永續收益流：深入剖析永續債券

永續債券是一種具獨特性的金融工具，能為投資人帶來持續且無固定到期日的收益流。本文將有系統地說明永續債券的定義、運作機制，以及其對投資人與發行人的深遠影響。

什麼是永續債券？

永續債券，又稱 perp bonds 或 consol bonds，屬固定收益證券，持有人可獲得無限期利息收入。與具固定到期日的傳統債券不同，永續債券理論上可永久支付利息。但多數永續債券設有贖回條款，讓發行人在特定條件與期限後得以贖回。

永續債券運作方式

永續債券通常由企業或政府為資金募集而發行。發行人會訂定利率及相關贖回條款，並將債券賣給投資人。完成交易後，發行人需持續向持有人支付利息，直至行使贖回權。永續債券可於二級市場流通，投資人可隨時進行買賣。

永續債券案例

英國政府發行的戰爭貸款是知名的永續債券之一。這筆價值19.4億英鎊的債券用於支持英國參與第一次世界大戰，持有人可獲得3.5%利率，連續支付近百年，直到2015年由英國政府贖回。此案例充分展現永續債券的長期性與持久性。

永續債券價值計算方式

永續債券現值的計算公式如下：

現值 = D / r

其中 D 為每年固定支付金額，r 為貼現率。例如，面值10000美元、年利率3.5%的債券，每年可得350美元利息。若貼現率為5%，現值則為7000美元。需注意，長期而言，受通貨膨脹等因素影響，永續債券的價值最終會趨近於零。

永續債券優勢

永續債券的主要優勢包括：

1. 可持續獲取利息收入
2. 利率通常高於一般債券
3. 固定收益流，適合穩定收入需求
4. 風險低於多數其他金融商品
5. 無到期日，管理較為簡單

永續債券劣勢

永續債券亦有以下劣勢：

1. 多數債券具備贖回權，發行人可在特定條件下贖回
2. 易受利率波動影響
3. 發行人違約或破產時存在信用風險
4. 資金未投入更高收益資產的機會成本

總結

永續債券作為獨特金融工具，能為投資人帶來穩定且長期的收益流。其優勢在於持續支付利息及相對穩健性，但同時伴隨一定風險與限制。投資人在考量將永續債券納入投資組合時，應深入了解其運作機制與相關影響，並結合個人財務目標與投資策略，理性衡量利弊，作出明智決策。

常見問題解答

永續債券的定義？

永續債券是一種無固定到期日的債務工具，發行人持續支付利息而無需償還本金。

永續債券安全嗎？

由於無到期日且可能存在信用風險，投資永續債券前需充分評估相關風險。

企業為何發行永續債券？

企業發行永續債券以取得長期資金，無需償還本金，展現財務穩健性並提升投資人信心，有助於優化債務結構。

永續債券能否交易？

可以，永續債券可於二級市場自由買賣，投資人可透過交易轉讓持有部位。