Стратегия стабильных монет Visa: карты, расчёты и будущее

null

Автор: Payment 201

По пониманию Visa, в настоящее время 70%–90% объёма транзакций по кредитным и дебетовым картам, поддерживающим стейблкоины, выполняются в их сети, и эта цифра продолжает расти.

David Rolf руководит Visa Ventures — инвестиционным подразделением крупнейшей в мире платёжной сети; его миссия — находить компании, являющиеся лидерами в стратегически важнейших для Visa сферах.

Примерно два с половиной года назад стейблкоины начали становиться одним из приоритетных направлений. Тогда команда перестала рассматривать криптовалюту как «карточный продукт» и начала воспринимать стейблкоины как реальное решение, способное решать реальные задачи.

С тех пор Visa уже:

запустила расчёты по стейблкоинам 7×24

поддержала pre-load (предзагрузку) для трансграничного движения средств с помощью USDC (через Visa Direct)

в сотрудничестве с такими компаниями, как Rain и Western Union, предоставила стейблкоин-поддерживаемые карты тем получателям переводов, которые никогда не сталкивались с криптовалютой

David также разобрал ключевые сохраняющиеся разрывы:

ликвидность в фиатной валюте (local currency liquidity)

инфраструктуру B2B-платежей

ончейн-программируемость (on-chain programmability)

а также то, в каких направлениях Visa Ventures хочет видеть больше развития среди создателей.

Этот материал записан на A Very Stable Conference в 2026 году в Сан-Франциско

Гость: David Rolf (руководитель Visa Ventures) Ведущий: Drew Rogers

Ведущий (Drew Rogers): Я думаю, для многих из нас где-то примерно два с половиной-три года назад наступил момент, когда «всё щёлкнуло». Когда мы начали видеть стейблкоины и понимали, что они действительно решают какие-то проблемы. Я считаю, что стейблкоины уже далеко переросли стадию product-market fit.

Ведущий (закадровый голос): David Rolf — руководитель Visa Ventures, подразделения Visa. Он рассказал о том, как Visa поддерживает финансированием следующую волну глобальной финансовой инфраструктуры, и о том, как крупнейшая платёжная сеть в мире работает со скоростью программного обеспечения. По нашему пониманию, примерно 70%–90% объёма транзакций по кредитным и дебетовым картам, поддерживающим стейблкоины, осуществляется в сети Visa. В целом же людям по-прежнему нужно больше понимания: стейблкоины не предназначены для тех безумных Degen DeFi-игроков — они решают реальные задачи. Если бы я был создателем в этой комнате, я бы думал: как мне взаимодействовать с Visa? Как Visa может использовать свою сеть, масштаб, отношения и учетные данные для миллиардов аккаунтов, чтобы помочь мне построить бизнес? Хотите узнать полную стратегию — слушайте Stable Dash.

Ведущий: Этот город рядом с Золотыми воротами. Да, это город, полный чудес.

Ведущий (Drew Rogers): David, спасибо, что нашёл время и присоединился к нам на A Very Stable Conference в Сан-Франциско. Атмосфера здесь очень тёплая. Ты только что вёл диалог на сцене. С кем ты его вёл?

David Rolf: Конечно. Я только что вёл диалог, где гостями были Farooq из Rain и Malcolm из Western Union. Они объявили о сотрудничестве — по сути, это сотрудничество с Visa: средства, отправленные через Western Union, получатели смогут получить, и эти средства не только в виде наличных, но и напрямую на Visa-карту, выпущенную Western Union и поддерживаемую стейблкоинами. Поэтому я думаю, что для многих это окажет очень большое влияние.

Для тех, кто раньше мог получать только наличные, они фактически теперь могут оставлять деньги в цифровой экономической системе. Если они этого захотят, они могут сохранять средства и в стейблкоинах. Так что да — это действительно интересный разговор.

Ведущий (Drew Rogers): Да, здесь сегодня очень сильная энергия, особенно в этом районе — офис Visa находится буквально в нескольких кварталах отсюда, думаю, я не ошибаюсь.

Visa всё время участвует в этом направлении. На самом деле мы раньше тоже обсуждали это с Cuy: тогда мы записали выпуск подкаста — с Farooq, Cuy и со мной из Rain. Мы вместе это обсуждали. Очень круто видеть, что Visa продолжает участвовать в этом обсуждении, и дело не только в том, что Visa инновацирует на продуктовой стороне — видно и твою работу на стороне венчурных инвестиций.

Может быть, прежде чем мы начнём, ты можешь сначала познакомить нас со своей ролью, своими обязанностями и тем, как ты смотришь на этих создателей и основателей — особенно на текущую ситуацию в сфере стейблкоинов, например, на текущую среду для стартапов, на состояние команд и возможные разрывы. Но давай сначала — с твоей позиции внутри организации.

David Rolf: Конечно. В Visa я работаю больше 8 лет; последние три с половиной года я руководил командой Venture. Мы не являемся традиционным в привычном смысле венчурным фондом. Мы, конечно, хотим получать очень хорошую финансовую отдачу, но это не наша главная цель. Мы — сотрудники Visa, и мы отчитываемся перед главным директором по продуктам и стратегии Jack Forestell. Поэтому по стратегии мы очень тесно согласованы.

Наша миссия — находить действительно будущих победителей компаний в тех сферах, которые очень важны для Visa. Часть из них — текущие коммерческие партнёры, часть — нет, а всё больше и больше — это компании, активно работающие в тех областях, которые мы считаем «очень важными для Visa».

У нас одна команда Ventures, которая занимается глобальными инвестициями. Более половины нашего инвестиционного портфеля находится за пределами Северной Америки. Стейблкоины — это одно из направлений, на которое мы особенно обращаем внимание, потому что там очень высокая динамика. Есть много основателей, которые с помощью этой технологии решают реальные проблемы. Для нас это наиболее интересная и волнующая стадия — когда наблюдаешь волну технологических решений, которые реально закрывают реальные задачи.

Я считаю, что стейблкоины уже далеко переросли стадию product-market fit, но при этом люди всё ещё исследуют, что ещё они могут делать. Поэтому за последние два года мы потратили много времени, чтобы разобраться в этой сфере и поговорить с очень многими людьми. Да, мы сделали некоторые инвестиции, но нас в первую очередь интересовало другое: чему мы можем научиться? Как мы можем помочь этим компаниям? Как мы можем связать их с другими командами внутри Visa? Как мы можем познакомить их с другими венчурными инвесторами, которые лучше всего им подходят? Это действительно интересно.

Ведущий (Drew Rogers): По этому поводу у меня есть вопрос. Этот момент для стейблкоинов — и та «способность действительно решать проблемы», о которой ты говорил — стратегически важен для бизнеса Visa. Ты также сказал, что уже три года занимаешься этим. С личной точки зрения: как за эти три года менялось твоё понимание стейблкоинов? Когда именно стейблкоины начали по-настоящему превращаться в стратегический приоритет? Как ты сейчас смотришь на них — и что изменилось по сравнению с тремя годами назад?

David Rolf: С моей личной точки зрения, да и со стороны Visa в целом, у нас действительно довольно рано была криптокоманда. И мы прошли через много волн криптокарт — кредитных, дебетовых и т.д. Поэтому мы участвовали с самого раннего этапа. Но те инициативы не являлись по-настоящему возможностями для инвестиций.

Настоящее «озарение» произошло примерно два с половиной-три года назад, когда мы начали видеть стейблкоины и осознавать, что они решают реальные проблемы. Особенно некоторые вещи — честно говоря, Visa сама глубоко вовлечена, например, в движение средств. Мы очень хорошо понимаем движение средств — проблема лишь в том, как ускорить оборот средств?

Поэтому для меня это процесс непрерывного обучения: непрерывно общаться с людьми, пытаться понять эту сферу. Параллельно мы думаем: где Visa может принести пользу? Где мы можем участвовать? Что мы можем сделать?

Если оглянуться на некоторые продуктовые возможности, которые мы запускали позже, например расчёты по стейблкоинам, — это означает расчёты 7×24. Это означает, что транзакция, которая раньше могла бы рассчитываться по пятницам в 8 часов вечера, теперь может быть рассчитана по пятницам в 9 часов вечера, а не ждать понедельника. По факту это ускоряет движение средств — и это важно для нас, и это важно для наших партнёров.

Расчёты по стейблкоинам — лишь один аспект. Мы используем их сами. Мы не только партнёры и инвесторы — мы и сами используем это. Например, мы принимаем USDC в качестве расчётных средств для pre-load для трансграничного движения средств через сеть Visa Direct.

Конечно, есть и платёжные сценарии с использованием стейблкоинов: стейблкоин-поддерживаемые Visa-карты, дебетовые, кредитные. По нашему пониманию, примерно 70%–90% объёма транзакций по кредитным и дебетовым картам, поддерживающим стейблкоины, осуществляется в нашей сети. Так что весь этот путь — это непрерывное обучение, непрерывные разговоры, а также связывание разных ресурсов и команд.

Ведущий (Drew Rogers): Как компании с картами вроде Rain — нам нравится узнавать такие команды. Их сотрудничество с Visa — соединение расчётов по стейблкоинам и карт — выглядит очень красиво. Для многих создателей здесь, которые занимаются инфраструктурой и активами, сочетание вроде Visa и Rain действительно может существенно продвигать и ускорять объёмы транзакций.

Если посмотреть под другим углом: какие разрывы, проблемы, болевые точки или, более широко, возможности сейчас всё ещё существуют на рынке? Когда ты возвращаешься к стратегическому мышлению внутри команды, есть ли такие области, где ты чувствуешь, что «именно туда должны направить усилия предприниматели»? Каково это ощущение сейчас?

David Rolf: Я могу ответить с нескольких сторон.

Во-первых, в целом всё ещё нужно больше образовательной работы по повышению осведомлённости. Многие по-прежнему считают, что стейблкоины — это для тех «безумных Degen DeFi-игроков». Но на самом деле это про решение реальных проблем. Как мы только что говорили на примере Rain и Western Union — эти получатели вообще не являются пользователями, рожденными в крипте. Это просто использование технологии, чтобы решать проблему.

Если рассмотреть ещё некоторые сохраняющиеся трудности, например on/off ramp — то есть ликвидность в локальной фиатной валюте. Если вы думаете про так называемый «stablecoin sandwich» (стейблкоиновый транзит), когда вам нужно конвертировать стейблкоины в локальную фиатную валюту, во многих странах недостаточно ликвидности в собственной валюте. Поэтому сейчас много компаний пытаются решать проблему ликвидности. Это ключевой фактор, который помогает adoption.

Базовая технология сама по себе хорошая. Я считаю, что проблема больше на уровне adoption.

Кроме того, есть ещё сложности: вы можете отправлять стейблкоины по разным блокчейнам — так как управлять этим и как убедиться, что вы отправили деньги на правильный адрес в правильной сети, — эти вопросы до сих пор существуют. Хотя кто-то уже работает над ними, это всё ещё стадия «создания базовой инфраструктуры». Например, «fat finger error» — человеческая ошибка при вводе, от которой все хотят избавиться с помощью систем.

Ещё один момент: способность передавать информацию вместе с платежом. Стейблкоин — это способ перемещения средств, но перемещение средств обычно сопровождается большим объёмом информации. Я думаю, что здесь есть огромная возможность в B2B-платежах. Стейблкоины могут сыграть роль, но нужно повышение зрелости и нужно многое построить — например, связи с системами кредиторской задолженности (AP) и дебиторской задолженности (AR). Всё это продвигается, но если говорить о качественном скачке (breakthrough), то это ключевые направления.

Ведущий (Drew Rogers): Некоторые люди описывают Visa как «сеть передачи информации» — то есть как протокол, который передаёт состояние и информацию между разными участниками. Как ты на это смотришь?

Если связать это со стейблкоинами: какая информация может быть ценной? Например, информация о плательщике, географическая информация или что-то ещё?

David Rolf: Я думаю, это очень хорошее описание. Я согласен с таким взглядом. Часть работы Visa действительно связана с передачей информации. Конечно, мы также фактически передаём средства, одновременно передавая между расчётными банками информацию, связанную с платежом.

Я думаю, что в процессе движения средств можно прикрепить много информации.

Но при этом у стейблкоинов есть кое-что, что вы «теряете». Например, кто-то может спросить: а не станет ли так, что в будущем все платежи будут использовать это? Возможно, но так же, как с наличными и чеками: у них есть недостатки. Как только деньги отправлены — их уже нет. Точно так же с банковским переводом.

Я считаю, что стейблкоины — очень хороший способ передавать средства. Это не обязательно всегда самый дешёвый вариант, но их преимущество — «скорость как у программного обеспечения».

И ещё я вижу большую возможность в области программируемости. Потому что это находится в цепочке: когда вы сочетаете это с другими системами — например, запускаете автоматическое клирингование или автоматическое выполнение определённых условий — это становится очень интересным. Я знаю, что уже много людей этим занимается.

Но то, что я упоминал ранее, — основной акцент скорее в B2B-сценариях: передавать информацию вместе с платежом. Это нужно разрабатывать и строить.

Ведущий (Drew Rogers): Хорошо. В B2B-сценариях, если представить «идеальный сценарий», какие use cases сейчас имеют наибольшее traction? Это payout, управление средствами или что-то ещё?

David Rolf: Я думаю, сейчас ещё рано делать выводы.

Да, некоторые компании используют стейблкоины в траектории payout, особенно те, у которых очень широкая географическая распределённость.

Я также слышал очень интересную формулировку: если ты работаешь в компании, глобально распределённой в стейблкоинах, но при этом не получаешь зарплату в стейблкоинах — это немного странно. Поэтому я думаю, что это и есть статус ранних приверженцев (early adopters).

Но чтобы действительно стать мейнстримом, нужна большая работа по построению инфраструктуры, а также много усилий в сфере комплаенса.

Особенно в кросс-border-сценариях, я считаю, самый ключевой use case — это трансграничное движение средств. Но самое важное в том, что когда средства входят в фиатную систему или выходят из неё, этот участок крайне значим, и тебе нужно, чтобы на месте тебя регулировали.

В целом это всё ещё ранняя стадия. Но нам очень интересно то, что все эти команды пытаются и исследуют новые use cases. Внутри Visa тоже очень много людей каждый день думают над этими вопросами, поэтому мы с радостью связываем эти ресурсы.

Ведущий (Drew Rogers): Это очень интересное поле. Последний вопрос.

Если бы вы стояли перед комнатой, полной создателей стейблкоинов — многие из них отраслевые ветераны, предприниматели, создатели инфраструктуры, инвесторы — что бы вы больше всего хотели, чтобы они знали? Какой один момент о Visa или о Visa Ventures вы больше всего хотите, чтобы они поняли?

David Rolf: Я бы сказал, что здесь действительно очень сильная энергия. Я только что был наверху — та комната уже полная, и люди ещё снаружи, и сегодня в Сан-Франциско отличная погода.

Если говорить о Visa, то я думаю, самое важное — понимать: мы — «энейблеры». Мы — сеть.

Мы находим способы помочь компаниям добиваться успеха, используя уже созданные нами активы. Это подходит и крупным компаниям, и стартапам.

Внутри Visa очень много разных точек соприкосновения: у нас тысячи людей, которые каждый день просыпаются и думают о том, как использовать наши уже построенные возможности, чтобы помочь нашим партнёрам добиться успеха?

Так что если вы создатель в этой комнате — вам стоит думать: как Visa может помочь вам? На основе нашей сети, масштаба, отношений, а также сотен миллионов терминалов и десятков миллиардов учетных данных — что мы можем сделать для вас?

Я призываю всех задуматься над этим вопросом и затем найти нужных людей и выйти с ними на контакт.

Когда я общаюсь со многими компаниями, я задаю им вопрос: как вы хотите, чтобы Visa помогла вам?

У нас много активов, мы глобальны, и мы хотим сотрудничать с теми компаниями, которым мы можем помочь добиться успеха.

Ведущий (Drew Rogers): Отлично. Мне очень приятно, что ты работаешь в этом направлении, и большое спасибо за твоё время. До следующего раза.

David Rolf: Спасибо. Мне очень понравился этот разговор.

Ведущий: Хорошо проведите время.

Ведущий (закадровый голос): Это — наш эксклюзивный диалог с David Rolf (Visa). Этот город рядом с Золотыми воротами. Город, который действительно полон чудес.