gate機構AMA系列與GSR：GSR關於加密市場做市、風險管理和2023展望

2023-02-24, 04:08

Gate機構部門在Gate.io Exchange的YouTube頻道上舉辦了一次AMA（問我任何問題）會議，與GSR的銷售總監（亞太地區和EMEA地區）CJ Fong進行了交流。
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訪客
GSR亞太區和歐洲中東非洲銷售總監CJ Fong

在Gate機構AMA系列的第三集中，GSR的CJ Fong討論了公司在加密世界中做市的重點，包括場外交易、資金管理、資產管理和風險管理等服務。他還討論了專業交易員進入加密交易和做市的建議，並談到了2023年加密世界的展望，強調監管工作、創新以及新舊一層系統之間的競爭。最後，CJ Fong鼓勵觀眾瞭解全球做市商GSR及其報告和分析。

介紹

Gokay（主持人）： 大家好！這裡是Gate.io機構服務的Gokay。我們的團隊管理著廣泛的機構客戶，包括對衝基金、機構交易商、高淨值個人和家族辦公室。我很高興主持我們的第三期Gate機構AMA系列。我很高興為大家呈現我們AMA系列的新形式 - 現在你不僅可以聽我們說，還可以在YouTube上觀看。

所以歡迎來到我們與加密市場製造商GSR的直播。今天我們有特別的嘉賓：GSR銷售主管（亞太地區和歐洲、中東和非洲地區）CJ Fong。感謝您加入我們的直播。很高興見到您！您好嗎？感覺如何？

CJ Fong: 很高興見到你，Gokay！感謝邀請我參加你的AMA。我期待今天的討論。請隨意開始吧。

Gokay: 是的，謝謝你。對我來說也是一種愉悅，很高興見到你，CJ！

Q1：CJ，請向我們介紹一下你自己。CJ Fong是誰？你的背景是什麼？

CJ Fong：是的，當然可以。我在GSR負責銷售工作。我負責的地區是亞太地區和歐洲、中東和非洲地區（EMEA）。所以從業務角度來說，我負責的是美國以外的所有地區。我大約兩年半前加入了GSR。我的背景實際上是傳統金融行業。我在銀行工作了10多年。我在香港的摩根士丹利主要從事結構性產品，後來轉到私人財富管理，還在野村私人銀行呆過一段時間，最後進入了加密貨幣領域。所以我從2017年開始從事加密貨幣的投資。現在，GSR是一個全球化的組織，擁有250多名員工。

Gokay: 哇，太棒了。我知道很多人從傳統金融界來到加密世界，這是非常寶貴的背景經驗。

Q2：GSR 是如何誕生的，它在市場上的定位如何？

CJ Fong: GSR有一個非常有趣的故事，我認為我們公司有很深的歷史。我們在2013年作為第一個另類幣市場做市商開始。它是由前Gordman交易員創立的。所以，再次提到您關於傳統金融的評論，目前我們是一個全球做市商，覆蓋全球範圍。在亞洲 - 我們在新加坡設有總部，在歐洲南部 - 倫敦，還在美國設有業務。目前，全球共有大約250名員工，我將專注於為各個項目做市。目前，我們為200多個項目做市。我們還受各種交易所的委託，為它們做市某些交易對。目前，我認為這在全球範圍內約為15個不同的交易所。

Gokay: GSR是一個相當知名的公司，現在對我們的觀眾來說，這是一個很好的機會，讓他們多瞭解一點關於GSR的信息。

Q3: GSR目前的重點是什麼?

CJ Fong: 我相信2022年我們所見到的幾乎是加密行業的重置，我認為這很重要。我認為我們這些來自傳統金融界的人在雷曼時代就看到了這一點，我認為現在也正在發生這種情況。我認為它所指的重點是信任。信任是一切，我認為這就是我們的立場。從做市商的角度來看，我們認為自己是道德做市商。我們是可以信任的市場做市商，因為我們的做市方式是以客戶為中心的。除了純粹的做市外，我們還感覺到需要更多的垂直堆棧。因此，我們的重點是場外交易。我們還關注公司的資金管理、資產管理和風險投資。因此，我們試圖成為一個一站式服務商，涵蓋加密生態系統價值鏈的多個領域，簡而言之，成為基礎設施提供商。

Q4：最近的宏觀環境如何影響加密貨幣？

CJ Fong: 所以我認為我們可以從兩個角度來看待，對吧？我認為我們確實需要區分加密的本質。我認為去年我們看到的情況，現在已經有所恢復，但當我們談論加密的價格時，那是一種加密寒冬。但關於加密我喜歡的一件事是，這是我每天都在學習的東西，那就是加密領域的創新一直在發生。開發者們仍在不斷地建設。人們現在專注於產品的用途。我認為任何已經發生的事情都使我們更加穩固，為我們將來會成為的東西。我非常期待看到我們將會走向何方。

Gokay: 是的，這絕對非常重要。人們終於明白區塊鏈發展迅速，我們需要市場製造商和人們來建立和維護這個生態系統。

Q5：您如何獲取有關加密貨幣市場及其發展的信息和知識？

CJ Fong: 所以這是一個有趣的動態。實際上，我們從更傳統的老派金融客戶那裡被問到很多問題。有這麼多的信息來源。你如何讓它們保持一致？你如何從雜草中篩選出相關的內容，以及準確的內容？不幸的是，在 Crypto 內部，我們沒有像彭博社這樣的新聞來源，我們在傳統金融州擁有。然而，你會發現，加密貨幣的本質是因為它本質上是社會性的，它本質上是民主化的。您可以從 Twitter 和 Reddit 找到信息。不僅如此，您還有非常好的報告標準。但信息或來源的最大元素是你建立的網絡。你在地面上的人。這可以是 VC 網絡。例如，像 Gate 這樣的交易所。它可以是鏈條不同部分的不同人看到不同的元素。通過定期對話，通過保持聯繫，您可以在全球範圍內創建和描繪一幅非常全面的畫面。

Gokay: 是的，這太神奇了。因為，如果市場發生了什麼，您的網絡會直接提供信息。如果您將自己置身於這個生態系統中的出色人士之中，您將比其他人領先一步。

Q6: 我們的大部分觀眾和粉絲都是零售投資者，所以我想知道您是否介意以簡單的術語給我們解釋一下市場做市是什麼，以及市場做市公司的職責是什麼？

CJ Fong: 我認為做市商是提供基本流動性的一種方式。現在，如果我們考慮一下，我們可以將其與傳統金融進行比較。在傳統金融中，銀行本身被視為市場做市商。它的工作方式是，在傳統金融領域，所有的銀行都會在一個交易場所提供流動性。例如，如果你想交易一隻科技股，它將在一個交易場所上進行，所有銀行都參與其中。因此，你可以得到非常充足的流動性。不幸的是，加密貨幣在這方面非常獨特，因為我們有非常碎片化的流動性池，而市場做市商需要處於中間位置。他需要確保交易體驗和所有交易所是可互換的。也就是說，是相同的。也就是說，如果我在交易所A與B與C之間交易，我應該有相同的體驗。

然而，在加密貨幣領域，流動性提供與傳統金融完全不同。所以，我想通過一個類比來解釋一方面，假設明天特斯拉決定處理他們的股票，出於任何原因。那麼，特斯拉仍然生產汽車，仍然產生收入，企業將繼續運轉。但是在加密貨幣領域，如果第一層，例如他們提供的代幣進入流通，並在生態系統內停止流通 - 許多時候，區塊鏈可能會慢慢衰退。

因此，加密市場中的做市商扮演著非常負責任的角色。您幾乎是在一層層基礎上建立的基礎層。我們的工作是確保項目符合要求。在那裡，交易體驗始終有流動性，這就是我們在整個計劃中的定位。

Q7：在加密貨幣市場做市時，您是如何管理風險的？

CJ Fong: 我認為風險管理是一個非常有趣的動態，我有一種感覺，加密貨幣領域的風險管理正在逐漸發展到我們在傳統金融中所看到的同樣的水平。我認為這是一個非常重要的類比，對吧？風險非常相似，對吧？你有價格風險這樣的事情。你有安全風險這樣的事情。我認為越來越多。因此，商業的網絡安全方面變得非常重要。另一個許多做市商，甚至行業參與者正在關注的領域是監管風險。監管風險已經變得非常重要，對吧？KYC、AML、例如能夠交易某些去中心化交易所的性質，這是一個非常不同的動態。

我認為管理這種風險的最佳方法，我們在GSR做得非常好的一個方面是我們擁有集中的風險管理功能。我們有一個風險團隊，該團隊在公司內部和我們擁有的不同職能之間貫穿始終。他們能夠識別對手方風險、紅色風險、技術風險定價等問題。我認為，2022年發生的一件事情，已經真正成為前沿和中心的是對手方信貸風險。在舊世界中，這是非常常見的，對吧？你和別人交易，你期望的是瞭解他們的樣子，並能夠相應地衡量風險。不幸的是，對於加密貨幣，我們沒有做到這一點。現在，每當我們與場外對手方打交道時，我們最常被問到的問題是：GSR的位置如何？我們在當前的環境中看起來怎麼樣？我們已經經歷了什麼？因此，他們真正關心的是對手方信貸風險。我認為這將變得更加複雜。我認為它變得更加複雜，它就越好。因為它所創造的東西在加密貨幣基礎設施公司內部創造了強大的韌性。

Q8：您有沒有建議給想要進入加密貨幣交易和做市商的專業交易員？

CJ Fong: 所以這很獨特，對吧？我認為我們首先需要對市場做市商進行分類。GSR對市場做市的方法非常以客戶為中心。而我們的市場做市方式則是以市場中立為重點，通過成為市場做市商來實現。這意味著我們不對我們做市的基礎資產持有方向性觀點。這意味著我現在能夠做到的是在雙方都提供相等的買入和賣出報價。這是公平的市場做法，可以這麼說。我們的工作是確保生態系統和社區能夠交易基礎代幣。在這裡沒有真正的對與錯。街上還有許多其他做市商，他們的DNA不是專有交易。他們的市場做市方式與眾不同，更加註重各個水平的接管。

現在，暗示您的問題：人們如何參與遊戲？我認為這主要取決於您想如何定位自己。我認為擁有良好的算法和穩健的系統始終是基本水平。市場上有許多公司正在創建基本軟件。所以專業交易員和家庭中的人都能夠運行自己的算法來進行交易。但是，我認為如果您真的想成為一名合適的市場中性市場製造商，為行業提供服務，那麼您首先需要的是資產負債表。我覺得我們注意到有關加密貨幣的一點是，特別是在借貸市場崩潰時，資本至關重要。當信貸市場在一夜之間停滯時，它確實會影響市場製造商。這是我們在GSR爭取的一點，我們保持著健康的資產負債表，瞭解這些動態如何轉變。

Q9：您是如何處理波動市場的？GSR 如何在波動市場中調整其流動性提供策略？

CJ Fong: 我認為，如果有人告訴你波動性是不好的，那是一個非常強烈的說法。說太多的波動性是好的可能也不太對。它往往會嚇跑零售投資者。我認為波動性在維持這種微妙平衡方面起著作用。這也是我們在GSR處理波動性時常做的事情。顯然，適度的波動性是好的，因為它會引起價格的波動，讓人們對市場保持興趣。在GSR，我們的做法是我們有風險管理系統。甚至我們的定價模型的工作方式也是限制波動性的。我們喜歡的方法是儘量平滑波動性。我們使其更容易接受。而不是有大幅上漲和下跌，我們傾向於減少這種情況。所以仍然有波動，但在一個更可管理的水平上。

Gokay: 當市場保持穩定和愉快時，它會更加穩定和愉快。

CJ Fong: 我的意思是，它會被控制，對吧?穩定性是一個方面。我們不會告訴您價格應該在哪裡。標的物的價格是市場交易的價格。這與您的做市商無關。但我們傾向於達到那個價格。會發生大幅波動嗎?我們能夠幫助平穩化這種波動嗎?這是我們想要採取的方法。

Q10：您如何在做市商領域保持競爭力？

CJ Fong: 當然，你提出了一個非常好的問題。這是一個透明的問題。作為高級管理團隊，我們經常討論這個問題。我認為第一件事是要謙虛。首先要理解的是，我們所處的市場正在不斷演變。隨著這種演變，我們需要保持靈活性，敏捷性。但更重要的是，我們必須接受即將到來的變化。

因此，當涉及“我們如何保持競爭力”時，有幾個方面。一方面，我們有技術方面。我們不斷優化我們的算法。我們不斷確保系統的穩健性。在業務的另一方面，我們確保從風險管理的角度，我們全面審視我們的風險。通過這樣做，我們確保我們仍然是一個持續經營的企業。但更重要的是，這讓我們的客戶對我們充滿信任。

GSR非常擅長的一件事，我們從一開始就一直在做，現在我們幾乎達到了巔峰，那就是GSR的特許經營權。我認為GSR通過成為極少數市場中立的客戶服務市場製造商之一，保持了競爭力，我們已經成功打造了一個特許經營權。每個人都知道GSR是誰。我們的經營方式公平，是一種教育方式，真正教會在這個市場上應該做的事情。我們認為隨著這個市場的不斷髮展，它變得更加積極向上。因為人們明白，例如，當一個代幣上市時，這只是一個項目旅程的開始。項目的真正目標是發展其產品、生態系統。如果做得好，底層代幣應該也會隨之而來。

Gokay: 所以如果任何項目得到GSR的支持，我想他們會感到幸運。這是我們可以考慮的一件事情。

CJ Fong：我不會說“幸運”。我認為，如果一個項目，尤其是與GSR合作，他們知道他們會得到專業的服務。他們知道這是正確的事情，也知道從道德和合規的角度來看是正確的。在這方面，我們是頂尖的。

Q11: GSR與Gate.io合作的經驗如何？

CJ Fong: Gate.io一直以來都是我們非常早期參與的交易所之一。我們實際上在Gate上支持了很多項目。作為一個交易所，Gate做對了一件事。操縱可能是行業內最糟糕的事情之一，我認為Gate在努力消除很多這種情況方面做得很好。所以這是一次非常好的經歷。

但與Gate.io透明合作的最好的一點始終是團隊的響應能力。每當我們提出建議時，我們總是覺得Gate確實在與我們合作。因為作為一個大型市場製造商，我們提出的建議很有可能得到其他交易商、其他市場製造商的高度認可。因此，通過這樣做，實際上有助於Gate不斷進化。我覺得Gate在這方面做得非常好。

Gokay: 好的，謝謝你。是的，我們非常重視我們的客戶和合作夥伴的建議和意見。在長期的基礎上，我們會做些什麼。

Q12：我們即將結束關於“GSR”的主要部分，所以在我們結束之前，我想問一下您對2023年有什麼期望？

CJ Fong: 監管、創新、用例和滲透。我認為這是我們應該關注2023年的方式。而我對2023年的一切都與價格無關。我相信，當我們能夠恢復對系統的信任，當我們展示出有適當的用例並發展到那個水平時，價格就會下降。因此，如果您考慮監管環境，我們已經經歷了非常艱難的時期。目前全球範圍內沒有真正的監管機構引領加密貨幣監管的道路。

我認為2023年是這種情況有所改變的一年。我不認為我們會看到一個主要的領導者。我認為我們可能會看到一些國家聯合起來，進行大量的開放討論，這個框架將慢慢開始形成。

所以我認為，今年本身將是非常令人興奮的。我認為我們考慮到所有事情，我們的起步非常好。我的意思是，現在市場上仍然存在許多問題，特別是最近發生的Genesis事件。但我覺得市場更具建設性一些。所以我認為當市場更具建設性時，我們應該關注那1020倍的價格嗎？我不相信那個。我認為當市場更具建設性時，人們實際上可以喘口氣。我們停止為價格而恐慌，進入建設模式。我們進入增長模式。但更重要的是，我們進入那種坐下來思考，什麼才真正適合加密貨幣的模式。所以我相信2023年將是這樣的一年。

Gokay: 哇，太棒了。我認為人們需要再回頭聽一遍。裡面有很多答案。非常感謝，CJ！

Q13：最後，如果有一件事情是您希望我們的觀眾從今天的AMA活動中得到的，那會是什麼？

CJ Fong: 我認為從觀眾的角度來看，加密貨幣市場製造是一個不斷變化的遊戲。我認為每個人都有適合自己的市場製造商。我也認為作為一個項目，你必須明白自己想要什麼。因為市場製造商至關重要。無論你選擇專有交易公司市場、中立市場等等。但我也認為加密貨幣現在正在尋求更大、更穩定的參與者。其中之一將是GSR。我們將會存在，並且我們正在看到我們這一方面市場份額的增長。所以我對未來非常有希望。我認為年初的開局非常強勁，所以希望能夠繼續下去。

Gokay: 當然。我認為我們與GSR的合作將會繼續，並在未來幾年取得更大的發展，我們將會一起取得很好的成果。