Недавно я ознакомился с отчетом VanEck, и поведение трейдеров биткоина на рынке опционов действительно вызывает интерес. Покупки пут-опционов необычно активны, что говорит о том, что участники рынка готовятся к возможному снижению цены. Данные показывают, что соотношение открытых контрактов по пут- и кол-опционам достигло 0,84 — это максимум с июня 2021 года, когда Китай жестко боролся с майнингом биткоина.

По данным о премиях по опционам ситуация стала еще яснее. Трейдеры вложили около 685 миллионов долларов в пут-опционы, в то время как премии по кол-опционам снизились на 12%. В сравнении с объемом спотовой торговли премия по пут-опционам достигла примерно 4 базисных пункта, что является историческим максимумом, в три раза превышая уровень во время краха Terra/Luna в 2022 году и кризиса стейкинга Ethereum. Это в основном говорит о том, что рыночное настроение крайне осторожное, инвесторы покупают страховку на возможные дальнейшие убытки.

Но есть и интересный момент. Данные VanEck показывают, что такие экстремальные сигналы страха на рынке опционов часто не являются началом нового снижения, а скорее сигналом о возможной развязке. За последние шесть лет, после появления подобной кривой опционов, биткоин в среднем рос на 13% за 90 дней и на 133% за 360 дней. В то же время активность маржинальных спекуляций снижается: ставка финансирования снизилась с 4,1% до 2,7%, а реализованная волатильность — с 80 до примерно 50, что говорит о том, что рынок стал более спокойным.

Также стоит отметить, что токен WLFI от World Liberty Financial недавно достиг нового минимума с момента запуска, снизившись на 12%. Этот проект вызвал споры из-за своей стратегии кредитования на платформе Dolomite. Они используют свой управляемый токен в качестве залога для займа стабильных монет и погасили пул USD1 на платформе Dolomite. Критики отмечают, что это увеличивает циклические риски, поскольку падение цены WLFI ослабит кредитоспособность, а залоговые активы станут более уязвимыми, что создает значительные риски для вкладчиков Dolomite.