穩定幣與PayFi引領：解讀RWA的新風潮和未來藍圖

敘事：

RWA（Real World Assets），直譯爲現實世界資產。其價值就在於把傳統資產和 web 3 世界架起橋梁，來實現現實資產的數字化呈現，可以有效利用或調度現實資產（如房地產、藝術品等），提升資產的流動性。且有了 RWA 和區塊鏈技術的結合，RWA 可以跨越地域限制，不論地理位置、貨幣體系或其他影響因素如何，通過兩者結合的這種方式，使用者可以便捷的完成交易或其他對資產的利用。一提到 RWA，往往想到的就是房地產、股票等等，而從 RWA 代幣化的基本特徵來看，穩定幣也屬於 RWA 賽道的產品。好像 RWA 離我們的距離更近了一些。這也是 RWA 的另一層面的敘事，即“普惠”，可以使那些沒有足夠資本進入高價值市場的投資者，以投資對應的高價值 RWA 代幣化產品的方式來變相投資高價值市場。

未來如何？

在過去的一年裏 RWA 整體的 TVL 成波動漲趨勢。在本次週期中，RWA、AI、MEME 等都是比較熱門的賽道。RWA 一直都是比較受關注的賽道之一。

圖片來源：https://defillama.com/protocols/RWA

而未來，RWA 大概率依舊延續趨勢，RWA 和 DeFi 賽道的結合可能會吸引越來越多的投資者的目光。而事實上，房地產、大宗商品等類似的高價值資產，在交易中面臨着結算困難的問題，且各個國家相關的法律法規也不同，極大可能上，與這一類高價值資產相關的項目會因爲實行和監管這兩大方面牽制發展。因此，如果 RWA 賽道中，這一類的項目想要取得更好的發展，在那之前，一定是 PayFi 或是跨境結算監管以及 RWA 資產證明方面有比較大的進展，而不是現在多數要委托各地的第三方幫助清算或證明。

此外的關於穩定幣的 RWA 項目相對比較穩定，基本上主流市場可能還是美元主導，歐元等跟隨其後。但未來的這一類項目可能會出現國家/地區分化情況，即“某個國家/地區的投資者基本上都選用某一種的穩定幣”。且在這種情況下，拿到地方監管牌照的穩定幣可以搶先市場。最後一種，也應該是未來一個比較大的趨勢，就是穩定幣的錨值對象是債券、證券、股票或是基金等資產可能會在未來出現更多產品和項目。究其原因，就是前面提到的結算以及監管部分要比房地產等資產有更好的優勢。但這一類的項目，未來早期內，可能只有在傳統金融界有一定話語權的機構（如貝萊德）參與的相關項目可能會有比較可觀的一波經濟效益產生。在那之後一些 web 3 界比較有話語權的機構/組織參與的項目可能會出現更加具有社區文化特性的 RWA 項目。

項目

下面就近期融資的項目做一個概覽，僅客觀角度用於討論。

OpenTrade

OpenTrade 成立於 2022 年底，總部位於英國倫敦。其投資者包括 a16z CSX、Circle、Draper Dragon、CMCC Global、Ryze Labs、Polygon 和 Kronos Ventures 等。目前融資總額達 870 萬美元。

目前提供四種產品：

1.美國國庫券 Vaults：定期；固定期限、固定利率的 USDC 收益，由美國國庫券擔保；
2.USDC Vault：活期；收益率可變的 USDC。由短期美國國庫券、貨幣市場基金和其他現金等價物擔保；
3.EURC Vault：活期；收益率可變的 EURC，由歐元和短期歐元債券、貨幣市場基金和其他現金等價物擔保；
4.費率+ Vault：定期；由投資級公司債券、商業票據、新興市場債券等擔保。

利用 Vault 代幣作爲核算等操作中的指標。

USUAL-政府債券

目前已累計融資 850 萬美元，是幣安的 Launchpool 項目。

整體來看就是圍繞三種代幣：

1. USD0 ：這是一種由現實世界資產 (RWA) 1:1 支持的無需許可且完全合規的穩定幣，聚合各種，美國國庫券代幣。
2. USD0++：是增強型國庫券，通過 USD0 鎖定本金作爲抵押，用 USUAL 作爲激勵。
3. USUAL 是其治理代幣。

代幣經濟學：總量 40 億枚，初始流通佔比 12.37%。

圖片來源：https://docs.usual.money/usual-products/usual-governance-token/usual-tokenomics/distribution-model

代幣分配如下：

Huma Finance

目前累計融資 4630 萬美元。總的來說是一個 PayFi 借貸項目。最近一輪融資包括 1000 萬美元的股權投資和 2800 萬美元的 Huma 平台實體資產投資。Distributed Global 領投，Hashkey Capital、Folius Ventures、Stellar Development Foundation 等參投。2024 年 4 月 17 日和 Arf 合並，專注做現實世界資產代幣化相關 PayFi。

利用 Huma Points 追蹤協議的貢獻者。目前提供跨境支付融資，數字資產支持的信用卡。通過一些資金池來完成，如 Arf-跨境支付融資池（基於 USDC 即時結算，簡化跨境支付）；Rain 應收帳款池（幫助 DAO 等實體通過工資卡管理支出）；Jia 先鋒基金池（爲小型企業提供去中心化融資，獎勵用所有權償還的借款人。即“小型企業信貸”）等資金池來幫助做到跨境支付融資。

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