標準普爾500指數在逆風中飆升 - 但九月可能會帶來麻煩

關鍵點

• 標普500指數年初至今已漲10%，盡管川普的關稅引發了經濟不確定性
• 九月在歷史上表現最差，在過去10年中的6年裏平均下降2%
• 華爾街分析師預測年末前價格波動很小，媒體目標僅暗示1%的漲

我一直在關注標準普爾500指數在今年突破21個歷史新高，這 frankly 看起來很奇怪，因爲這些關稅帶來的經濟混亂。今年迄今爲止的10%的收益實際上超過了該指數40年來平均年回報率9.3%。

但事情在這裏變得棘手——我們已經進入九月，歷史上這是市場表現最差的一個月。近期的九月中，指數下跌了60%，平均下降2%。一些人將其歸因於夏季後的心理或消費者支出減少，但無論原因是什麼，模式都很明顯。

令人沮喪的是，分析師們對其預測的態度不斷搖擺。他們年初時對6,600的目標持樂觀態度，在關稅出現時驚慌下調至5,900，然後在盈利意外強勁的情況下緩慢回升。現在中位目標位於6,500，距離當前水平僅高出1%。

預測的範圍非常明顯。樂觀主義者如奧本海默預計會有10%的漲，而摩根大通則認爲我們將面臨7%的下跌。這種廣泛的分歧表明，在這個奇怪的市場環境中，沒人真正知道發生了什麼。

我特別擔心那些疲軟的非農就業數據。這些數據是煤礦裏的金絲雀，表明這些關稅已經對經濟造成了損害。而對這些關稅的法律挑戰又增加了另一層不確定性。

我的建議？對新職位要非常挑剔，保持額外現金，並爲波動做好準備。這個市場感覺越來越與經濟現實脫節，而九月份的歷史疲軟可能是將現實帶回這些膨脹估值的催化劑。

該指數(的科技股集中度很高，僅Nvidia、Microsoft和Apple就佔據超過20%)，這使其特別容易受到行業特定衝擊的影響。當不可避免的調整來臨時，那些過度暴露的人將面臨嚴峻的局面。