greg Abel 與日本綜合商社高層舉行會議 波克夏海瑟威執行長兼巴菲特接班人 Greg Abel 於本月初在日本與這些綜合商社的高層舉行了一系列會議。這些會議舉行之際，波克夏持續評估其日本股票投資策略。 伊藤忠董事長強調合作效益與潛在衝突 伊藤忠商事董事長兼日本貿易會會長岡藤正廣在接受彭博社採訪時確認，他於本月初與執行長 Greg Abel 會面。岡藤指出，日本綜合商社與全球企業建立的網絡仍相對有限，並補充說：「我們在這方面得到了波克夏海瑟威的大力協助。」不過，他也承認：「由於波克夏海瑟威同時是投資者和股東，因此可能產生利益衝突。」 常見問題 波克夏海瑟威正在考慮持有日本綜合商社

截至 2026 年 9 月 18 日，ZHIPU（02513.HK）盤中報 784 港元，漲幅約 5.8%，本週已連續 3 個交易日小幅上漲。對於一隻從 6 月歷史高點 2,980 港元回撤超過 70% 的股票而言，這樣的連續回升是否意味著階段性底部正在形成，值得從多個維度審視。 推動本輪反彈的直接催化因素來自基本面訊號。9 月 16 日，ZHIPU 在面向投資者的電話溝通會上披露了多項關鍵進展：完成總額約 50 億美元再融資後，算力供給短期內不再是收入增長的主要約束；公司與多家國內外頭部雲服務商簽署收入分成協議，相關收入預計從 10 月開始確認；年末 ARR 指引由此前的 24 億美元上調至 30 億美元。 這些資訊的共性在於，它們回應了此前壓制股價的核心質疑——算力瓶頸是否制約收入增長，以及開源模型的商業化路徑是否成立。當市場獲得可驗證的正面回應時，資金傾向於重新定價。 估值大幅回撤後，風險回報是否已經改善？ ZHIPU 的估值變化是理解當前股價位置的關鍵線索。2026 年 1 月，ZHIPU 以 116.2 港元／股的發行價登陸港交所，此後股價在不到半年內觸及 2,980 港元的