#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Давосские мягкие заявления Пауэлла возрождают надежды на снижение ставки

Настроения на рынке резко изменились в среду после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своем последнем выступлении выступил с заметно мягкой риторикой, что вновь подтолкнуло инвесторов к ожиданию снижения процентных ставок позже в этом году.

В подготовленных показаниях перед Совместным экономическим комитетом Пауэлл признал, что хотя рынок труда остается устойчивым, недавние данные свидетельствуют о том, что ограничительный характер текущей денежно-кредитной политики оказывает более сильное давление на экономическую активность, чем ожидалось ранее.

«Инфляция значительно снизилась за последний год, хотя остается несколько высокой», — сказал Пауэлл. «Если рынок труда покажет неожиданную слабость или инфляция снизится быстрее, чем прогнозировалось, у нас есть инструменты и желание действовать».

Рынки интерпретировали эти заявления как значительный поворот от предыдущего сценария «более высоких ставок — дольше». После публикации подготовленных комментариев Пауэлла трейдеры фьючерсов на федеральные фонды полностью заложили в цены снижение ставки на 25 базисных пунктов к заседанию Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) в сентябре, а вероятность второго снижения к концу года выросла.

Реакция рынка

Немедленная реакция рынка была ярко выраженной. Индекс S&P 500 вырос на 0,8%, достигнув нового внутридневного рекорда, а индекс Russell 2000, чувствительный к ставкам, вырос почти на 2%. Также вырос индекс Nasdaq Composite, поднявшись на 1,1%, поскольку технологические акции, выигрывающие от снижения дисконтных ставок, лидировали.

На рынке фиксированного дохода доходность казначейских облигаций снизилась по всей кривой. Доходность 10-летних облигаций снизилась на 12 базисных пунктов до 4,32%, а доходность 2-летних облигаций, более чувствительная к краткосрочным ожиданиям политики, упала на 14 базисных пунктов до 4,68%.

Доллар США ослаб по отношению к корзине основных валют, снизившись на 0,6%, поскольку перспектива сокращения разницы ставок с другими мировыми центробанками уменьшила преимущество доходности американского доллара.

Данные, подтверждающие мягкую риторику

Аналитики отметили, что смена тона Пауэлла, похоже, подтверждается серией более мягких экономических индикаторов, опубликованных за последние две недели. Отчет по занятости за апрель показал, что число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 175 000, что значительно ниже пересмотренного вниз показателя в 315 000 за март. Кроме того, последний отчет по индексу потребительских цен (CPI) показал снижение базовой инфляции до самого низкого за три года годового уровня.

«Пауэлл фактически сигнализирует, что реакционная функция ФРС изменилась», — сказал Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan по США. «Им больше не нужно видеть ухудшение ситуации на рынке труда, чтобы снизить ставки; им достаточно продолжать уверенно видеть, что инфляция движется устойчиво к 2%. Сегодняшние комментарии открывают дверь для возможного снижения ставки в сентябре».

Политический контекст

Заявления также приходят в политически чувствительный период, поскольку страна готовится к президентским выборам в ноябре. Хотя Пауэлл вновь подтвердил приверженность ФРС данным и политической независимости, перспектива снижения ставок осенью, вероятно, станет центральной темой экономической дискуссии на предвыборной кампании.

Когда его спросили о сроках возможных снижений в контексте календаря выборов, Пауэлл отказался комментировать политические вопросы, заявив, что ФРС «не учитывает избирательные циклы в своих решениях».

Прогноз

В будущем инвесторы сосредоточат внимание на предстоящем индексе цен на личное потребление (PCE) — предпочтительном показателе инфляции ФРС, который должен быть опубликован позже в этом месяце. Подтверждение недавней тенденции снижения инфляции в этом отчете может укрепить ожидания снижения ставки в сентябре.

Однако некоторые стратеги предостерегают, что рынок может опережать события. «Пауэлл дал рынку зеленый свет для закладывания снижения ставок, но он не обещал конкретных сроков», — отметила Диана Свонк, главный экономист KPMG. «Если инфляция останется стойкой в следующих двух отчетах, этот рост рисковых активов может быстро развернуться в обратную сторону».