Я уже довольно давно слежу за рынками криптовалют, и должен сказать, что недавний спад кажется явно отличающимся от всего, что мы видели раньше. Биткойн уже четыре месяца подряд испытывает трудности без признаков улучшения. Это паттерн, которого не было с 2018 года, и это, естественно, заставило меня копнуть глубже, что же на самом деле движет этим сценарием снижения крипты.

Вот тут становится интересно. Настоящая причина, похоже, — это масштабное истощение ликвидности. Около $300 миллиардов ликвидности буквально испарилось из системы недавно. Большая часть этого капитала была поглощена одним конкретным местом — счетом Казначейства, который вырос на $200 миллиардов. Я сам проверил эти цифры, и они подтверждаются.

Механика довольно проста, как только ты её понимаешь. Когда правительство истощает TGA, у биткойна обычно появляется немного пространства для маневра. Когда они наполняют его, как сейчас, давление на крипту по всему рынку возрастает. Это игра с ликвидностью, всё очень просто. Биткойн движется вслед за этими потоками, потому что он чрезвычайно чувствителен к доступной ликвидности в системе. В прошлом году, когда они её истощали, мы видели некоторое восстановление. Сейчас происходит противоположное.

Также тревожит ситуация с банками. Мы только что увидели крах Chicago's Metropolitan Capital Bank — первый крупный сбой банка в США в этом году. Это тревожный сигнал. Он указывает на более глубокий дефицит ликвидности, который распространяется по всей финансовой системе глобально. Когда традиционные банки начинают испытывать трудности, связь с ослаблением криптовалют становится очевидной.

Макрообстановка сейчас действительно неопределённая. Рискованные активы падают, поскольку инвесторы начинают защищаться. Биткойн явно попадает в эту категорию риска, и капитал быстро уходит. Я уже видел подобные циклы раньше, но скорость этого процесса сейчас особенно бросается в глаза.

И ещё есть фактор правительственного шатдауна, который добавляет масла в огонь. Политический тупик по поводу финансирования Homeland Security создает дополнительную неопределенность на рынке, а неопределенность — это абсолютный враг настроения и цен на крипту.

Но меня особенно беспокоит то, что происходит с координированной кампанией против доходности стейблкоинов. Местные банки активно лоббируют и распространяют страх, утверждая, что стейблкоины могут вывести из системы триллионы. Кажется, это попытка раздувать страх, чтобы защитить их монополию на финансовую прибыль. Генеральный директор одного крупного обмена активно критикуется в СМИ именно за предложения по доходным продуктам для потребителей. Уолл-стрит не хочет конкуренции по доходности, поэтому они используют регуляторные опасения и медийные кампании для давления.

Настоящая повестка, кажется, довольно прозрачна, если отойти и посмотреть шире. Традиционные финансы хотят сохранить контроль над доходностью для потребителей. Им не нравятся децентрализованные альтернативы с лучшими условиями. Поэтому они жестко сопротивляются через лоббизм и негативную прессу. Это давление явно способствует тому, что сейчас сохраняется нисходящая динамика криптовалют.