抵押債倉 (CDP)

抵押債倉（CDP）是去中心化金融（DeFi）中的一種借貸機制，讓用戶能夠把加密資產鎖定作為抵押品，進而生成穩定幣或其他加密貨幣。這項機制最早由 MakerDAO 協議提出，允許使用者以以太幣（ETH）等資產作為抵押，借出 DAI 穩定幣。抵押債倉以智能合約運作，為傳統金融中的抵押貸款提供了去中心化的替代方案，協助使用者在不出售原有資產的前提下取得流動性。

抵押債倉的運作方式採用超額抵押模型。用戶首先將加密資產存入智能合約，系統會依據資產價值及設定的抵押率計算可借出的穩定幣數量。例如在 MakerDAO 系統中，若用戶存入價值 1000 美元的 ETH，抵押率設為 150%，最多可借出約 666 DAI。這種超額抵押設計，為系統提供價格波動的緩衝區。智能合約會持續監控抵押品價值，當抵押率低於安全門檻（通常為 150%），系統將自動啟動清算機制，出售部分抵押品以維持系統穩定。

抵押債倉具備數項重要特性。首先是完全去中心化，不需第三方中介機構，使用者可隨時自行建立和管理債倉。再者，透明度高，所有抵押品及債務皆記錄於區塊鏈，任何人都能查證系統狀態。此外，CDP 的彈性高，使用者可依自身需求隨時增加抵押品或部分償還債務。然而，抵押債倉也面對市場風險，尤其在加密市場劇烈波動時，可能導致抵押品遭強制清算，因此使用者須密切管理抵押率並加強風險控管。

未來展望，抵押債倉正進行多方面創新。首先是多資產抵押的擴展，由原本只支援 ETH，現已涵蓋多種加密資產，甚至包括非同質化代幣（NFT）。此外，風險管理機制持續優化，包含更精細的清算流程及保險機制。跨鏈 CDP 解決方案正在積極開發。這些方案致力於實現不同區塊鏈網路間的資產抵押和借貸。隨著 DeFi 生態系統逐漸成熟，抵押債倉有望成為連結傳統金融與去中心化世界的關鍵基礎設施，為更多用戶帶來靈活的資產流動性選擇。

抵押債倉對加密貨幣生態系統有重要影響，不僅創造了新的流動性管道，也促進了穩定幣的發展及普及。透過鎖定加密資產創造穩定幣，CDP 有效讓加密資產價值進入日常交易領域，同時為市場提供無需信任的借貸服務。儘管有清算風險及市場波動挑戰，抵押債倉作為去中心化金融的核心組件，正在逐步改變大眾與金融系統互動的方式，並為建構更開放、透明的金融基礎設施帶來強大助力。