沃爾瑪22%的股價飆升：套現還是加倍押注？

我一直在以既欽佩又懷疑的態度關注沃爾瑪的迅速漲勢。這家零售巨頭在六個月內衝鋒了21.5%，超越了大多數直接競爭對手，同時讓塔吉特的12.4%下滑顯得微不足道。但說實話，這樣的表現讓人不得不問：沃爾瑪真的值這個越來越高的價格嗎？

WMT目前交易價格爲$102.65，距離其52周高點僅2.5%，在50日和200日移動均線之上表現穩定。技術信號顯示出強勁，但我不禁懷疑我們是否正在目睹非理性的過度熱情，而不是合理的估值。

牛市的理由確實引人注目。沃爾瑪2026財年第二季度的業績顯示，收入增長4.8%，達到1774億美元，美國的可比銷售額增長4.6%。他們的數字化轉型可謂非同尋常——全球電子商務銷售額激增25%。公司成功地從大型商店的根基轉向了高利潤的業務，如通過沃爾瑪連接的廣告和來自沃爾瑪+及山姆會員店的會員收入。

然而，我對市場似乎低估的幾種逆風感到困擾。漲工資、技術投資和責任費用持續侵蝕利潤率。公司向雜貨和健康類別的轉型——雖然推動了客流——本質上承載的利潤率低於一般商品。再加上來自關稅和貨幣波動的外部壓力，持續盈利增長的道路看起來愈發狹窄。

讓我真正感到擔憂的是沃爾瑪的估值。其前瞻市盈率爲36.73，遠高於行業平均的32.87，投資者爲沃爾瑪的增長故事支付了顯著的溢價。這個較高的倍數幾乎沒有給執行失誤或經濟逆風留下空間。

管理項目預計2026財年的合並淨銷售增長爲3.75-4.75%和調整後的每股收益爲$2.52-$2.62。雖然分析師已上調了他們的收益預期，但我質疑這些適度的增長預測是否值得如此高的估值。

對於尋求穩定和漸進增長的長期投資者來說，沃爾瑪仍然是一個穩固但不令人興奮的持有選擇。但對於我們這些尋找價值的人來說，目前的入場點感覺相當不吸引人。我寧願等待回調再將新資本投入這個零售巨頭，無論其不可否認的運營卓越性如何。