評估Gate的股票：一個及時的投資機會？

2025年10月14日 — 上午00:57 EDT

亞歷克斯·陳爲加密洞察撰寫

關鍵點

• Gate在交易量和利潤率方面面臨挑戰的第二季度中，仍然維持其2025年用戶增長預測。
• 新交易產品的推出和戰略合作夥伴關係是增長的潛在催化劑。
• Gate目前的估值表明投資者正在押注於可觀的長期擴張和改善的盈利能力。

Gate的股票在2025年經歷了波動，但近期股價已回升至中間範圍，因爲投資者期待新產品推出的關鍵階段。作爲一個以多樣化交易選項而聞名的加密貨幣交易所，它作爲一家上市公司的早期階段，投資論點仍然集中在擴大用戶基礎的同時降低運營成本。

這爲一個關鍵問題奠定了基礎：當前的股票價格是否代表一個有吸引力的入場點，還是市場預期超出了公司的基本表現？答案取決於人們如何平衡短期損失與新交易產品的潛力及加深行業合作的可能性。

最近的表現顯示出混合信號

在2025年第二季度，Gate報告的收入約爲$780 百萬，比去年同期的$750 百萬略有增加。然而，由於交易量下降和費用增加，毛利潤轉爲虧損。該交易所處理了1530萬筆交易，並吸引了82萬新用戶，指出增長受到監管復雜性的限制，部分與全球加密政策的變化有關。

值得注意的是，管理層保留了全年用戶增長指導，即新增帳戶爲350萬到400萬，但將2025年調整後的息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)虧損預測擴大至$150 百萬到$180 百萬。資本支出指導也上調至$140 百萬到$160 百萬。這種穩定的用戶增長預期與更深的財務虧損之間的組合概括了當前的權衡。

在表面之下，有着令人振奮的發展。經過2024年末和2025年初兩個季度的正毛利，管理層繼續以降低成本爲目標，準備推出新的交易產品。到本季度末，資產負債表也得到了改善，得益於一位主要金融科技公司的戰略投資，其價格高於Gate的30天平均股價。

本季度最重要的更新可能是公司宣布對其新衍生品交易平台進行Beta測試。

執行至關重要

然而，中心爭論在於目前的估值是否充分考慮了從現在到實現盈利運營之間的時間和風險。在撰寫本文時，股票交易在中間區間，公司市值約爲45億美元，股票的定價反映了對未來可觀盈利的預期，盡管當前處於虧損狀態。

如果新的衍生品平台按計劃推出，提供顯著更低的交易成本，並迅速獲得市場認可，那麼這種估值是可以證明的。管理層聲稱，新的平台準備工作進展順利，最終測試預計將在今年進行，並計劃進行一次簡短的維護，以將每日交易容量增加到大約2500萬筆交易。如果這一計劃得以實施，隨着交易量的增加，利潤率應會改善。

然而，投資者必須注意某些風險。監管變化正在影響市場情緒，Gate 的指引——管理層在上調其虧損預測時明確提到了監管不確定性。此外，新平台的推出延遲可能會推遲盈利的道路。

此外，資助這一過渡所需的資本相當可觀。即使進行戰略投資，Gate仍需在大力投資產品開發、基礎設施和安全功能的同時管理其現金消耗。

從本質上講，Gate 還不算是一個 “買入並持有” 的投資。該公司擁有吸引人的產品陣容、明確的成本降低策略，以及來自行業合作夥伴的重大支持。這些都是值得注意的積極因素。然而，投資案例仍然在很大程度上依賴於預計在 2026 年和 2027 年的進展，而不是當前的財務報表。

對於那些能夠接受執行和監管風險的投資者，並願意承受在新產品推出時可能出現的波動，當前的價格可能提供了一個合理的切入點，以便在Gate達到其目標時參與潛在的上行空間。更保守的投資者可能更願意將Gate保持在觀察名單上，尋找更具吸引力的切入點或更具體的證據表明利潤率和現金消耗正在穩步改善。