關於流動性：加密貨幣交易所如何與做市商合作

-由1Token BD團隊提供

序曲

加密貨幣交易所是加密貨幣和數字資產市場中的核心參與者， 在傳統金融中結合了多個角色, 通過多樣化來相互競爭。

加密貨幣交易所如何吸引更多用戶並在競爭中脫穎而出？競爭力可以表現為交易對、交易成本、安全性、流動性、用戶界面/用戶體驗、收益等…其中流動性是機構在選擇加密貨幣交易場所時考慮的一個關鍵因素。

什麼是流動性？
要了解流動性是什麼，最直接的指標是預期滑點。這是當前市場中間價和實際執行的平均價格之間的差異。這背後的關鍵因素是價差（買入價和賣出價之間的差異）和深度（各種價格下可用的買家和賣家數量）。

想象一下你更喜歡在下面哪個訂單簿上進行交易

同樣，在加密貨幣交易所中，流動性意味著在時間和成本方面有效地買賣。一個高流動性的加密貨幣交易所將在平臺上列出每種加密貨幣的許多買家和賣家，允許交易者以最小的價格滑點進入和退出頭寸。

例如，這是CEX1和CEX2上BTC/USDT的訂單簿在同一時間點的情況。我們可以看到，在CEX1上購買16.982 BTC將導致大約6.055 USDT的滑點（CEX1上沒有taker費用）。 在CEX2購買15.897 BTC將導致1.528 USDT的滑點（CEX2的0.02％成交費），），意味著在這個特定的時刻，CEX2在BTC/USDT交易對中的流動性要比CEX1高。

在CEX1和CEX2上BTC/USDT流動性的對比
1.0 CEX1上的BTC現貨交易對的接單手續費
2.在CEX2上選擇最低的現貨接單手續費（0.020%）

對於希望實現更高流動性的交易所來說，一種常見做法是聘請做市商提供服務。

什麼是市場做市商?
市場做市商是指通過不斷在買入和賣出兩方放置限價訂單來提供流動性的實體或個人。
在傳統金融市場（外匯、股票、ETF市場等），市場做市商通常是像高盛、Two Sigma、Citadel這樣的大品牌。
在加密貨幣市場中，加密貨幣市場做市商分為兩類：

• 傳統金融高頻交易公司擴展到加密貨幣市場併成為市場製造商：Jump Trading、Tower Research、DRW Cumberland。
• 從加密貨幣本地公司發展成為市場製造商：B2C2、Wintermute。

加密貨幣交易所（如Gate.io、Bitfinex）公開展示交易排行榜，現貨、期貨/永續合約、期權等，加密貨幣本土公司積極營銷其能力。 Gate.io 排行榜

交易所如何吸引流動性-做市商計劃
交易所通過以下標準評估做市商的表現
● Spread：做市商的報價（買入和賣出）距禪市越近，越好。
● Depth：報價的大小（買入和賣出）越大，越好。
● Uptime：雙方資格報價時間越長，越好。
● 交易範圍：’做市商配對列表’中涵蓋的交易對越多，越好。

或者只是考慮交易量，或者考慮交易所的參與率。

作為回報，交易所通過提供更好的條件來激勵做市商
● 連接性：更高的速率限制，低延遲端點
● 佣金：做市商/吃單手續費
● 融資：零/低利息貸款（或信用額度）

一些交易所甚至向做市商授予交易股權或期權。

市場做市計劃評估類型
交易所評估的方式有所不同。
1.簡單：以結果為導向
2.作為做市商，交易量是一種簡單直接的測量方式。
交易所根據做市商的做市量進行評估，可以是絕對值、佔交易所比例，或者所有交易者中的排名。
3.中等-簡單記分卡
4.交易所通過記分卡評估做市商，以激勵偏好交易所的某些行為，例如為特定交易對做市，具有不同權重（權重將從時間到時間進行戰略調整），例如， Gate.io 市場做市商激勵計劃
5.複雜-評分系統
6.市場做市商將根據一個公式獲得激勵。
例如，一個去中心化交易所在2021年推出的公式在推出時非常出色，並被幾家交易所立即複製。

聲明：這篇文章來自1Token，自2015年以來的加密原生技術提供商。
1Token是加密金融機構的軟件提供商，提供一站式技術解決方案。有關1Token的更多信息，請訪問 https://1token.tech/