什麼是冰山訂單& 大型機構投資者是如何進行冰山訂單的？

2022-07-01, 06:06

冰山訂單是將大型交易訂單拆分成較小的、可見的部分，以隱藏完整訂單規模。機構投資者使用這種方式以在購買或出售大額頭寸時最大程度地降低市場影響。關鍵方面包括可見部分與隱藏部分、執行算法和監管考量。截至2025年，人工智能驅動的執行系統現在可以根據實時市場條件動態調整冰山訂單參數。增強型市場監控採用復雜的檢測機制，模式識別人工智能和時間序列關聯顯示出高度有效性。機構投資者還在跨多個資產類別同時應用冰山策略，適應日益復雜的交易環境，同時保持市場匿名性。

2025年最新發展

在2025年，隨着技術進步，冰山訂單已經演變，呈現出機構交易行爲的新模式：

人工智能驅動的執行系統

現代機構投資者現在利用人工智能算法，根據實時市場條件動態調整冰山訂單參數。這些系統可以：

分析市場流動性模式以優化訂單規模
預測切片執行的最佳時間窗口
自動適應不斷變化的波動性條件

增強型市場監控

監管平台已開發出更復雜的檢測機制，用於識別冰山訂單：

檢測方法	有效性率	平台採用率
模式識別人工智能	78%	高
成交量分析工具	65%	中等
時間序列關聯	82%	增長中

跨資產類別應用

機構投資者現在正在跨多個資產類別同時應用冰山策略，創造多元化的執行方法，同時保持市場匿名性。
這種演變展示了市場參與者如何持續完善執行策略，在保持自然市場價格發現的同時，適應大型機構訂單在日益復雜的交易環境中的需求。

[TL; DR]

任何市場都有兩種重要力量：需求和供應。這些市場力量也適用於資本市場。股票的價格往往要麼暴漲，要麼暴跌，這是對市場上存在的需求和供應水平的直接反應。

大型機構投資者的一次性購買可以通過數字顯示出重大的市場變化，他們試圖通過”隱藏”，避免扭曲股票市場的實際需求和供應力量，他們以較小的單位訂單購買和出售什麼。這種策略比較流行，被稱爲”iceberg orders”。

本文試圖揭開冰山訂單的神祕面紗，以及大型機構投資者如何執行這些訂單。

冰山訂單

冰山訂單，有時也被稱爲儲備訂單，指的是將一個大的、單一的訂單分解成小的訂單，在規定的時間內執行。這種細分通常是由一個爲此目的而建立的程序自動完成的。

“冰山這個詞，源於每個較小的批次是冰山的一角，與要下的整體大量訂單有關。冰山訂單隱藏了已經或將要訂購的原始數量。這些訂單主要由大型機構投資者採用，希望在不扭曲市場的情況下買賣大量的證券。”

它們掩蓋了訂單的規模，減少了市場上的價格變動，這可能是由於股票的需求和供應發生了重大變化。

機構投資者

機構投資者可以是一家公司或一個組織，代表其他幾個人尋求投資資金。在我們的現代世界中，這樣的例子比比皆是，如保險公司、共同基金、養老金等。

這些公司傾向於購買大塊的證券組合，如股票、債券或其他，這爲他們贏得了這個綽號。他們購買的規模大，因此被稱爲”華爾街的鯨魚”。

一般來說，有六（6）種類型的機構投資者。它們包括：

捐贈基金；
共同基金；
對沖基金；
商業銀行；
退休基金；

這些成熟的投資者受到的限制性法律比一般人少。因爲人們普遍認爲機構公司擁有更多的知識來保護自己免受市場力量的影響。

市場訂單和限價訂單

冰山訂單是使用限價訂單進行的。這與普通市場訂單有很大不同。

限價訂單

限價訂單是指在購買訂單之前，爲出售或購買證券設定最高可接受價格的訂單。在這裏，最低可接受的價格總是在銷售訂單上注明。

限價單允許投資者獲得對其交易的買入和賣出的控制權。通過限價單：

可以保證指定的價格不會偏離交易的市場進入或退出點太遠。從本質上講，如果某個證券的價值超出了訂單的限制，那麼交易就不會發生。
如果是沒有在主要交易所上市的低量股票，限價訂單是一個可行的選擇，因爲在試圖計算證券的實際價格時可能會出現困難。

然而，限價單也有其缺點。例如：

在實際市場價格從未下降到訂單準則的情況下，這種交易可能永遠不會被執行。
也有可能達到理想的目標價格，但由於在理想的價格時，流動性可能已經下降，這導致有一個部分成交的訂單，甚至是一個空訂單。

市場訂單

另一方面，市場訂單強調的是交易完成的速度，而不是所交易證券的價格。它們是比較傳統的訂單：經紀人收集證券的交易訂單，然後以當前市場價格處理這種證券。

值得注意的是，盡管市場訂單更有可能被執行，但這並不意味着所有的市場訂單都能通過。

所有的市場訂單交易都是根據優先股的可用性來決定的。由於執行時間、流動性和其他影響股票的因素，市場訂單可能會有很大差異。
市場波動通常會威脅到訂單的價格，主要是當訂單發生在經紀人收到訂單和實際執行訂單的時間之間。市場波動的這種影響通常會影響到大額訂單，而大額訂單是需要時間的。例如，在交易時間後下的市價單將按下一個交易日的開盤價成交。

市場訂單可以轉移市場的位置。